연준 의장 제롬 파월, 재임 기간 마지막 날 가장 어려운 결정을 강요받다

제롬 파월 의장이 오늘 동료들과의 이틀간의 회의에 들어설 때, 그는 연준 재임 기간 중 가장 어려운 결정을 내리도록 압박받고 있으며, 그 이유는 바로 눈앞에 있습니다.

물론 우리가 의미하는 바는 미국과 이스라엘의 이란 전쟁이며, 이는 전 세계 경제를 불필요한 혼란 상태에 빠뜨렸습니다.

몇 주 전까지만 해도 인플레이션은 진정되어 보였고 금리 인하가 가까워 보였지만, 이제 중동의 인프라 공격과 운송 문제로 인해 석유 및 가스 가격이 다시 상승하고 있습니다.

그리고 그곳에 파월의 딜레마가 있습니다.- 그는 또 다른 인플레이션 문제를 막기 위해 금리를 높게 유지하거나, 에너지 비용이 더 넓은 경제에 영향을 미치기 시작할 때 인하하여 위험을 감수할 수 있습니다.

에너지 가격이 파월로 하여금 트럼프의 금리 인하 요구에 맞서 금리를 방어하게 만듦… 다시

그가 이란에서 전쟁을 잃고 대중으로부터 강한 반발을 받음에도 불구하고, 트럼프 씨는 [당연히] 연방준비제도(Fed) 의장인 파월을 공개적으로 비난하고 현재 회의에서 금리 인하를 요구할 시간을 다시 가졌습니다.

아마도 회의가 화요일에 시작될 것을 알지 못해, 미국 대통령은 월요일 기자들에게 연방준비제도(Fed)가 금리를 “지금 당장” 인하하기 위해 “특별 회의”를 열어야 한다고 말했습니다.

현재 3월에 금리를 동결하면 연방준비제도(Fed)가 새로운 인플레이션 라운드에 대해 더 많은 보호를 받을 수 있습니다. 이란의 전쟁은 이미 가스와 유가 상승을 이끌었으며, 이것이 지속된다면 미국인들은 몇 달 내에 항공편, 배송, 식품에 더 많은 비용을 지불하기 시작할 수 있습니다.

에너지 비용은 경제의 한 구석에 갇혀 있지 않고 퍼져 나갑니다. 연방준비제도(Fed)가 지금까지 확보한 인플레이션 데이터는 아직 이 충돌의 전체적인 영향을 반영하지 못했습니다. 3월 11일 발표된 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 2.4% 상승했으며, 이는 1월의 연간 증가율과 동일했습니다.

하지만 해당 보고서의 대부분 데이터는 충돌이 시작되기 전에 수집되었습니다. 따라서 이 숫자는 아직 연료 가격의 최신 급등을 포착하지 못했습니다.

시장은 이미 변동 없음에 크게 기울고 있습니다. 30일물 연방기금 선물에 기반한 CME FedWatch는 3월 18일 연방준비제도(Fed)가 기준 금리를 3.5%에서 3.75% 범위에서 유지할 확률이 99%라고 현재 보여줍니다.

다음 회의들에 대한 기대감도 더 강경한 방향으로 전환되었으며, 연준이 4월 30일 기준금리 범위를 동결할 확률은 보도 시점 기준 95%입니다.

6월 금리 동결 가능성은 77%로 나타나며, 한 달 전에는 4월이 70%, 6월이 31%였습니다.

약한 고용 데이터와 글로벌 금리 회의는 파월 의장에게 쉬운 해법을 남겨두지 않습니다

문제의 다른 측면은 성장입니다. 미국 노동시장은 연준에게 더 이상 큰 위안을 주지 못하고 있습니다. 2월 고용 보고서에 따르면 미국은 해당 월에 92,000개의 일자리를 잃었습니다.

실업률도 4.4%로 상승했습니다. 이는 1월과 중앙은행이 직전 회의에서 제시했던 더 낙관적인 노동 시장 전망과 대비되는 급격한 전환입니다.

이와 같은 문제는 이제 다른 중앙은행들에게도 영향을 미치고 있습니다. 유럽중앙은행(ECB), 영국은행(BOE), 그리고 스위스 중앙은행도 모두 금리를 동결할 것으로 예상됩니다. 연준과 마찬가지로 그들은 더 높은 에너지 가격, 인플레이션 위험, 그리고 약화된 성장이라는 동일한 불쾌한 조합에 직면해 있습니다.

유럽에서는 투자자들이 이미 반응하고 있습니다. 장기 국채 수익률은 높은 유가 인상의 인플레이션 효과와 유로존 성장에 대한 증가하는 위험을 고려하는 트레이더들로 인해 변동성이 크고 있습니다.

지난주 크리스틴 라가르드는 프랑스 TV에서 정책 입안자들이 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 발생한 인플레이션 충격과 같은 것을 유럽이 겪지 않도록 허용하지 않을 것이라고 말했습니다.

영국은행도 어려운 배경에 직면해 있습니다. 연료비가 상승하고 있어 노동시장이 냉각되고 GDP 성장이 정체된 상황에서도 조기 금리 인하 가능성은 낮아집니다. 스위스는 다른 많은 경제권보다 낮은 인플레이션을 기록했지만, 그곳에서도 전망은 변화하고 있습니다.

높은 에너지 가격이 소비자 비용으로 이어지고 있으며, 스위스 국립은행도 금리를 동결할 것으로 예상됩니다. 경제학자들은 스위스의 리스크 균형이 충격이 악화될 경우 더 높은 인플레이션 쪽으로 기울고 있다고 말합니다.