HPC bittet SEC und CFTC, Equity-Perps als Security-Futures zu behandeln
- Das Hyperliquid Policy Center hat der SEC und der CFTC mitgeteilt, dass cash-gesettelte Equity-Perpetual-Kontrakte an US-Märkten als Security Futures zugelassen werden sollten.
- In seinem Stellungnahmebrief argumentiert das Zentrum, dass Perpetuals bereits wie Futures funktionieren, obwohl sie kein Verfallsdatum haben.
- Auf den unabhängigen Hyperliquid-Perpetual-Märkten außerhalb der USA wurden kumuliert mehr als 480 Milliarden Dollar Nominalwert gehandelt.
Das Hyperliquid Policy Center (HPC) teilte der SEC und der CFTC am 24. August mit, dass in bar abgerechnete Equity-Perpetual-Verträge als „Security-Futures“ in die US-Märkte aufgenommen werden sollten.
Perpetual-Verträge sind zu einem der liquidesten Instrumente auf den globalen Märkten geworden; jedoch hat das US-Recht bis heute keine klare Antwort auf die Frage gegeben, ob es sich dabei um Futures oder Swaps handelt.
Das Hyperliquid Policy Center (HPC) versucht, diese Antwort mit seinem Kommentarbrief zu erhalten, in dem es feststellte, dass die beiden Kategorien, Futures und Swaps, identische Wirtschaftlichkeitsmerkmale aufweisen, jedoch unterschiedliche Regeln für diejenigen gelten, die sie handeln dürfen und wo.
In seinem Brief und ein begleitender Blogbeitrag, wies HPC auf einen Bundesrichter hin, der das Sortieren dieser Produkte einmal mit der Entscheidung verglichen hat, „ob Tetraeder in quadratische oder runde Löcher gehören.“
Neuartige Optionen, Indexbeteiligungen und Volatilitätsindex-Futures stießen in den vergangenen vier Jahrzehnten alle auf dieselbe Grenze zwischen den Aufsichtsbehörden, und jeder Streit verzögerte neue Märkte um Jahre.
Was HPC von den Behörden möchte
Kernaussage von HPC ist, dass ein Perpetual-Vertrag sich bereits wie ein Futures-Vertrag verhält. Es zitierte die Merkmale, die Gerichte seit Langem verwenden, wie standardisierte Bedingungen, Fungibilität, Fälligkeit in der Zukunft und die Option zum Abschluss durch einen ausgleichenden Handel, und sagte, dass das fehlende Fälligkeitsdatum nicht disqualifizierend sei.
HPCs Einreichung ist eine Antwort auf die gemeinsame Aufforderung zur Stellungnahme der SEC und der CFTC, wie „Swap“ und „Security-basierter Swap“ weiter definiert werden sollen.
HPC bittet die Behörden, vier Schritte zu unternehmen, und der erste besteht darin, zu bestätigen, dass ein qualifizierender Equity-Perpetual-Vertrag als Security-Future gelistet werden kann.
Der zweite Schritt, den HPC von den Kommissionen verlangt, ist die Beibehaltung der aktuellen Freiheit der Handelsplätze, eigene Listungsentscheidungen zu treffen.
HPC bat die Kommissionen, „die Klassifizierung über beide Behörden hinweg konsistent zu halten“ und „das Rahmenwerk für Security-Futures zu modernisieren“, als dritte und vierte Schritte.
Laut der Interessenvertretung können die Kommissionen jeden dieser Schritte ohne Notwendigkeit einer formellen Regelsetzung durchführen. Es heißt, dass interpretative Leitlinien, politische Erklärungen und Maßnahmen des Personals die Aufgabe erledigen werden.
Warum die Zahl von $480 Milliarden das Argument ist
Unabhängige Betreiber, die ihre eigenen Perpetual-Märkte für Öl, Metalle, Währungen, Aktienindizes und Einzelaktien betreiben, haben in ihren ersten zehn Monaten auf Hyperliquid kumulierte nominale Handelsvolumina von mehr als 480 Milliarden US-Dollar verbucht. Sie halten auch rund 4 Milliarden US-Dollar an offenem Interesse. Ihre Liquidität wurde jedoch offshore aufgebaut.
Laut HPC könnten die Kommissionen, wenn sie die von ihr empfohlenen Schritte befolgen, mehr dieses Marktes an Land bringen.
DefiLlama schätzt das kumulierte Perpetual-Volumen von Hyperliquid auf mehr als 5 Billionen US-Dollar und das offene Interesse auf fast 13 Milliarden US-Dollar.
Die Regulierungsbehörden haben ebenfalls Schritte unternommen, als die CFTC am 29. Mai den ersten in den US gelisteten Perpetual-Vertrag, Kalshis BTCPERP, als Futures-Vertrag freigab. In ihrer politischen Erklärung wies der Regulator Equity-Perpetual-Verträge als Produkte aus, die einer gemeinsamen Prüfung durch SEC und CFTC bedürfen.
Die CME Group belebte am 27. Juli Einzelaktien-Futures wieder, die erste echte Aktivität in der Kategorie der Security-Futures seit Jahren.
Eine gut vernetzte Kampagne mit politischer Absicherung
HPC wurde im Februar 2026 von der Hyper Foundation mit 1 Million HYPE-Token im Wert von etwa 30 Millionen US-Dollar zu diesem Zeitpunkt gegründet. Die Stiftung holte auch den Krypto-Anwalt Jake Chervinsky als CEO der Interessenvertretung ins Boot.
Die Bemühungen haben auch politische Unterstützung, da Präsident Trump sagte am 20. August [sagte], dass CFTC-Vorsitzender Michael Selig daran arbeite, Hyperliquid in die USA zu bringen „in einer vollständig konformen und legalen Weise.“
HYPE stieg nach der Bemerkung um über 17 %.
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Häufig gestellte Fragen
Was hat das Hyperliquid Policy Center die Regulierungsbehörden gebeten zu tun?
Es bat die SEC und die CFTC zu bestätigen, dass ein cash-gesettelter Equity-Perpetual-Kontrakt mit den traditionellen Merkmalen eines Future-Kontrakts als Security Future gelistet werden kann, und eine konsistente Klassifizierung unabhängig vom zugrunde liegenden Vermögenswert des Kontrakts sicherzustellen.
Warum können US-Nutzer derzeit nicht auf Hyperliquid handeln?
Hyperliquid operiert offshore, da Perpetual-Kontrakte nicht eindeutig in die bestehenden US-Derivatevorschriften passen; daher wurden die Liquidität und die Produkte der Plattform vollständig außerhalb der USA entwickelt, während es keinen konformen inländischen Weg gab.
Wie hoch ist das betroffene Handelsvolumen?
HPC gibt an, dass Märkte, die unter seinem HIP-3-Rahmenwerk aufgebaut wurden, in zehn Monaten ein kumuliertes Nominalvolumen von mehr als 480 Milliarden US-Dollar gehandelt haben und derzeit etwa 4 Milliarden US-Dollar Offene Positionen halten, allesamt offshore.
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Hannah Collymore
Hannah ist Autorin und Redakteurin mit fast einem Jahrzehnt Erfahrung im Bloggen und in der Berichterstattung über Events im Krypto-Bereich. Bei Cryptopolitan arbeitet sie an der News-Seite und berichtet sowie analysiert die neuesten Entwicklungen in den Bereichen DeFi, RWA, Krypto-Regulierung, KI und Zukunftstechnologien. Sie hat ihr Studium an der Arcadia University mit einem Abschluss in Betriebswirtschaft abgeschlossen.
