يُخاطر ترامب بخروج 10.4 تريليون دولار من المستثمرين من الأسواق الأمريكية

الرئيسdent دونالد ترامب العدائي أوروبا سبباً في ابتعاد بعض أكبر مشتري الأسهم الأمريكية، حتى مع احتفاله بمستويات قياسية للسوق وتوقعه لمزيد من المكاسب.

قال ترامب إنه يتوقع أن يتضاعف سوق الأسهم الأمريكية من مستوياته القياسية الحالية، وهو ما ينسب الفضل لنفسه في تحقيقه.

لكن ثمة مشكلة. فقد كان المستثمرون الأجانب، وخاصة من أوروبا، من كبار مشتري الأسهم الأمريكية في السنوات الأخيرة. وساهمت أموالهم في دفع مؤشرات السوق إلى مستويات قياسية لطالما تحدث عنها ترامب. والآن، قد تدفع تصريحاته الحادة وتهديداته للدول الأوروبية هؤلاء المستثمرين إلى العزوف عن الاستثمار.

فينسنت يعمل في أوروبا أكبر ، والتي تدير أصولاً بقيمة 2.3 تريليون يورو (2.7 تريليون دولار). صرّح مورتييه لوكالة بلومبيرغ بأن العملاء يطلبون سحب أموالهم من الاستثمارات الأمريكية. قائلاً: "نلاحظ تزايداً في عدد العملاء الراغبين في تنويع محافظهم الاستثمارية بعيداً عن الولايات المتحدة. وقد بدأ هذا التوجه في أبريل 2025، ولكنه تسارع بشكل ملحوظ هذا الأسبوع".

وأشار إلى أن الابتعاد عن الاستثمارات الأمريكية سيستغرق وقتاً وتخطيطاً دقيقاً. ويحتاج المستثمرون إلى تحديد كيفية التحول من المؤشرات الرئيسية وحماية أنفسهم من تقلبات الدولار.

انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 2.1% يوم الثلاثاء بعد إعلان ترامب فرض تعريفات جمركية تستهدف ثماني دول أوروبية. ما هو على المحك؟ 10.4 تريليون دولار من الأسهم الأمريكية المملوكة لأوروبيين، أكثر من نصفها من تلك الدول الثماني نفسها التي تواجه تهديداته الآن.

يمتلك الأوروبيون 49% من إجمالي الأسهم الأمريكية التي يمتلكها المستثمرون الأجانب، وفقًا لهوغو سانت ماري، الاستراتيجي في بنك سكوتيا. وهذا كافٍ للتأثير على السوق.

بصراحة، من غير المرجح أن تتعاون الدول الأوروبية للتخلص من الأصول الأمريكية دفعة واحدة. فالقلق الحقيقي ليس في الإجراءات الحكومية، ولكن مع استمرار ترامب في إطلاق التهديدات والتصريحات المهينة، يتلقى مديرو الأموال من لندن إلى برلين إلى مدريد المزيد من الاستفسارات من عملائهم حول تقليص حيازاتهم من الأصول الأمريكية.

الأمريكيةلم تعد الأسهم الوحيدهي الرابح

لسنوات عديدة، كان تقليص الاستثمار في الأسهم الأمريكية خطأً. فقد حققت الأسهم الأمريكية أداءً أفضل بكثير من غيرها من الأسواق المتقدمة. لكن الأمور تغيرت منذ تولي ترامب منصبه.

مع انخفاض قيمة الدولار وزيادة الإنفاق الأوروبي، تفوقت الأسواق العالمية على الأسهم الأمريكية بشكل ملحوظ. وكانت الأسهم الرابحة في العام الماضي: مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي الذي ارتفع بنسبة 80%، ومؤشر ستوكس 600 الأوروبي الذي ارتفع بنسبة 32%، ومؤشر توبكس الياباني الذي ارتفع بنسبة 23%، ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 الكندي الذي ارتفع بنسبة 28%. أما مؤشر ستاندرد آند بورز 500، فقد حقق مكاسب طفيفة بلغت 16% فقط. وكان هامش تفوق كندا هو الأكبر منذ 20 عامًا

شهدت السنوات الثلاث الماضية زيادة في استثمارات الأوروبيين في الأسهم الأمريكية بمقدار 4.9 تريليون دولار، أي بنسبة 91%. إن التخلي عن هذه الاستثمارات الآن سيشير إلى تحول استراتيجي كبير. ويشمل ذلك عمليات شراء جديدة وتحقيق مكاسب من ارتفاع الأسعار، استنادًا إلى بيانات الاحتياطي الفيدرالي الصادرة في 9 يناير والتي تغطي الفترة حتى سبتمبر.

