MicroStrategy stärkt Bitcoin -Bestände durch 347 Millionen Dollar schwere Übernahme Der Kryptomarkt befindet sich seit letztem Jahr in einer tiefen Krise, doch inmitten dieses Bärenmarktes hält ein Akteur die Lage stabil: Michael Saylor und seine MicroStrategy. Während große Investoren und Unternehmen wie Tesla ihre Bitcoin , kauft MicroStrategy immer mehr Bitcoins und besitzt zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Artikels über 130.000 bitcoin im Wert von 2,08 Milliarden US-Dollar (basierend auf dem aktuellen Bitcoin .
MicroStrategy führt Bitcoin nicht nur in seiner Bilanz, sondern auch als Schuldtitel, was Spekulationen über die Zukunft des Unternehmens weiter anheizt. Viele führende Krypto-Investoren und -Experten sind besorgt über die Schuldenstruktur von MicroStrategy und deren Auswirkungen auf das Geschäft. Schauen wir uns dieses Schuldenprofil genauer an.
Gesamtverschuldungsprofil von MicroStrategy
Laut Statistik beliefen sich die Gesamtverbindlichkeiten von MicroStrategy zum 30. September 2022 (Quartalsende) auf über 2,73 Milliarden US-Dollar. Diese Verbindlichkeiten setzten sich zusammen aus Wandelanleihen mit Fälligkeit 2025 und 2027, besicherten Anleihen mit Fälligkeit 2028, besicherten Terminkrediten mit Fälligkeit 2025 und sonstigen langfristigen besicherten Verbindlichkeiten.
Wandelschuldverschreibungen der Jahre 2025 und 2027
Die am 11. Dezember 2020 begebenen Wandelanleihen mit einem Volumen von 650 Mio. US-Dollar und einer Laufzeit bis 2025 wurden vollständig begeben. Der Zinssatz beträgt 0,75 % und ist halbjährlich am 15. Juni und 15. Dezember eines jeden Jahres fällig . Die Wandelanleihen können erst ab dem 15. Juni 2025 in Aktien umgewandelt werden. Sollte sich die Unternehmensstruktur jedoch ändern, wird MicroStrategy die Anleihen auf Verlangen vorzeitig zurückzahlen.
Darüber hinaus haben die Wandelschuldverschreibungen mit Fälligkeit 2027 am 19. Februar 2021 einen Wert von 1,05 Milliarden US-Dollar und können erst ab August 2026 in Aktien umgewandelt werden. Die Umwandlung der Schuldverschreibungen in Aktien erfolgt nur bei einer „grundlegenden Veränderung“ des Unternehmens gemäß den dent .
Besicherter Terminkredit bis 2025
Am 23. März 2022 nahm MicroStrategy von Silvergate ein besichertes Darlehen in Höhe von 205 Mio. US-Dollar auf, das am 23. März 2025 fällig wird. Der jährliche Zinssatz beträgt 7,19 %. Das Darlehen ist mit 19.466 BTC besichert, was bedeutet, dass das Unternehmen das Darlehen in BTC zurückzahlen muss, wenn das Beleihungsverhältnis (Loan-to-Value-Ratio, LTC) auf 25 % oder darunter sinkt. Zusätzlich wurde für dieses Darlehen eine besicherte Barreserve cash
Langfristige Verschuldung
MicroStrategy verfügt demnach über mehr als 130.000 BTC, die bei einem Kurs von 30.000 BTC einen Wert von 3,98 Milliarden US-Dollar hätten. Allerdings gehören nicht alle BTC dem Unternehmen. 30.051 BTC dienen als Sicherheit für einen besicherten Terminkredit mit Silvergate bis 2025. Bei einem aktuellen BTC-Kurs von 16.000 US-Dollar entspricht dies einem Wert von 480 Millionen US-Dollar. Zusätzlich hat das Unternehmen 14.980 BTC als Sicherheit für vorrangig besicherte Anleihen bis 2028 hinterlegt, sodass ihm lediglich 85.059 liquide BTC verbleiben.
Echte Sorge
MicroStrategy hat zahlreiche Kredite aufgenommen und einen Teil seiner Bitcoin-Quote besichert, doch das ist nicht das eigentliche Problem. Vielmehr bereitet die Fähigkeit des Unternehmens Sorgen, die Zinsen für seine ausstehenden Schulden zu bedienen. Zum Quartalsende am 30. September 2022 beliefen sich die Zinsaufwendungen auf über 38 Millionen US-Dollar, was einen deutlichen Gewinnrückgang bedeutet. Angesichts des aktuellen Zinssatzes dürfte es für das Unternehmen sehr schwierig werden, die Kredite weiter zu bedienen.
Schlussgedanken
Angesichts der bestehenden Bedenken hinsichtlich der Geschäftstätigkeit, der Zukunft und der Bitcoin-Bestände des Unternehmens verfügt dieses weiterhin über cash cash in Höhe von 67 Millionen US-Dollar und 85.000 Bitcoins in der Bilanz. Sollte sich der aktuelle Markttrend jedoch fortsetzen, reicht dies nicht aus, um die Kredite des Unternehmens in den kommenden Jahren zu bedienen. Die Profitabilität des Softwaregeschäfts muss verbessert werden. Abschließend sei jedoch festgehalten: „Microstrategy stellt kein unmittelbares Risiko für den Bitcoin Markt dar.“
