Oracle limita i nuovi finanziamenti AI a 20 miliardi di dollari, punta a un flusso di cassa di 30 miliardi entro il 2029

Oracle sta fissando un limite al proprio indebitamento o agli incrementi che si assumerà attraverso gli investitori per la crescita dell'IA. Il 28 ottobre 2026, l'azienda ha dichiarato che qualsiasi nuovo indebitamento sarà limitato a 20 miliardi di dollari fino alla fine dell'anno finanziario 2030. Inoltre, Oracle prevede un flusso di cassa minimo di 30 miliardi di dollari nell'esercizio fiscale 2029.

Nel suo investor day di Las Vegas, Oracle ha cercato di attenuare le preoccupazioni relative ai costi del suo massiccio piano di sviluppo dell'IA. Il messaggio era semplice: il crescente portafoglio di contratti IA dovrebbe alla fine generare entrate sufficienti per contribuire a finanziare l'infrastruttura necessaria per soddisfarli.

Il tetto stabilito da Oracle e la cronologia sottostante

Le finanze di Oracle non miglioreranno dall'oggi al domani. L'azienda prevede che le spese in conto capitale raggiungeranno i livelli più alti negli esercizi fiscali 2027 e 2028. La CFO Hilary Maxson ha dichiarato che il flusso di cassa libero dovrebbe diventare positivo nella seconda metà dell'esercizio fiscale 2028.

Oracle prevede di raccogliere non più di 20 miliardi di dollari di finanziamento aggiuntivo. Ciò include 10 miliardi di dollari da equity e altri 10 miliardi di dollari di debito lordo. Il limite esclude il rifinanziamento e si aggiunge ai 20 miliardi di dollari della vendita di azioni completata all'inizio dell'esercizio fiscale 2027.

Oracle prevede che entro l'anno fiscale 2029 sarà in grado di sostenere la crescita aziendale senza richiedere alcun tipo di nuovo investimento nel business.

L'azienda mira inoltre a garantire che l'importo del proprio debito netto non superi l'equivalente di 3,5 volte l'EBITDA rettificato. Questi annunci hanno soddisfatto gli investitori, che il 28 ottobre hanno fatto salire le azioni Oracle di oltre il 12%.

Perché era necessaria la promessa

Oracle ha buone ragioni per rassicurare gli investitori. L'azienda ha riportato un free cash flow negativo di 23,7 miliardi di dollari nel fiscal 2026. Altri 5 miliardi sono stati spesi nel primo trimestre del fiscal 2027.

La domanda non è il problema. Nel primo trimestre i ricavi sono cresciuti del 30%, raggiungendo i 19,3 miliardi di dollari, mentre le vendite di infrastrutture cloud sono esplose del 121%, arrivando a 7,4 miliardi di dollari.

Il problema è che la costruzione dei data center costa denaro molto prima che i clienti inizino a pagare per i servizi. Oracle aveva già debiti per 125,34 miliardi di dollari al 31 agosto 2026.

Il backlog non è ricavo e OpenAI ne costituisce la maggior parte

Il backlog di Oracle, pari a 664 miliardi di dollari, sembra impressionante, ma quei soldi non sono ancora in banca. Rappresentano business futuro che l'azienda deve ancora consegnare. Secondo il suo deposito SEC, circa la metà dovrebbe essere riconosciuta come ricavo entro 36 mesi.

A reported $300 billion computing deal with OpenAI, spread over five years, adds another concern. Oracle is counting heavily on one customer to fulfil a substantial part of its business.

Per alleggerire il peso finanziario, Oracle si sta rivolgendo al finanziamento tramite fornitori, all’hardware fornito dai clienti e ai pagamenti anticipati. I clienti hanno prepagato 11,36 miliardi di dollari delle spese in conto capitale del primo trimestre, come riportato da Cryptopolitan.

I numeri sull'IA al di fuori di Oracle

Oracle non è l’unica ad affrontare difficili interrogativi sulla spesa per l’IA. J.P. Morgan prevede che la spesa in capitale globale per l’IA raggiungerà i 900 miliardi di dollari nel 2026 e supererà i 5,5 trilioni entro il 2030. Le aziende stanno inoltre facendo sempre più affidamento su debito ed equity per finanziare la propria espansione.

Ma l'IA genererà abbastanza ricavi da giustificare quegli investimenti?

Bain stima che il settore potrebbe aver bisogno di quasi 6 trilioni di dollari di ricavi annuali entro il 2031 per sostenere le spese infrastrutturali. Le applicazioni consumer e enterprise esistenti lascerebbero comunque un divario di 4,2 trilioni di dollari.

Le puntate sono alte. Il 14 ottobre 2026, Gartner ha avvertito che oltre 3,5 trilioni di dollari di investimenti nell’infrastruttura IA potrebbero essere a rischio di svalutazione entro la fine del 2030.

I numeri spiegano il perché. Gartner stima che gli operatori dei data center avrebbero bisogno di 8,5 trilioni di dollari di ricavi fino al 2030 per recuperare i costi e ottenere un rendimento del 12%. Tuttavia, si prevede che ne genereranno non più di 3,6 trilioni.

Questa è una sfida per le promesse di Oracle. Se raggiungerà i suoi obiettivi, ciò potrebbe confermare che grandi investimenti nell'IA possono alla fine essere giustificati. Se mancherà i suoi target, aggiungerà solo oneri a un'azienda sommersa dal debito e fortemente dipendente da OpenAI.