Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, contraint de prendre la décision la plus difficile de sa carrière dans les derniers jours de son mandat

Alors que le président Jerome Powell entamait aujourd'hui sa réunion de deux jours avec ses collègues, il était confronté à la décision la plus difficile qu'il ait eu à prendre depuis son arrivée à la Réserve fédérale, et la raison était sous ses yeux.

Et par là, nous entendons bien sûr la guerre menée par les États-Unis et Israël en Iran, qui a plongé l'économie mondiale tout entière dans un chaos inutile.

Il y a quelques semaines à peine, l'inflation semblait plus calme et une baisse des taux paraissait plus proche, mais aujourd'hui, les prix du pétrole et du gaz remontent en raison des attaques contre les infrastructures et des problèmes de transport maritime au Moyen-Orient.

Et c'est là que réside le dilemme de Powell : il peut maintenir des taux élevés pour éviter une nouvelle crise inflationniste, ou il peut les baisser au risque de le faire juste au moment où les coûts de l'énergie commencent à se répercuter sur l'ensemble de l'économie.

La flambée des prix de l'énergie contraint Powell à défendre les tarifs alors que Trump exige des baisses… une fois de plus

Alors même qu'il perd la guerre en Iran et qu'il subit de vives critiques de la part du public, M. Trump a [naturellement] une fois de plus trouvé le temps d'insulter publiquement Powell et d'exiger des baisses de taux lors de la réunion actuelle.

Ignorant probablement de la tenue d'une réunion mardi, le président américaindent déclaré lundi aux journalistes que la Réserve fédérale devrait tenir une « réunion spéciale » pour baisser les taux d'intérêt « immédiatement ».

Maintenir les taux d'intérêt inchangés en mars permettrait à la Fed de mieux se prémunir contre une nouvelle vague d'inflation. La guerre en Iran a déjà fait flamber les prix du pétrole et de l'essence, et si cette situation perdure, les Américains pourraient voir leurs billets d'avion, leurs livraisons et leurs produits alimentaires augmenter dans les prochains mois.

Les coûts énergétiques ne restent pas cantonnés à un seul secteur de l'économie ; ils se répercutent. Les données sur l'inflation dont dispose la Fed à ce jour ne reflètent pas encore pleinement l'impact de ce conflit. L'indice des prix à la consommation publié le 11 mars a progressé de 2,4 % sur un an, soit la même hausse annuelle qu'en janvier.

Mais la plupart des données de ce rapport datent d'avant le début du conflit. Ce chiffre ne tient donc pas encore compte de la récente flambée des prix du carburant.

Les marchés penchent déjà fortement pour le statu quo. Selon CME FedWatch, qui utilise les contrats à terme sur les fonds fédéraux à 30 jours, la probabilité que la Fed maintienne son taux directeur dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 % le 18 mars est actuellement de 99 %.

Les attentes concernant les prochaines réunions sont également devenues plus restrictives, la probabilité que la Fed maintienne la même fourchette le 30 avril étant de 95 % au moment de la publication.

La probabilité qu'il n'y ait aucun changement en juin est de 77 %, et il y a un mois, ces chiffres étaient de 70 % pour avril et de 31 % pour juin.

Les faibles données sur l'emploi et les réunions sur les taux d'intérêt mondiaux ne laissent aucune porte de sortie facile à Powell

L'autre aspect du problème, c'est la croissance. Le marché du travail américain n'est plus très rassurant pour la Réserve fédérale. Le rapport sur l'emploi de février a montré que les États-Unis ont perdu 92 000 emplois ce mois-là.

Le taux de chômage a également augmenté pour atteindre 4,4 %. Cela représente un net changement par rapport à janvier et aux perspectives plus optimistes concernant l'emploi présentées par la banque centrale lors de sa dernière réunion.

Ce même problème touche désormais d'autres banques centrales. La Banque centrale européenne, la Banque d'Angleterre et la Banque centrale suisse devraient également maintenir leurs taux inchangés. À l'instar de la Fed, elles sont confrontées à la même situation complexe : hausse des prix de l'énergie, risque d'inflation et ralentissement de la croissance.

En Europe, les investisseurs réagissent déjà. Les rendements des obligations d'État à long terme ont été volatils, les opérateurs évaluant l'impact inflationniste de la hausse des prix du pétrole face au risque croissant pesant sur la croissance de la zone euro.

La semaine dernière, Christine Lagarde a déclaré à la télévision française que les décideurs politiques ne permettraient pas à l'Europe de subir un choc inflationniste comme celui qui a suivi l'invasion de l'Ukraine par la Russie en 2022.

La Banque d'Angleterre est elle aussi confrontée à un contexte difficile. La hausse des prix des carburants rend une baisse rapide des taux d'intérêt moins probable, malgré le ralentissement du marché du travail et la stagnation de la croissance du PIB. La Suisse a connu une inflation plus faible que de nombreuses autres économies, mais même là-bas, les perspectives évoluent.

La hausse des prix de l'énergie se répercute sur le coût de la vie pour les consommateurs, et la Banque nationale suisse devrait maintenir ses taux inchangés. Les économistes estiment que le risque en Suisse penche désormais davantage vers une inflation plus élevée si la crise s'aggrave.