يدير صندوق معاشات التقاعد SISA في غرينلاند حوالي 7 مليارات كرونة دانمركية (1.1 مليار دولار أمريكي)، ويستثمر ما يقارب 50% منها في الولايات المتحدة، معظمها أسهم. وقد ناقش مجلس الإدارة إمكانية بيع بعض الأسهم. وحتى الآن، لم تشهد عمليات بيع الأسهم نشاطاً ملحوظاً، على الرغم من أن بعض صناديق التقاعد، مثل صندوق AkademikerPension الدنماركي، تتخلص من حيازاتها من سندات الخزانة الأمريكية.

حذّر ترامب من أن عمليات البيع واسعة النطاق ستؤدي إلى "رد فعل عنيف"، مُبقياً على التهديد بالعقوبات المالية. بالنسبة لبعض الأوروبيين، أصبحت تهديداته مبالغاً فيها.

قال رافائيل ثوين، رئيس استراتيجيات أسواق رأس المال في شركة تيكيهو كابيتال إس سي إيه، ومقرها باريس، والتي تدير أصولاً تزيد قيمتها عن 50 مليار يورو (59 مليار دولار): "مع إعادة المستثمرين توجيه استثماراتهم استعداداً لدورة جديدة، نعتقد أن تخصيصات الأصول الأوروبية قد تتسارع هذا العام". وأضاف أن العملاء في أوروبا وآسيايثيرونهذا الموضوع باستمرار.

في الوقت الراهن، يُعدّ التهديد الذي تُشكّله عمليات التراجع الأوروبية على الأسهم الأمريكية محدوداً. لكنّه يُضيف مصدر قلق آخر لسوقٍ تُتداول أصلاً بقيمٍ مرتفعة للغاية.

"هذه بيئة لا ترغب فيها حقًا في التعرض الكامل للأسهم الأمريكية أو الأصول الأمريكية، وخاصة الدولار"، كما قال ماثيو راتشيتر، رئيس استراتيجية الأسهم في شركة يوليوس باير وشركاه، التي تدير 520 مليار فرنك سويسري (662 مليار دولار).

كندا تضعdent

هناك تاريخٌ لهذا الأمر. ففي العام الماضي، ضغط الكنديون على مديري صناديق التقاعد الخاصة بهم لتقليص حيازاتهم من الأسهم الأمريكية بعد أن صرّح ترامب بأنه سيستخدم "القوة الاقتصادية" لجعل كندا الولاية الحادية والخمسين. وفي دافوس، قال رئيس الوزراء مارك كارني إن على الدول إعادة النظر في علاقاتها المالية مع الولايات المتحدة، إذ حوّل ترامب هذه العلاقة إلى سلاح.

قال سيباستيان بيج، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة تي رو برايس، التي تدير أصولاً بقيمة تقارب 1.8 تريليون دولار: "لو سألتَ خبيراً اقتصادياً عما تقوله الكتب الدراسية عن تأثير الرسوم الجمركية، لقال لك إنها ستُشكّل صعوبةً على الدولة المُصدِّرة، لكن ما نشهده الآن، على الأقل في الأسواق المالية، هو عكس ذلك تماماً. فهي تُحفِّز الاستثمارات المحلية، وتُشجِّع على تنويع الشركاء التجاريين"

كتب محللو استراتيجيات شركة جي بي مورغان تشيس وشركاه، بقيادة نيكولاوس بانيجيرتزوغلو، يوم الأربعاء، أن بيانات التدفق اليومي لصناديق المؤشرات المتداولة تُظهر أنه لم يطرأ "تغيير يُذكر" على طلب المستثمرين الأجانب على صناديق الأسهم الأمريكية حتى الآن.