أعلنdent دونالد جيه ترامب ترشيح جيروم باول لمنصب رئيس مجلس محافظي نظام الاحتياطي الفيدرالي | 2 نوفمبر 2017. المصدر: البيت الأبيض عبر فليكر.بينما كان رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يدخل اجتماعه الذي يستمر يومين مع زملائه اليوم، كان يُدفع إلى اتخاذ أصعب قرار في فترة وجوده في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، والسبب واضح أمامه.
وبالطبع، نعني بذلك الحرب التي تشنها الولايات المتحدة وإسرائيل في إيران، والتي أغرقت الاقتصاد العالمي بأكمله في حالة من الفوضى غير الضرورية.
قبل أسابيع قليلة فقط، بدا التضخم أكثر هدوءاً، وبدا خفض أسعار الفائدة أقرب، لكن أسعار النفط والغاز ترتفع الآن مرة أخرى بسبب الهجمات على البنية التحتية ومشاكل الشحن في الشرق الأوسط.
وهنا تكمن معضلة باول: - يمكنه إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لمنع مشكلة تضخم أخرى، أو يمكنه خفضها والمخاطرة بالقيام بذلك في الوقت الذي تبدأ فيه تكاليف الطاقة بالتأثير على الاقتصاد الأوسع.
أسعار الطاقة تجبر باول على الدفاع عن أسعار الفائدة في ظل مطالبة ترامب بتخفيضها... مجدداً
حتى مع خسارته الحرب في إيران وتلقيه ردود فعل عنيفة من الجمهور، خصص السيد ترامب [بطبيعة الحال] مرة أخرى الوقت لإهانة باول علنًا والمطالبة بتخفيض أسعار الفائدة في الاجتماع الحالي.
على الأرجح دون علمه بأن اجتماع سيبدأ يوم الثلاثاء، صرح الرئيس الأمريكي dent الاثنين للصحفيين بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يعقد "اجتماعاً خاصاً" لخفض أسعار الفائدة "الآن".
في الوقت الراهن، سيمنح تثبيت أسعار الفائدة في مارس/آذار الاحتياطي الفيدرالي حماية أكبر ضد موجة تضخم جديدة. وقد أدت الحرب في إيران بالفعل إلى ارتفاع أسعار الغاز والنفط، وإذا استمر هذا الوضع، فقد يبدأ الأمريكيون بدفع مبالغ أكبر مقابل تذاكر الطيران وخدمات التوصيل والمواد الغذائية في الأشهر القليلة المقبلة.
لا تقتصر تكاليف الطاقة على قطاع واحد من الاقتصاد، بل تنتشر. ولا تُظهر بيانات التضخم التي أصدرها الاحتياطي الفيدرالي حتى الآن التأثير الكامل لهذا الصراع. فقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الصادر في 11 مارس بنسبة 2.4% مقارنةً بالعام السابق، وهي نفس الزيادة السنوية المسجلة في يناير.
لكن معظم البيانات الواردة في ذلك التقرير تعود إلى ما قبل بدء النزاع. لذا، فإن الرقم لا يعكس بعد الارتفاع الأخير في أسعار الوقود.
تميل الأسواق بقوة نحو عدم حدوث تغيير. ويُظهر مؤشر CME FedWatch، الذي يستخدم عقود آجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي لمدة 30 يومًا، حاليًا احتمالًا بنسبة 99% أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي في نطاق يتراوح بين 3.5% و3.75% في 18 مارس.
كما أصبحت التوقعات أكثر تشدداً بالنسبة للاجتماعات القادمة، حيث بلغت احتمالية احتفاظ الاحتياطي الفيدرالي بنفس النطاق في 30 أبريل 95٪ حتى وقت كتابة هذا التقرير.
تبلغ احتمالات عدم حدوث تغيير في شهر يونيو 77%، وقبل شهر، كانت هذه الأرقام 70% لشهر أبريل و31% لشهر يونيو.
بيانات الوظائف الضعيفة واجتماعات أسعار الفائدة العالمية لا تترك أمام باول مخرجاً سهلاً
أما الجانب الآخر من المشكلة فهو النمو. لم يعد سوق العمل الأمريكي يمنح الاحتياطي الفيدرالي الكثير من الاطمئنان. فقد أظهر تقرير الوظائف لشهر فبراير أن الولايات المتحدة فقدت 92 ألف وظيفة في ذلك الشهر.
كما ارتفع معدل البطالة إلى 4.4%. ويمثل هذا تحولاً حاداً عن شهر يناير، وعن التوقعات الأكثر تفاؤلاً بشأن سوق العمل التي طرحها البنك المركزي في اجتماعه الأخير.
تُعاني بنوك مركزية أخرى من المشكلة نفسها. فمن المتوقع أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا والبنك المركزي السويسري أسعار الفائدة دون تغيير. ومثل الاحتياطي الفيدرالي، تواجه هذه البنوك مزيجًا متناقضًا من التحديات: ارتفاع أسعار الطاقة، ومخاطر التضخم، وضعف النمو.
في أوروبا، بدأ المستثمرون بالفعل في التفاعل. فقد شهدت عوائد السندات الحكومية طويلة الأجل تقلبات كبيرة، حيث يوازن المتداولون بين تأثير التضخم الناتج عن ارتفاع أسعار النفط والمخاطر المتزايدة التي تهدد نمو منطقة اليورو.
في الأسبوع الماضي، قالت كريستين لاغارد على التلفزيون الفرنسي إن صناع السياسات لن يسمحوا لأوروبا بالمرور بصدمة تضخمية مثل تلك التي أعقبت غزو روسيا لأوكرانيا في عام 2022.
يواجه بنك إنجلترا أيضاً وضعاً صعباً. فأسعار الوقود في ازدياد، مما يقلل من احتمالية خفض سعر الفائدة مبكراً، حتى مع تباطؤ سوق العمل وثبات نمو الناتج المحلي الإجمالي. وقد شهدت سويسرا معدلات تضخم أقل من العديد من الاقتصادات الأخرى، ولكن حتى هناك، تتغير التوقعات.
تؤدي أسعار الطاقة المرتفعة إلى زيادة تكاليف المستهلكين، ومن المتوقع أن يُبقي البنك الوطني السويسري على سياسته النقدية دون تغيير. ويقول خبراء الاقتصاد إن ميزان المخاطر في سويسرا يميل الآن نحو ارتفاع التضخم إذا تفاقمت الصدمة.
