Fed-Vorsitzender Jerome Powell gezwungen, die schwerste Entscheidung seiner Karriere in den letzten Tagen zu treffen

Als Vorsitzender Jerome Powell heute in sein zweitägiges Treffen mit Kollegen ging, wird er in die schwierigste Entscheidung seiner Zeit bei der Federal Reserve gedrängt, und der Grund liegt direkt vor ihm.

Und damit meinen wir natürlich den Krieg der USA und Israels im Iran, der die gesamte Weltwirtschaft in einen unnötigen Chaoszustand gestürzt hat.

Vor wenigen Wochen sah die Inflation ruhiger aus, und Zinssenkungen schienen näher, aber jetzt steigen Öl- und Gaspreise wieder aufgrund von Angriffen auf die Infrastruktur und Versandproblemen im Nahen Osten.

Und darin liegt Powells Dilemma: Er kann die Zinssätze hoch halten, um ein weiteres Inflationsproblem zu stoppen, oder er kann senken und riskieren, es genau dann zu tun, wenn Energiekosten in die breitere Wirtschaft eindringen.

Energiepreise zwingen Powell, Zinssätze zu verteidigen, während Trump erneut Kürzungen fordert…

Selbst während er den Krieg im Iran verliert und heftige öffentliche Kritik erhält, nahm Herr Trump [natürlich] sich erneut die Zeit, Powell öffentlich zu beleidigen und Zinssenkungen bei der aktuellen Sitzung zu fordern.

Wahrscheinlich wissend, dass ein Treffen am Dienstag beginnt, sagte der US-Präsident am Montag Reportern, dass die Federal Reserve ein „Sondermeeting“ abhalten sollte, um die Zinssätze „sofort“ zu senken.

Im Moment würde das Halten der Zinssätze im März der Fed mehr Schutz vor einer neuen Inflationsrunde geben. Der Krieg im Iran hat bereits die Preise für Benzin und Öl angezogen, und wenn das anhält, könnten Amerikaner in den nächsten Monaten mehr für Flugtickets, Lieferungen und Lebensmittel zahlen.

Energiekosten bleiben nicht in einer Ecke der Wirtschaft gefangen, sondern breiten sich aus. Die Inflationsdaten, die die Fed bisher hat, zeigen noch nicht den vollen Treffer aus diesem Konflikt. Der am 11. März veröffentlichte Verbraucherpreisindex stieg um 2,4 % gegenüber dem Vorjahr, was der gleiche jährliche Anstieg wie im Januar war.

Aber die meisten Daten für diesen Bericht kamen vor Beginn des Konflikts. Daher erfasst die Zahl noch nicht den neuesten Sprung bei den Kraftstoffpreisen.

Die Märkte neigen bereits stark zu keiner Änderung. CME FedWatch, das 30-Tage-Fed-Fonds-Futures verwendet, zeigt derzeit eine 99 %ige Chance, dass die Fed ihren Leitzins am 18. März in einem Bereich von 3,5 % bis 3,75 % beibehält.

Die Erwartungen für die nächsten Sitzungen sind ebenfalls hawkischer geworden, mit einer Wahrscheinlichkeit von 95 %, dass die Fed am 30. April denselben Bereich beibehält, zum Zeitpunkt der Drucklegung.

Die Chancen auf keine Änderung im Juni stehen bei 77 %, und vor einem Monat lagen diese Zahlen bei 70 % für April und 31 % für Juni.

Schwache Beschäftigungsdaten und globale Zinssitzungen lassen Powell keine einfache Flucht

Die andere Seite des Problems ist das Wachstum. Der US-Arbeitsmarkt gibt der Fed nicht mehr viel Komfort. Der Februar-Beschäftigungsbericht zeigte, dass die Vereinigten Staaten im Februar 92.000 Arbeitsplätze verloren haben.

Die Arbeitslosenquote stieg ebenfalls auf 4,4 %. Das war eine scharfe Wende im Vergleich zu Januar und von der hoffnungsvolleren Arbeitsmarktaussicht, die die Zentralbank bei ihrer letzten Sitzung hatte.

Dieselbe Problematik trifft nun auch andere Zentralbanken. Von der Europäischen Zentralbank, der Bank of England und der Schweizerischen Nationalbank wird ebenfalls erwartet, dass sie die Zinssätze unverändert lassen. Wie die Fed stehen sie vor derselben unangenehmen Mischung: steigende Energiepreise, Inflationsrisiken und schwächeres Wachstum.

In Europa reagieren die Anleger bereits. Die Renditen langfristiger Staatsanleihen waren volatil, während Händler die Inflationswirkung höherer Ölpreise gegen das wachsende Risiko für das Wachstum der Eurozone abwogen.

Letzte Woche sagte Christine Lagarde im französischen Fernsehen, dass die politischen Entscheidungsträger Europa nicht einen Inflations Schock durchmachen lassen würden, wie er nach Russlands Invasion in der Ukraine im Jahr 2022 folgte.

Auch die Bank of England sieht sich mit einem schwierigen Umfeld konfrontiert. Die Kraftstoffkosten steigen. Das macht einen frühen Zinssenkung unwahrscheinlicher, selbst wenn der Arbeitsmarkt abkühlt und das BIP-Wachstum flach bleibt. Die Schweiz hatte eine niedrigere Inflation als viele andere Volkswirtschaften, aber auch dort ändert sich die Aussichten.

Steigende Energiepreise schlagen sich in den Verbraucherpreisen nieder, und auch die Schweizerische Nationalbank wird voraussichtlich die Zinsen unverändert lassen. Ökonomen sagen, dass die Risikobilanz in der Schweiz nun eher in Richtung höherer Inflation tendiert, wenn der Schock schlimmer wird.