Oracle begrenzt neue KI-Finanzierung auf 20 Mrd. Dollar und strebt bis 2029 einen Cashflow von 30 Mrd. Dollar an

Oracle setzt sich eine Begrenzung für die Kreditaufnahme bzw. die Mittelbeschaffung bei Investoren für sein KI-Wachstum. Am 28. Oktober 2026 gab das Unternehmen bekannt, dass neue Kredite bis zum Ende des Geschäftsjahres 2030 auf 20 Milliarden US-Dollar beschränkt werden. Darüber hinaus erwartet Oracle einen Mindest-Cashflow von 30 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2029.

Auf ihrem Investor Day in Las Vegas versuchte Oracle, Bedenken hinsichtlich der Kosten für den massiven AI-Ausbau auszuräumen. Die Botschaft war klar: Der wachsende Auftragseingang im Bereich KI sollte langfristig genug Einnahmen generieren, um die für die Erfüllung dieser Verträge erforderliche Infrastruktur zu finanzieren.

Die Obergrenze, die Oracle festgelegt hat, und der damit verbundene Zeitplan

Oracles Finanzen werden nicht über Nacht besser. Das Unternehmen geht davon aus, dass die Kapitalausgaben im Geschäftsjahr 2027 und 2028 ihren Höchststand erreichen werden. CFO Hilary Maxson sagte, der Free Cash Flow sollte im zweiten Halbjahr des Geschäftsjahres 2028 positiv werden.

Oracle plant, nicht mehr als 20 Milliarden US-Dollar an zusätzlichem Kapital aufzubringen. Dazu gehören 10 Milliarden US-Dollar aus Eigenkapital und weitere 10 Milliarden US-Dollar an Bruttoverschuldung. Die Begrenzung schließt Refinanzierungen aus und kommt zusätzlich zu dem Aktienverkauf in Höhe von 20 Milliarden US-Dollar, der bereits früher im Geschäftsjahr 2027 abgeschlossen wurde.

Oracle geht davon aus, dass es bis zum Geschäftsjahr 2029 in der Lage sein wird, das Unternehmenswachstum aufrechtzuerhalten, ohne jegliche neuen Investitionen in das Geschäft tätigen zu müssen.

Das Unternehmen zielt zudem darauf ab, sicherzustellen, dass die Nettoverschuldung das 3,5-Fache des bereinigten EBITDA nicht übersteigt. Diese Ankündigungen kamen bei den Anlegern gut an, die am 28. Oktober Oracle-Aktien um mehr als 12 % nach oben trieben.

Warum das Versprechen notwendig war

Oracle hat gute Gründe, Investoren zu beruhigen. Das Unternehmen berichtete im Geschäftsjahr 2026 über einen negativen Free Cash Flow von 23,7 Milliarden US-Dollar. Weitere 5 Milliarden US-Dollar flossen im ersten Quartal des Geschäftsjahrs 2027 ab.

Die Nachfrage ist kein Problem. Im ersten Quartal stieg der Umsatz um 30 % auf 19,3 Milliarden US-Dollar, während die Cloud-Infrastrukturumsätze um 121 % auf 7,4 Milliarden US-Dollar sprangen.

Das Problem ist, dass der Bau von Rechenzentren Geld kostet, lange bevor Kunden beginnen, für die Dienstleistungen zu zahlen. Oracle hatte bereits zum 31. August 2026 Schulden in Höhe von 125,34 Milliarden US-Dollar.

Der Auftragsbestand ist kein Umsatz, und OpenAI macht den Großteil davon aus

Der 664-Milliarden-US-Dollar-Auftragsbestand von Oracle sieht beeindruckend aus, aber dieses Geld liegt nicht bereits auf dem Konto. Es repräsentiert künftige Geschäfte, die das Unternehmen noch erbringen muss. Laut seiner SEC-Einreichung sollte etwa die Hälfte davon innerhalb von 36 Monaten als Umsatz verbucht werden.

Ein berichtetes Rechenzentrumsgeschäft im Wert von 300 Milliarden US-Dollar mit OpenAI, das sich über fünf Jahre erstreckt, fügt eine weitere Sorge hinzu. Oracle setzt stark darauf, dass ein einziger Kunde einen erheblichen Teil seines Geschäfts erfüllt.

Um die finanzielle Belastung zu mildern, greift Oracle auf Vendor-Finanzierung, vom Kunden bereitgestellte Hardware und Vorauszahlungen zurück. Kunden haben im ersten Quartal Kapitalausgaben in Höhe von 11,36 Milliarden US-Dollar im Voraus bezahlt, wie Cryptopolitan berichtete.

Was die KI-Mathematik außerhalb von Oracle aussagt

Oracle ist nicht allein mit den schwierigen Fragen zum KI-Ausgaben konfrontiert. J.P. Morgan erwartet, dass die globalen KI-Kapitalkosten 2026 900 Milliarden US-Dollar erreichen und bis 2030 insgesamt 5,5 Billionen US-Dollar betragen werden. Unternehmen verlassen sich zudem zunehmend auf Schulden und Eigenkapital, um ihre Expansion zu finanzieren.

Wird die KI jedoch genug Umsatz generieren, um diese Investitionen zu rechtfertigen?

Bain schätzt, dass die Branche bis 2031 nahezu 6 Billionen US-Dollar an jährlichen Einnahmen benötigen könnte, um ihre Infrastrukturinvestitionen zu finanzieren. Bestehende Consumer- und Enterprise-Anwendungen würden dennoch eine Lücke von 4,2 Billionen US-Dollar hinterlassen.

Die stakes sind hoch. Am 14. Oktober 2026 warnte Gartner, dass bis Ende 2030 mehr als 3,5 Billionen US-Dollar an KI-Infrastrukturinvestitionen vom Risiko von Abschreibungen betroffen sein könnten.

Die Zahlen erklären warum. Gartner schätzt, dass Betreiber von Rechenzentren bis 2030 einen Umsatz von 8,5 Billionen US-Dollar benötigen würden, um ihre Kosten zu decken und eine Rendite von 12 % zu erzielen. Es wird jedoch erwartet, dass sie nicht mehr als 3,6 Billionen US-Dollar generieren werden.

Dies stellt eine Herausforderung für Oracles Versprechen dar. Wenn es seine Ziele erreicht, könnte dies bestätigen, dass große Investitionen in KI sich langfristig lohnen. Verfehlt es seine Ziele, wird dies nur die Belastungen eines verschuldeten Unternehmens erhöhen, das stark von OpenAI abhängig ist.