Die Märkte erwarteten einen Verlust der japanischen Regierungspartei

Am Sonntag erlitt die Koalition von Premierminister Shigerushibeine schwere Niederlage bei den Oberhauswahlen. Dieser Rückschlag könnte die Umsetzung neuer politischer Maßnahmen verlangsamen und das defierhöhen – Folgen, die Investoren bereits erwartet haben.

Laut ersten Nachwahlbefragungen vom Sonntag wird die Koalition die Kontrolle über das Oberhaus verlieren und in beiden Parlamentskammern in der Minderheit sein.

Da die Märkte am Montag feiertagsbedingt geschlossen sind, könnte der Yen laut Reuters. Die Währung hat in diesem Jahr bereits deutlich an Wert verloren, da Händler auf höhere Steuern und ein größeres Haushaltsdefizit defi.

Das Ergebnis ist zwar keine völlige Überraschung, kommt aber zu einem Zeitpunkt, an dem Japan alles daran setzt, vor dem Stichtag am 1. August ein Zollabkommen mit US-dent Donald Trump abzuschließen.

Letzte Woche fielen japanische Staatsanleihen stark, wodurch die Renditen 30-jähriger Anleihen Rekordhöhen erreichten. Gleichzeitig rutschte der Yen gegenüber dem US-Dollar und dem Euro auf den niedrigsten Stand seit Monaten ab.

„Ich werde nicht auf die Verluste der Koalition spekulieren“, sagte Rong Ren Goh, Portfoliomanager für festverzinsliche Wertpapiere bei Eastspring Investments. „Ich gehe davon aus, dass sich die Anleger Zeit nehmen werden, die Ergebnisse zu analysieren und sich auf die Handelsgespräche zu konzentrieren, die ein weiteres großes Risiko für Japan darstellen.“

Unsicherheit über das nächste Vorgehen der Koalition

Es könnte eine Weile dauern, bis klar ist, ob die Koalition versuchen wird, als Minderheit zu regieren oder sich mit einem neuen Partner zusammenschließen wird.

Ein möglicher neuer Verbündeter ist die Demokratische Partei für das Volk (DPP), die die Bank von Japan aufgefordert hat, ihre Geldpolitik zu ändern und die geldpolitischen Rahmenbedingungen zu lockern. Händler rechnen damit, dass die LDP großen Steuersenkungen zustimmen wird, um die Unterstützung der Opposition zu gewinnen.

Die Zukunft vonshibA. ist weiterhin ungewiss, obwohl er am Sonntag erklärte, im Amt bleiben zu wollen. Innerhalb der LDP gilt Sanae Takaichi – eine Befürworterin der Abenomics und einer weiteren Lockerung der Geldpolitik durch die Bank von Japan – als wahrscheinliche Nachfolgerin, sollte er zurücktreten.

Alle drei großen Oppositionsparteien befürworten eine Senkung der Verbrauchssteuer. Die rechtsgerichtete Partei Sanseito hat sogar vorgeschlagen, die Mehrwertsteuer vollständig abzuschaffen.

Eine Senkung der Konsumsteuer müsste durch den Verkauf weiterer Staatsanleihen finanziert werden. Mit einer Verschuldung von etwa dem Zweieinhalbfachen des BIP ist Japan bereits die am höchsten verschuldete große Volkswirtschaft der Welt.

„Vorläufige Auszählungen deuten darauf hin, dass die Koalition aus Liberaldemokratischer Partei und Komeito nur als Minderheitsregierung im Amt bleiben wird“, schrieb Shoki Omori, Chefstratege bei Mizuho Securities in Japan, in einer Mitteilung.

Omori sagte, er glaube nicht, dass die LDP ihren Vorsitzenden wechseln werde, bevor die Handelsgespräche mit den USA abgeschlossen seien. Ein umfangreiches neues Konjunkturprogramm werde wohl erst nach der nächsten Sitzung des Parlaments im Herbst verabschiedet.

Der Rücktritt vonshibA. könnte Marktbewegungen auslösen

Wenn ichshib, könnte diese zusätzliche Unsicherheit ausländische Investoren dazu veranlassen, japanische Aktien und den Yen zu verkaufen, warnen Analysten.

Analysten von Barclays sagen, dass bei einer Senkung der Umsatzsteuer um fünf Prozentpunkte von 10 % die Renditen 30-jähriger Staatsanleihen um etwa 15 bis 20 Basispunkte steigen würden.

Im Vorfeld der wichtigen Abstimmung stand der japanische Anleihenmarkt unter Druck, da die langfristigen Renditen im vergangenen Jahr bereits um fast 1 % gestiegen waren. Dies hat Befürchtungen hinsichtlich einer Herabstufung der Kreditwürdigkeit verstärkt, da die Zinskosten auf rund 12 % der Staatseinnahmen ansteigen.

Die Renditen 30-jähriger japanischer Staatsanleihen sind in diesem Jahr bisher um 80 Basispunkte gestiegen, und die Zinsstrukturkurve ist so steil wie seit Jahren nicht mehr; die Differenz zwischen 10-jährigen und 30-jährigen Anleihen beträgt über 150 Basispunkte.

Der Yen notierte in der ersten Jahreshälfte 2025 zwischen 140 und 160 zum Dollar. Nach der Zinserhöhung der Bank of Japan im Januar legte er sprunghaft zu, hat sich aber seit Ende April aufgrund politischer Unsicherheit, schwieriger Zollverhandlungen und der vorsichtigen Vorgehensweise der Bank of Japan kaum bewegt.

Händler haben stark auf den Yen gesetzt, daher könnte er schnell fallen, wenn Japan überraschend Neuwahlen ausruft oder seine Haushaltspolitik lockert.

Der Nikkei 225 ist unterdessen seit dem 2. April, dem Tag, an demdent Trump seinen globalen Zollplan ankündigte, um über 11 % gestiegen.