マイクロストラテジー、マイケル・セイラー、そして彼らの Bitcoin 賭け

暗号資産市場は昨年以来、大混乱に陥っていますが、この 弱気相場 、市場を好調に保っている強気な投資家がいます。それはマイケル・セイラー氏率いるマイクロストラテジーです。大口投資家やテスラのような企業が Bitcoin、 マイクロストラテジーはビットコインの購入を加速させており 本稿執筆時点では13万ビット bitcoin 価格を考慮すると、その価値は20億8000万ドルに相当します Bitcoin。

MicroStrategyは Bitcoin バランスシート上に保有しているだけでなく、負債も抱えているため、同社の将来に関する憶測がさらに高まっています。多くのトップクラスの暗号資産投資家や専門家は、MicroStrategyの負債構造と事業を懸念しています。この負債プロファイルについて詳しく見ていきましょう。.

マイクロストラテジーの総負債プロファイル

統計によると、2022年9月30日（四半期末）時点で、MicroStrategyは総額27億3000万ドル以上の負債を抱えていました。これらの負債は、2025年および2027年満期転換社債、2028年満期担保付社債、2025年満期担保付タームローン、およびその他の長期担保付債務の形態をとっています。.

2025年および2027年転換社債

2025年満期転換社債（6億5,000万ドル相当）の発行は2020年12月11日に完了しました。これらの転換社債の利率は0.75%で、毎年6月15^日と12月15^日の半年ごとの返済となります。これらの社債は2025年6月15^日まで株式に転換できません。ただし、会社の構造に変更が生じた場合、MicroStrategyは要求に応じて期限前にすべての借入金を返済します。

さらに、2027年満期転換社債は2021年2月19^日 に記載されている「根本的な変化」が会社に生じた場合に行われますdent。

2025年担保付長期ローン

2022年3月²³日、マイクロストラテジーはシルバーゲートから2億500万ドルの担保付き融資を受けました。この融資は2025年3月23日に満期を迎えます。^年利は7.19%です。また、この融資は19,466BTCで担保されているため、ローン・トゥ・バリュー（LTC）比率が25%以下になった場合、マイクロストラテジーはBTCで返済しなければなりません。さらに、この融資のために500万ドルの担保付き cash 準備金口座が設けられています。

長期債務の健全性

したがって、MicroStrategyは13万BTC以上を保有しており、3万BTCで売却すれば39億8000万ドル相当となりますが、その全てが同社に帰属するわけではありません。これは、Silvergateとの2025年担保付タームローンの担保として3万51BTCが保有されているためです。BTCのレートが1万6000ドルであることを考慮すると、これらのBTCの価値は4億8000万ドルに相当します。さらに、同社は2028年シニア担保付債券の担保として1万4980BTCを使用しているため、流動資産は8万5059BTCしかありません。.

本当の懸念

MicroStrategyは多額の融資を受けており、保有するBTCの一部を担保にしていますが、これは本当の懸念事項ではありません。本当の懸念事項は、同社が未払い債務の利息を返済できるかどうかです。2022年9月30日の四半期末時点で^、 同社は3,800万ドルを超える利息費用を負担しており、これは明らかに収益性の低下を示しています。現在の金利水準を考慮すると、同社が融資を継続することは非常に困難でしょう。

最後に

同社の事業、将来、そしてBTC保有能力に対する懸念が高まる中、同社は依然としてバランスシート上に8万5千BTCに加え、6,700万ドルの cash および cash 同等物を保有しています。しかし、現在の市場動向がしばらく続いた場合、今後数年間の借入金返済には不十分となる可能性があります。同社のソフトウェア事業は収益性を向上させる必要があります。最後に、一つだけ注目すべき点があります。「マイクロストラテジーは Bitcoin 市場に直ちにリスクをもたらすものではない」ということです。