MicroStrategy、Michael Saylor 和他们的 Bitcoin 赌注

自去年以来，加密货币市场经历了剧烈的动荡，但在熊市之中， 有 一股强大的力量力挽狂澜，那就是迈克尔·塞勒和他的MicroStrategy公司。在像特斯拉这样的大型投资者和公司纷纷抛售 Bitcoin下， MicroStrategy却在不断增持。 截至撰稿时，该公司持有超过13万枚 bitcoin 价格计算，价值高达20.8亿美元 Bitcoin。

MicroStrategy不仅将 Bitcoin 列入其资产负债表，而且还将其作为债务，这引发了人们对该公司未来前景的更多猜测。许多顶尖的加密货币投资者和专家都对MicroStrategy的债务结构及其业务感到担忧。让我们深入分析一下其债务状况。.

MicroStrategy的总债务概况

根据统计数据，截至2022年9月30日（季度末），MicroStrategy的总债务超过27.3亿美元。这些债务包括2025年和2027年到期的可转换票据、2028年到期的担保票据、2025年到期的担保定期贷款以及其他长期担保债务。.

2025 年和 2027 年可转换债券

2025年到期的可转换债券，总额为6.5亿美元，已于2020年12月11日完成发行。该债券的年利率为0.75%，利息按半年支付，分别于每年6月15^日和12月15^日支付。该债券在2025年6月15^日之前不得转换为股份。但是，如果公司结构发生变化，MicroStrategy将在收到要求后提前偿还所有贷款。

此外，截至2021年2月¹⁹日，2027年到期的可转换债券价值10.5亿美元，这些债券在2026年8月之前不能转换为股票。债券转换为股票的情况只有在公司发生中所述的“根本性变化”时才会发生dent。

2025年担保定期贷款

23日^， MicroStrategy从Silvergate获得了一笔2.05亿美元的担保贷款，该贷款将于2025年3月23日到期，^年利率 为7.19%。此外，该贷款以19,466枚比特币作为抵押，这意味着如果贷款价值比（LTC）降至25%或以下，公司必须以比特币偿还贷款。此外，公司还 cash 为此贷款

长期债务健康状况

因此，MicroStrategy 拥有超过 13 万枚比特币，按每枚 3 万枚的价格出售，价值 39.8 亿美元，但并非所有比特币都属于该公司。这是因为其中 30,051 枚比特币被用作与 Silvergate 签订的 2025 年担保定期贷款的抵押品。考虑到当时比特币的价格为每枚 1.6 万美元，这些比特币的价值约为 4.8 亿美元。此外，该公司还使用了 14,980 枚比特币作为 2028 年高级担保票据的抵押品，因此该公司目前仅持有 85,059 枚可自由流通的比特币。.

真正的担忧

MicroStrategy 借了很多钱，并用部分比特币作为抵押，但这并非真正的问题所在。真正的问题是该公司是否有能力偿还未偿债务的利息。截至 2022 年 9 月 30 日季度末^， 该公司已累计支付超过 3800 万美元的利息，这明显导致其盈利能力下降。考虑到目前的利率水平，该公司将很难继续偿还这些贷款。

最后想说的

尽管市场对该公司业务、未来发展以及比特币持有能力存在担忧，但该公司资产负债表上仍持有6700万美元 cash 及 cash 以及8.5万枚比特币。然而，如果当前的市场趋势持续一段时间，这些资金不足以支撑该公司未来几年的贷款偿还。该公司的软件业务亟需提升盈利能力。最后，需要指出的是：“Microstrategy目前不会对 Bitcoin 市场构成直接风险。”