Phantom为美国用户接入Kalshi预测市场，监管规则现分歧

Phantom于2026年10月23日通过其 与Kalshi的合作，向符合条件的美国用户开放预测市场。Phantom钱包拥有超过20百万用户。

通过提供事件交易，Phantom为用户使用应用创造了另一项动力。正如10月27日的公告所解释的，访问权限将分阶段扩展。

Phantom钱包用户可交易加密货币价格每15分钟的变化，或押注与体育、经济或政治相关的合约。进行预测类似于执行代币兑换。交易可使用基于CASH稳定币的Phantom Cash资金进行结算。收益将存入同一钱包。用户可在应用内实时跟踪比分并参与市场讨论。

Phantom提供交易平台。另一方面，Kalshi负责客户验证、交易账户管理和交易执行。已有Kalshi账户的Phantom钱包用户可直接将其关联。KalshiEX LLC提供预测合约。Phantom本身未在商品期货交易委员会（CFTC）注册。

有限的CFTC豁免，各州争议仍未解决

在2026年3月17日，美国商品期货交易委员会（CFTC）工作人员授予Phantom有条件豁免，免除其作为介绍经纪商的注册要求。该决定涵盖了Phantom作为被动软件提供商的角色。

在2026年9月17日，该机构向其他符合条件的服务提供商提供了类似的豁免。然而，这并未解决该机构与各州之间关于体育赛事合同和赌博监管的持续争议。Kalshi在某些州的某些市场细分领域仍面临限制。

当钱包用户进行交易时，Phantom会获得收入。Kalshi会分享通过钱包下达的交易的部分交易所费用。Phantom的披露承认，这使公司有激励鼓励更多交易。Kalshi的市场也将获得限时显著展示。此外，Phantom还可能收取额外费用。

鼓励更多交易存在一个隐患：胜率并不总是看起来那么高。CEPR研究人员对超过30万份Kalshi合约进行了研究。随着结算日的临近，价格变得更加准确，但低价合约往往并非明智之选。它们的实际获胜频率低于其价格所暗示的水平。在所研究的合约中，平均回报率约为-20%（手续费前）。

交易量激增，但名义金额并非存款

交易量正在激增，但这些庞大的数字需要一些背景信息。Artemis提供的数据显示，2026年9月的交易量达到764.6亿美元，较8月增长51.7%。其中Kalshi贡献了608.5亿美元，占比79.6%。这是合约的交易价值，而非存入的资金。月末未平仓合约价值为22.1亿美元。DeFiLlama也显示Kalshi的七日交易量约为40亿美元。该平台并未报告总锁定价值（TVL）。

华尔街也在密切关注。10月26日，S&P道琼斯指数将Kalshi列为与其基准挂钩合约的首选平台，并计划利用Kalshi的市场数据开发新的指数。

美国衍生品、英国博彩和欧盟二元期权限制

在美国，事件合约受CFTC监管，但各州赌博法律方面的争议仍未尘埃落定。英国则采取了不同的做法。2026年2月4日，其Gambling Commission表示，预测市场运营商通常适用博彩中介规则。然而存在例外情况。Norton Rose Fulbright指出，符合金融投资条件的合约将改由FCA监管。

欧盟做出了另一项区分。2026年7月3日，ESMA warned警告称，被归类为金融衍生品的“事件合约”将面临针对零售二元期权的现有限制。其他合约可能仍受赌博法管辖。在亚洲大部分地区，Tiger Research表示，预测市场基本上被视为赌博行为。这可能导致交易活动转移至境外。最终，这些不同的监管规定或将决定预测市场平台的扩张方向以及流动性的流向。