美联储主席杰罗姆·鲍威尔在其任期的最后几天被迫做出职业生涯中最艰难的决定

当主席杰罗姆·鲍威尔今天走进与同事们的为期两天的会议时，他被推向了美联储任期内最艰难的选择，而原因就摆在他面前。

当然，我们指的是美国和以色列对伊朗的战争，这场战争已将全球经济推入不必要的混乱状态。

就在几周前，通胀看起来较为平静，降息似乎更近，但现在由于对基础设施的袭击和中东的航运问题，石油和天然气价格再次上涨。

鲍威尔的困境在于：- 他可以维持高利率以阻止另一轮通胀，或者他可以降息，但冒着在能源成本开始影响更广泛经济之际这样做风险。

能源价格迫使鲍威尔捍卫利率，而特朗普再次要求降息…

即使他在伊朗战争中失利并受到公众的强烈抨击，特朗普先生[理所当然地]再次花时间公开抨击鲍威尔并要求在当前会议上降息。

显然不知道会议将于周二开始，美国总统在周一告诉记者，美联储应该举行“特别会议”以“立即”降息。

目前，在3月维持利率稳定将使美联储更能抵御新一轮通胀。伊朗战争已经推高了汽油和石油价格，如果这种情况持续下去，美国人在未来几个月内可能会在机票、配送和食品上支付更多费用。

然而，能源成本并不会局限于经济的某个角落，它们会蔓延。美联储迄今为止的通胀数据尚未完全反映这场冲突的影响。3月11日发布的消费者价格指数（CPI）同比上涨2.4%，与1月的年度增幅相同。

但该报告的大部分数据是在冲突开始之前收集的。因此，该数字尚未捕捉到燃料价格的最新飙升。

市场已强烈倾向于不变。使用30天联邦基金期货的CME FedWatch目前显示，美联储在3月18日将基准利率维持在3.5%至3.75%区间的概率为99%。

对下次会议的预期也变得更加鹰派，截至发稿时，美联储在4月30日维持相同区间的概率为95%。

6月不变的概率为77%，而一个月前，4月和6月的这些数字分别为70%和31%。

疲软的就业数据和全球央行会议让鲍威尔没有轻松的退出途径

问题的另一面是增长。美国劳动力市场不再给美联储带来太多安慰。2月就业报告显示，美国当月失去了9.2万个就业岗位。

失业率也上升至4.4%。这与1月相比是一个急剧转变，也与央行上次会议时更乐观的劳动力前景形成对比。

同样的问题现在也影响到其他央行。欧洲央行、英格兰银行和瑞士央行预计也将维持利率不变。与美联储一样，他们正面临同样的棘手组合：能源价格上涨、通胀风险和增长疲软。

在欧洲，投资者已经在做出反应。由于交易员权衡油价上涨的通胀效应与欧元区增长日益增加的风险，长期政府债券收益率一直波动不定。

上周，克里斯蒂娜·拉加德在法国电视节目中表示，政策制定者不会允许欧洲经历像2022年俄罗斯入侵乌克兰后那样的通胀冲击。

英格兰银行也面临着严峻的背景。燃料成本正在上升。这使得早期降息的可能性降低，尽管劳动力市场降温且GDP增长停滞。瑞士的通胀率低于许多其他经济体，但即使在那里，前景也在发生变化。

较高的能源价格正在传导至消费者成本，瑞士国家银行预计也将维持利率不变。经济学家表示，如果冲击加剧，瑞士的风险平衡现在更倾向于更高的通胀。