アルファベットの四半期決算がウォール街の期待を下回り、Google株は10%急落

アルファベット（GOOGL）が第3四半期に1,275億8,000万ドルの収益を計上したが、ウォール街の予想を下回ったため、Google株は10%以上下落した。収益は25%成長したものの、人工知能への多額な支出により、投資家はキャッシュフローに懸念を示している。

アルファベットのAIコストがさらに膨らむ

LSEGが調査したアナリストたちは、売上高が1,282億2,200万ドル、調整後EPSが3.02ドルになると予想していた。しかしアルファベットが報告した調整後EPSは2.67ドルにとどまり、ほぼ4年ぶりに業績見通しを2度連続で下回る結果となった。

純利益は前年の349億8000万ドル（1株当たり2.87ドル）から、261億7000万ドル（同2.12ドル）に減少した。営業利益は405億8000万ドルとなり、ファクトセットがまとめた予測の431億9000万ドルを下回った。

しかし、投資家の間で最も話題となったのはフリーキャッシュフローである。アルファベットは27億ドルの黒字を記録したと予想されていたのに対し、90億7000万ドルの赤字となった。これはAIへの投資効果について疑問を投げかける結果だ。

純資本支出は四半期で513億6000万ドルと見積もられ、予測では550億9000万ドルになると見込まれていた。ただし、年間予算は依然として非常に大きな規模となる見込みだ。アルファベットは第2四半期に設定した以前の目標1900億ドルから上方修正し、予算見積もりを1950億ドル～2050億ドルの間で維持している。

今年の予算は2000億ドルを超えると見込まれており、2027年までに3000億ドルを超えるとの推計もある。

最高財務責任者（CFO）のアナト・アシュカナジ氏はアナリストに対し、「2027年には資本支出が大幅に増加すると引き続き期待しており、第4四半期の電話会議で詳細を提供する」と述べた。

負債も増大傾向にある。アルファベットの長期借入は前年の216億ドルから1251億ドルへと急増し、約479％の増加となった。

そして、投資ポートフォリオもあまり助けにならなかった。SpaceXやAnthropicなどの企業と連動する株式保有が第2四半期に990億3,000万ドルの利益を生み出したものの、今回はこのカテゴリーで86億6,000万ドルの損失を記録した。

Google Cloudは成果を出したが、Searchは目標を逃した

興味深いのは、アルファベットのAI事業が顧客を見つけるのに苦労していない点です。Google Cloudの収益は307億ドルと、アナリストが予想していた287億ドルを comfortably 上回り、前年同期比で倍以上に増加しました。

企業がコンピューティングパワーとAIツールの購入に殺到したことで成長率は103%に達し、GoogleはAmazon Web ServicesやMicrosoft Azureに対して地歩を固めている。

Google Cloud CEOのThomas Kurian氏は投資家に対し、「AIラボ、資本市場、金融機関、そして企業から、非常に強い需要と堅調な成長が見られています」と述べた。これは彼の earnings call 初登壇となった。

古くからの収益源であるGoogle Searchは、今四半期ではやや説得力に欠けた結果となった。収益は12%増の633億5,000万ドルとなったが、649億6,000万ドルの見込みを下回った。CEOのSundar Pichai氏は、AI機能により検索数が増加しており、商業的なクエリも含め、年間クエリ成長率は過去5年で最も強まっていると語った。

Sundar氏はアナリストに対し次のように述べた：

「当社は好調な四半期を迎え、現在、年間収益ベースで5,000億ドルの水準に達しています。私たちのディープフルスタックアプローチは事業全体に勢いをもたらし、Alphabetの収益は前年同期比25%増となりました。」

その背景には多くの利用実績があります。Geminiアプリのユーザー数は現在10億人に達し、アルファベットはこれをGoogle史上最も急速に成長している製品だと述べています。

YouTube MusicとPremiumの全世界でのサブスクライバー数は（トライアルを含む）1億5,000万人を突破しました。Google独自のAIモデルインターフェースは毎分約320億トークンを処理しており、これは前年の4倍以上です。また、カスタムTPUチップへの需要も高まっています。

さらに、サンダーはAIに関する今後のリリースについて詳細を提供しました。サンダーが言及したように、新リリースの「Gemini 4 Argon」は多くのユーザーを集めていますが、さらに高度なバージョンである「Carbon」は、プログラミング、マルチモーダル機能、科学的推論、深い知識など、テストされたほぼすべてのカテゴリで前世代を上回るパフォーマンスを発揮しています。

Carbonの評価は、アップグレードされたArtificial Analysisインテリジェンス指数で59点となり、首位となりました。Googleはこの製品の最初のプレビューを、信頼性の高いセキュリティ専門家および米国政府に対して提供しています。

そしてGenie 4があります。Googleの最新の世界モデルであるGenie 4は、ライブオーディオ付きのインタラクティブで現実的なデジタル環境を作成します。Googleはこれらを使用して、ロボットやAIエージェントのトレーニングを行いたいと考えています。

サンダルは、AIがAI研究自体の改善に役立つことで、来年にかけてモデル開発が加速すると予想しています。彼はこのプロセスをRSI（Research for Science and Intelligence）と呼んでいます。また、開発者向けおよびGoogleの数十億人のユーザー向けに、より小型で安価、かつ高速なモデルも登場する予定です。