Märkte erwarteten den Verlust der regierenden Partei Japans

Am Sonntag erlitt die Koalition von Premierminister Shigeru Ishiba bei der Wahl des Oberhauses einen großen Verlust. Dieser Rückschlag könnte neue Politiken verlangsamen und das Haushaltsdefizit erhöhen, Ergebnisse, die Investoren bereits erwartet hatten.

Exit-Polls von Sonntags Abstimmung zeigen, dass die Koalition die Kontrolle über das Oberhaus verlieren und in beiden Kammern des Parlaments zur Minderheit werden wird.

Da die Märkte am Montag wegen eines Feiertags geschlossen sind, könnte der Yen das erste Anzeichen für etwaige Auswirkungen sein, laut Reuters. Die Währung hat in diesem Jahr bereits stark an Wert verloren, da Händler auf höhere Steuern und ein größeres Haushaltsdefizit wetten.

Das Ergebnis, wenn auch nicht völlig überraschend, fällt in eine Zeit, in der Japan eifrig versucht, ein Zollabkommen mit US-Präsident Donald Trump vor der Frist am 1. August zu sichern.

Letzte Woche fielen japanische Staatsanleihen stark, wodurch die Renditen für 30-jährige Anleihen auf Rekordhochs stiegen. Gleichzeitig sank der Yen auf sein niedrigstes Niveau seit Monaten gegenüber sowohl dem US-Dollar als auch dem Euro.

„Ich werde den Trades auf den Verlust der Koalition nicht hinterherlaufen“, sagte Rong Ren Goh, Portfolio-Manager für festverzinsliche Wertpapiere bei Eastspring Investments. „Ich erwarte, dass Investoren Zeit brauchen, um die Ergebnisse zu bewerten, und sich auf die Handelsverhandlungen konzentrieren, die ein weiteres großes Risiko für Japan darstellen.“

Unsicherheit bezüglich des nächsten Schritts der Koalition

Es wird möglicherweise eine Weile dauern, bis klar ist, ob die Koalition als Minderheitsregierung regieren oder sich mit einem neuen Partner zusammenschließen wird.

Ein möglicher neuer Verbündeter ist die Demokratische Partei für die Menschen (DPP), die die Bank of Japan aufgefordert hat, die Politik umzukehren und die geldpolitischen Rahmenbedingungen zu lockern. Händler sind darauf gefasst, dass die LDP großen Steuersenkungen zustimmt, um die Unterstützung der Opposition zu gewinnen.

Ishibas eigene Zukunft ist noch ungewiss, obwohl er am Sonntag sagte, er plane, in seinem Amt zu bleiben. Innerhalb der LDP wird Sanae Takaichi – eine Befürworterin der Abenomics, die eine weitere Lockerung der BOJ befürwortet – als wahrscheinlicher Nachfolger angesehen, falls er zurücktritt.

Alle drei großen Oppositionsparteien unterstützen die Senkung der Verbrauchssteuer. Die rechtsextreme Partei Sanseito hat sogar vorgeschlagen, die Mehrwertsteuer schrittweise ganz abzuschaffen.

Jede Senkung der Verbrauchssteuer müsste durch den Verkauf weiterer Staatsanleihen finanziert werden. Mit einer Schuldenquote von etwa dem Zwei-einhalb-Fachen des BIP ist Japan bereits die am stärksten verschuldete große Volkswirtschaft der Welt.

„Vorläufige Zählungen deuten darauf hin, dass die Koalition aus Liberaldemokratischer Partei und Komeito das Amt nur als Minderheitsregierung behalten wird“, schrieb Shoki Omori, Chief Desk Strategist bei Mizuho Securities in Japan, in einem Bericht.

Omori sagte, er glaube nicht, dass die LDP die Führung wechseln wird, bis die US-Handelsverhandlungen abgeschlossen sind. Er sagte, ein großer neuer Ausgabenplan werde wahrscheinlich erst kommen, wenn die Nationalversammlung im Herbst wieder zusammentritt.

Ishibas Rücktritt könnte Marktbewegungen auslösen

Wenn Ishiba zurücktritt, könnte diese zusätzliche Unsicherheit ausländische Investoren dazu bringen, japanische Aktien und den Yen zu verkaufen, warnen Analysten.

Analysten von Barclays sagen, dass, wenn die Umsatzsteuer um fünf Punkte von 10 % gesenkt wird, die Renditen für 30-jährige Anleihen um etwa 15 bis 20 Basispunkte steigen würden.

Vor der wichtigen Abstimmung stand Japans Anleihemarkt unter Druck, wobei die langfristigen Renditen im vergangenen Jahr bereits um fast 1 % gestiegen sind. Dies hat Bedenken hinsichtlich einer Herabstufung der Bonität ausgelöst, da die Zinskosten auf rund 12 % der Staatseinnahmen steigen.

Bisher in diesem Jahr sind die Renditen für 30-jährige japanische Staatsanleihen um 80 Basispunkte gestiegen, und die Renditekurve ist seit Jahren am steilsten, wobei die Lücke zwischen 10-jährigen und 30-jährigen Anleihen über 150 Basispunkte beträgt.

Der Yen handelte in der ersten Hälfte von 2025 zwischen 140 und 160 zum Dollar. Er stieg nach der Zinserhöhung der BOJ im Januar sprunghaft an, ist aber seit Ende April aufgrund politischer Unsicherheit, harter Zollverhandlungen und der vorsichtigen Haltung der BOJ kaum bewegt worden.

Händler haben stark auf den Yen gewettet, daher könnte er schnell fallen, wenn Japan eine Überraschungswahl ausruft oder seine Haushaltspolitik lockert.

Inzwischen ist der Nikkei 225 seit dem 2. April, als Präsident Trump seinen globalen Zollplan ankündigte, um über 11 % gestiegen.