Le titre Google chute de 10% après un trimestre d'Alphabet à 127,6 milliards de dollars qui déçoit Wall Street

L’action Google a baissé de plus de 10 % après qu’Alphabet (GOOGL) ait présenté un troisième trimestre de 127,58 milliards de dollars en dessous des attentes du Wall Street. Les revenus ont progressé de 25 %, mais les dépenses en intelligence artificielle ont inquiété les investisseurs quant à la trésorerie.

La facture IA d’Alphabet ne cesse de grossir

Les analystes interrogés par LSEG s’attendaient à 128,22 milliards de dollars de ventes et à des résultats ajustés de 3,02 dollars par action. Alphabet n’a annoncé que 2,67 dollars de résultats ajustés par action. Il s’agissait du premier double écart en près de quatre ans.

Le bénéfice net a reculé à 26,17 milliards de dollars, soit 2,12 dollars par action, contre 34,98 milliards de dollars, ou 2,87 dollars par action, il y a un an. Le résultat opérationnel s'est établi à 40,58 milliards de dollars, en dessous des 43,19 milliards de dollars anticipés selon les estimations compilées par FactSet.

Mais le chiffre qui a vraiment suscité l'attention des investisseurs est le cash-flow libre. Alphabet a enregistré un solde négatif de 9,07 milliards de dollars, comparé au déficit de 2,70 milliards de dollars que les analystes avaient prévu. Cela soulève des questions sur la rentabilité des investissements dans l'IA.

Les dépenses d'investissement (capex) pures ont été estimées à 51,36 milliards de dollars pour le trimestre, alors que les prévisions suggéraient qu'elles atteindraient 55,09 milliards de dollars. Cependant, le budget annuel restera très élevé. Alphabet maintient son estimation budgétaire entre 195 milliards et 205 milliards de dollars, en hausse par rapport à sa cible précédente de 190 milliards de dollars au deuxième trimestre.

Le budget devrait dépasser 200 milliards de dollars cette année et est estimé à plus de 300 milliards de dollars d'ici 2027.

La directrice financière Anat Ashkenazi a déclaré aux analystes : « Nous nous attendons toujours à une augmentation significative de nos dépenses d'investissement en 2027, et nous fournirons davantage de détails lors de notre conférence téléphonique du quatrième trimestre. »

Il y a également une dette croissante. L'emprunt à long terme d'Alphabet est passé de 21,6 milliards de dollars il y a un an à 125,1 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 479 %.

Et le portefeuille d’investissements n’a pas beaucoup aidé. Les participations dans des entreprises telles que SpaceX et Anthropic ont permis de générer un gain de 99,03 milliards de dollars au deuxième trimestre. Cette fois-ci, cette catégorie a enregistré une perte de 8,66 milliards de dollars.

Google Cloud livre la marchandise, mais Search rate sa cible

La partie intéressante est que l’activité IA d’Alphabet ne rencontre aucune difficulté à trouver des clients. Les revenus de Google Cloud ont plus que doublé pour atteindre 30,7 milliards de dollars, dépassant largement les 28,7 milliards de dollars attendus par les analystes.

La croissance a atteint 103 % alors que les entreprises se ruent sur l’achat de puissance de calcul et d’outils d’IA. Google gagne du terrain face à Amazon Web Services et Microsoft Azure.

Le PDG de Google Cloud, Thomas Kurian, a déclaré aux investisseurs : « Nous constatons une demande extraordinaire et une forte croissance tant de la part des laboratoires d’IA, des marchés des capitaux, des institutions financières que des entreprises. » C’était ses débuts lors d’un appel aux résultats.

La vieille machine à sous, Google Search, a connu un trimestre moins convaincant. Les revenus ont progressé de 12 % pour s’établir à 63,35 milliards de dollars, mais ont manqué l’estimation de 64,96 milliards de dollars. Le PDG Sundar Pichai a indiqué que les fonctionnalités IA génèrent davantage de recherches, y compris des requêtes commerciales, et que la croissance annuelle des requêtes est désormais la plus forte depuis cinq ans.

Sundar a déclaré aux analystes :

« Nous avons connu un trimestre solide et nous sommes désormais à un rythme de revenus annuel de 500 milliards de dollars. Notre approche profonde et intégrée (full stack) dynamise l’ensemble de l’entreprise, les revenus d’Alphabet ayant progressé de 25 % en glissement annuel. »

Il y a de nombreux chiffres d’utilisation derrière cette poussée. L’application Gemini compte désormais un milliard d’utilisateurs, ce qui en fait, selon Alphabet, le produit à la croissance la plus rapide jamais enregistré chez Google.

YouTube Music et Premium ont dépassé les 150 millions d’abonnés dans le monde, essais inclus. Les interfaces des modèles d’IA propriétaires de Google traitent près de 32 milliards de tokens par minute, soit plus de quatre fois le volume de l’année dernière, tandis que la demande pour ses puces TPU personnalisées augmente.

Par ailleurs, Sundar a fourni des détails sur les prochaines sorties en matière d’IA. Comme l’a indiqué Sundar, la nouvelle version Gemini 4 Argon a attiré de nombreux utilisateurs, mais la version encore plus avancée de Carbon surpasse son prédécesseur dans presque toutes les catégories testées, notamment la programmation, les capacités multimodales, le raisonnement scientifique et la connaissance approfondie.

La note attribuée à Carbon s’élevait à 59 sur l’indice Artificial Analysis Intelligence Index mis à jour, plaçant Carbon au premier rang. Google offre une première aperçu du produit aux experts en sécurité de confiance ainsi qu’au gouvernement américain.

Il y a ensuite Genie 4, le dernier modèle de monde de Google, qui crée des environnements numériques interactifs et réalistes avec audio en direct. Google souhaite les utiliser pour entraîner des robots et des agents d’IA.

Sundar prévoit que le développement des modèles s'accélérera au cours de l'année prochaine, car l'IA aidera à améliorer la recherche en IA elle-même, un processus qu'il a qualifié de RSI (Recherche sur l'Intelligence Artificielle). Des modèles plus petits, moins chers et plus rapides sont également en route pour les développeurs et les milliards d'utilisateurs de Google.