Google-Aktie bricht um 10 % ein – Quartalszahlen von Alphabet enttäuschen Wall Street

Die Google-Aktie fiel um mehr als 10 %, nachdem Alphabet (GOOGL) ein drittes Quartal mit einem Umsatz von 127,58 Milliarden US-Dollar vorlegte, das hinter den Erwartungen der Wall Street zurückblieb. Der Umsatz wuchs um 25 %, doch die Ausgaben für künstliche Intelligenz sorgten bei den Anlegern für Sorgen bezüglich des Cashflows.

Alphabets KI-Rechnung wird immer größer

Von LSEG befragte Analysten hatten einen Umsatz von 128,22 Milliarden US-Dollar und bereinigte Gewinne von 3,02 US-Dollar pro Aktie erwartet. Alphabet meldete lediglich 2,67 US-Dollar bereinigte Gewinne pro Aktie. Es war der erste doppelte Fehlschlag des Unternehmens in fast vier Jahren.

Der Nettogewinn sank auf 26,17 Milliarden US-Dollar bzw. 2,12 US-Dollar je Aktie, im Vorjahr lagen diese Werte noch bei 34,98 Milliarden US-Dollar bzw. 2,87 US-Dollar je Aktie. Das operative Ergebnis belief sich auf 40,58 Milliarden US-Dollar und lag damit unter den von FactSet ermittelten Prognosen von 43,19 Milliarden US-Dollar.

Doch die Zahl, die Investoren wirklich in Bewegung brachte, war der freie Cashflow. Alphabet verzeichnete ein Minus von 9,07 Milliarden US-Dollar, verglichen mit dem von den Analysten einkalkulierten Defizit von 2,70 Milliarden US-Dollar. Dies wirft Fragen nach der Rentabilität von KI-Investitionen auf.

Die reinen Kapitalausgaben wurden für das Quartal auf 51,36 Milliarden US-Dollar geschätzt, während Prognosen von 55,09 Milliarden US-Dollar ausgingen. Der jährliche Budgetrahmen wird jedoch weiterhin sehr hoch bleiben. Alphabet hält an seiner Schätzung zwischen 195 Milliarden und 205 Milliarden US-Dollar fest, was eine Anhebung vom vorherigen Ziel von 190 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal darstellt.

Das Budget wird für dieses Jahr voraussichtlich 200 Milliarden US-Dollar überschreiten und soll bis 2027 die Marke von 300 Milliarden US-Dollar knacken.

Finanzvorstand Anat Ashkenazi sagte gegenüber Analysten: „Wir erwarten weiterhin, dass unsere Kapitalausgaben im Jahr 2027 deutlich steigen werden, und werden weitere Details in unserem Q4-Analysten-Call bekannt geben.“

Auch die Schuldenlast wächst. Die langfristigen Kredite von Alphabet stiegen von 21,6 Milliarden US-Dollar im Vorjahr auf 125,1 Milliarden US-Dollar, was einer Steigerung von rund 479 % entspricht.

Auch das Anlageportfolio war nicht viel Hilfe. Aktienbeteiligungen in Unternehmen wie SpaceX und Anthropic sorgten im zweiten Quartal für einen Gewinn von 99,03 Milliarden US-Dollar. Diesmal verzeichnete diese Kategorie jedoch einen Verlust von 8,66 Milliarden US-Dollar.

Google Cloud liefert ab, Search verfehlt sein Ziel

Der interessante Aspekt ist, dass Alphabets KI-Geschäft keine Probleme hat, Kunden zu finden. Der Umsatz im Google Cloud-Bereich mehrte sich auf 30,7 Milliarden US-Dollar und übertraf damit die von Analysten erwarteten 28,7 Milliarden US-Dollar deutlich.

Das Wachstum belief sich auf 103 %, als Unternehmen eifrig Rechenleistung und KI-Tools kauften. Google gewinnt gegenüber Amazon Web Services und Microsoft Azure an Boden.

Der CEO von Google Cloud, Thomas Kurian, sagte den Anlegern: „Wir sehen eine außergewöhnliche Nachfrage und starkes Wachstum sowohl von KI-Laboren, Kapitalmärkten, Finanzdienstleistungsunternehmen als auch von Unternehmen.“ Es war sein Debüt bei der Quartalszahlenpräsentation.

Die ältere Geldmaschine, Google Search, hatte ein weniger überzeugendes Quartal. Der Umsatz stieg um 12 % auf 63,35 Milliarden US-Dollar, verfehlte aber die Schätzung von 64,96 Milliarden US-Dollar. CEO Sundar Pichai sagte, dass KI-Funktionen mehr Suchanfragen generieren, darunter auch kommerzielle Anfragen, und dass das jährliche Wachstum der Suchanfragen jetzt das stärkste seit fünf Jahren ist.

Sundar sagte den Analysten:

„Wir hatten ein starkes Quartal und liegen nun bei einem Umsatzlauftempo von einer halben Billion Dollar. Unser tiefgreifender Full-Stack-Ansatz treibt die Dynamik im gesamten Geschäft voran, wobei die Alphabet-Umsätze um 25 % im Jahresvergleich gestiegen sind.“

Hinter diesem Schub stehen zahlreiche Nutzungsdaten. Die Gemini-App hat nun eine Milliarde Nutzer erreicht, was Alphabet als das am schnellsten wachsende Produkt in der Geschichte von Google bezeichnet.

YouTube Music und Premium haben weltweit 150 Millionen Abonnenten erreicht, einschließlich Testphasen. Die eigenen KI-Modellschnittstellen von Google verarbeiten nahezu 32 Milliarden Tokens pro Minute – mehr als das Vierfache des Vorjahresvolumens, während die Nachfrage nach den maßgeschneiderten TPU-Chips steigt.

Darüber hinaus lieferte Sundar Details zu kommenden Veröffentlichungen im Bereich KI. Wie Sundar erwähnte, hat die neue Version Gemini 4 Argon viele Nutzer angezogen, doch die noch fortschrittlichere Carbon-Version übertrifft ihren Vorgänger in fast allen getesteten Kategorien, darunter Programmierung, multimodale Fähigkeiten, wissenschaftliches Reasoning und tiefes Wissen.

Die Bewertung für Carbon lag bei 59 auf dem aktualisierten Artificial Analysis Intelligence Index, was Carbon auf Platz eins bringt. Google bietet vertrauenswürdigen Sicherheitsexperten und der US-Regierung erstmals eine Vorschau des Produkts an.

Dann gibt es Genie 4, Googles neuestes Weltmodell, das interaktive, realistische digitale Umgebungen mit Live-Audio erstellt. Google möchte diese nutzen, um Roboter und KI-Agenten zu trainieren.

Sundar erwartet, dass sich die Modellentwicklung im kommenden Jahr beschleunigen wird, da KI dabei hilft, die KI-Forschung selbst zu verbessern – ein Prozess, den er als RSI bezeichnet. Kleinere, günstigere und schnellere Modelle sind ebenfalls in Vorbereitung für Entwickler und Googels Milliarden von Nutzern.