Alphabet季度营收1276亿美元不及预期，谷歌股价暴跌10%

在Alphabet (GOOGL) 公布的1275.8亿美元第三季度业绩低于华尔街预期后，谷歌股价下跌超过10%。尽管收入增长了25%，但人工智能方面的支出令投资者对现金流感到担忧。

Alphabet的AI账单越来越大

LSEG调查的分析师预计销售额为1282.2亿美元，调整后每股收益为3.02美元。Alphabet仅报告调整后每股收益为2.67美元。这是该公司近四年来首次出现双重不及预期。

净利润从去年同期的349.8亿美元（每股2.87美元）下降至261.7亿美元（每股2.12美元）。营业利润达到405.8亿美元，低于FactSet汇总的431.9亿美元预期。

但真正引发投资者热议的是自由现金流。Alphabet录得负90.7亿美元，而分析师此前预计的赤字为27.0亿美元。这引发了对人工智能投资回报率的质疑。

本季度纯资本支出估计为513.6亿美元，而预测值为550.9亿美元。然而，年度预算仍将保持非常庞大的规模。Alphabet维持其1950亿至2050亿美元的预算估算，较第二季度之前设定的1900亿美元目标有所上调。

预计今年的预算将超过2000亿美元，并估计到2027年将突破3000亿美元。

首席财务官Anat Ashkenazi告诉分析师：“我们预计2027年我们的资本支出将继续大幅增加，将在第四季度电话会议中提供更多细节。”

债务负担也在不断增加。Alphabet的长期借款从去年同期的216亿美元跃升至1251亿美元，增幅约为479%。

投资组合的表现也未能提供太多助力。与SpaceX和Anthropic等公司相关的股票持仓在第二季度带来了990.3亿美元的收益，而本季度该类别则录得86.6亿美元的亏损。

谷歌云表现强劲，但搜索业务未达预期

有趣的是，Alphabet的AI业务并不缺乏客户。Google Cloud收入翻倍至307亿美元，远超分析师预期的287亿美元。

随着企业争相购买计算能力和AI工具，增长率达到103%。谷歌正在缩小与亚马逊AWS和微软Azure之间的差距。

谷歌云首席执行官托马斯·库里安（Thomas Kurian）向投资者表示：“我们看到了来自AI实验室、资本市场、金融机构和企业界的非凡需求和强劲增长。”这是他首次出席财报电话会议。

作为传统的“现金牛”，谷歌搜索业务的季度表现略显乏力。其收入增长12%，至633.5亿美元，但未达到649.6亿美元的预估水平。首席执行官桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）表示，AI功能正在带来更多搜索量，包括商业查询，目前年度查询增长率已达到五年来的最高水平。

皮查伊对分析师表示：

“我们度过了一个强劲的季度，营收年化运行率现已达到5000亿美元。我们的深度全栈方法正推动业务整体发展，Alphabet的年收入同比增长了25%。”

这一推动背后有着庞大的用户数据支撑。Gemini 应用目前拥有十亿用户，Alphabet 表示这使其成为谷歌有史以来增长最快的产品。

YouTube Music 和 Premium 的全球订阅用户数（含试用期）已突破 1.5 亿。谷歌自研的 AI 模型接口每分钟处理的 token 数量接近 320 亿，是去年同期的四倍多，同时对其定制 TPU 芯片的需求也在不断上升。

此外，桑达尔还详细介绍了 AI 领域的即将发布的新品。正如桑达尔所言，新版 Gemini 4 Argon 吸引了大量用户，而更先进的 Carbon 版本在几乎所有测试类别中均超越了其前身，包括编程、多模态能力、科学推理和深度知识等方面。

Carbon 在升级版的 Artificial Analysis Intelligence Index 上评分为 59 分，位居榜首。谷歌已向值得信赖的安全专家和美国政府提供了该产品的首次预览。

还有 Genie 4，这是谷歌最新的“世界模型”，能够创建带有实时音频的交互式逼真数字环境。谷歌希望利用这些环境来训练机器人和 AI 智能体。

孙达尔预计，随着人工智能帮助改进人工智能研究本身（他称之为RSI），模型开发将在未来一年加速。更小、更便宜、更快的模型也将面向开发者和谷歌的数十亿用户推出。