連邦準備制度理事会（FRB）議長ジェローム・パウエル、キャリアで最も難しい決断を迫られる

ジェローム・パウエル議長が今日、同僚たちとの2日間の会議に臨む際、彼はFRB在任中で最も難しい判断を迫られています。その理由は、目の前にあります。

もちろん、それとは米国とイスラエルのイラン戦争のことで、これは世界の経済全体を不要なカオスの状態に陥れています。

数週間前まで、インフレは落ち着いて見え、金利引き下げはより近づいていましたが、今では中東でのインフラ攻撃や Shipping 問題により、石油とガスの価格が再び上昇しています。

そこにパウエルのジレンマがあります:- 彼は、新たなインフレ問題を抑えるために金利を高く維持するか、エネルギーコストが広範な経済に波及し始める直前に引き下げてリスクを負うかです。

エネルギー価格がパウエルに金利防衛を強要し、トランプは再び引き下げを要求…

イランでの戦争で敗北し、世論から強い批判を受けているにもかかわらず、トランプ氏[当然のことながら]、現在の会議で金利引き下げを要求し、パウエルを公然と侮辱する時間を確保しました。

おそらく政策 会議 が火曜日に始まることを知らなかった米大統領は、月曜日に記者団に対し、連邦準備制度が「特別会議」を開いて金利を「今すぐ」引き下げるべきだと述べました。

現在、3月に金利据え置きを維持することは、FRBに新たなインフレラウンドに対するより多くの保護を与えます。イランでの戦争はすでにガソリンと石油の価格を押し上げており、それが続けば、アメリカ人は今後数ヶ月で航空券、配送、食品により多くの支払いを始める可能性があります。

エネルギーコストは経済の一角に閉じ込められるのではなく、広がります。FRBがこれまで得ているインフレデータには、この紛争からの完全な影響はまだ示されていません。3月11日に発表された消費者物価指数（CPI）は、前年比2.4％上昇し、これは1月の年間増加率と同じでした。

しかし、そのレポートのデータの大部分は紛争が始まる前に収集されました。したがって、この数字は最新の燃料価格の急騰をまだ捉えていません。

市場はすでに据え置きに大きく傾いています。30日物連邦基金先物を使用するCME FedWatchによると、3月18日にFRBが3.5％から3.75％の範囲で基準金利を維持する確率は現在99％と示されています。

次の会議に対する期待もよりハワッキッシュに転じており、4月30日にFRBが同じ範囲を維持する確率は報道時点では95％です。

6月に据え置きとなる確率は77％で、1ヶ月前は4月が70％、6月が31％でした。

弱い雇用データと世界の金利会議により、パウエルには簡単な出口がない

問題のもう一つの側面は成長です。米国の雇用市場はFRBにあまり安心感を与えていません。2月の雇用報告書によると、米国は2月に9万2,000人の雇用を失いました。

失業率も4.4％に上昇しました。これは1月からの急激な転換であり、中央銀行が最後の会議で持っていたより楽観的な労働見通しからの転換でした。

この同じ問題が現在、他の中央銀行にも影響を与えています。欧州中央銀行（ECB）、イングランド銀行、スイス国立銀行も、金利据え置きを行うと予想されています。FRBと同様、彼らも同じ醜い混合、つまり高いエネルギー価格、インフレリスク、そして弱い成長に対処しています。

ヨーロッパでは、投資家はすでに反応しています。長期国債利回りは、高い石油価格のインフレ効果とユーロ圏成長への高まるリスクを天秤にかけるトレーダーたちにより、ボラティリティを示しています。

先週、クリスティン・ラガルドはフランスのテレビで、政策立案者が2022年のロシアのウクライナ侵攻に続くインフレショックのようなものをヨーロッパが経験しないようにしないと述べました。

イングランド銀行も厳しい背景に直面しています。燃料コストが上昇しています。これは、労働市場が冷却し、GDP成長が横ばいのままでも、早期の金利引き下げをより unlikely にします。スイスは他の多くの経済よりも低いインフレ率を維持していましたが、そこでも見通しは変化しています。

エネルギー価格の高騰が消費者コストに波及しており、スイス国立銀行も据え置きを維持すると見込まれています。エコノミストたちは、スイスのリスクバランスは、ショックが悪化すればより高いインフレへと傾いていると指摘しています。