A HPC pede à SEC e à CFTC que tratem os contratos de futuros sobre ações como títulos de futuros
- O Hyperliquid Policy Center informou a SEC e a CFTC que ostracperpétuos de ações com liquidação cashdevem ser permitidos nos mercados dos EUA como contratos de futuros de valores mobiliários.
- Na sua carta de comentários, defende-se que os títulos perpétuos já se comportam como títulos futuros, apesar de não terem data de vencimento.
- Mais de 480 mil milhões de dólares em valor nocional acumulado foram negociados em mercados perpétuos hiperlíquidosdent offshore.
O Hyperliquid Policy Center (HPC) informou a SEC e a CFTC, a 24 de agosto, que ostracperpétuos de ações com liquidação cashdeveriam ser permitidos nos mercados dos EUA como "futuros de obrigações"
Ostracperpétuos tornaram-se um dos instrumentos mais líquidos nos mercados globais; no entanto, até à data, a legislação dos EUA não forneceu uma resposta defià questão de saber se se trata de contratos de futuros ou de swaps.
O Hyperliquid Policy Center (HPC) está a tentar obter esta resposta com a sua carta de comentários, na qual afirma que as duas categorias, futuros e swaps, têm dinâmicas económicasdent, mas regras diferentes sobre quem as pode negociar e onde.
Na sua carta e num post complementar no blogue , a HPC citou um juiz federal que, em tempos, comparou a triagem destes produtos a decidir "se os tetraedros pertencem a buracos quadrados ou redondos".
Novas opções, participações em índices e futuros de índices de volatilidade esbarraram na mesma fronteira entre agências nas últimas quatro décadas, e cada disputa paralisou novos mercados durante anos.
O que a HPC quer que as agências façam
A principal alegação da HPC é que umtracperpétuo já se comporta como umtracde futuros. Ela citou as características que os tribunais têm utilizado há muito tempo, como os termos normalizados, a fungibilidade, a futuridade e a opção de liquidação através de uma operação de compensação, e afirmou que a ausência de data de vencimento não é um fator desqualificante.
O pedido da HPC é uma resposta ao pedido conjunto de comentários da SEC e da CFTC sobre como defimelhor os termos “swap” e “swap baseado em títulos”
A HPC solicita às agências que executem quatro passos, sendo o primeiro deles confirmar se um título perpétuo de ações qualificado pode ser listado como um contrato de futuros de valores mobiliários.
O segundo passo que a HPC está a pedir às comissões é que preservem a liberdade actual das salas de espectáculos para fazerem chamadas de inclusão nos seus catálogos.
A HPC solicitou às comissões que "mantivessem a classificação consistente em ambas as agências" e "modernizassem a estrutura de segurança futura" como passos três e quatro, respetivamente.
Segundo o grupo de defesa, as comissões podem tomar cada uma das medidas sem necessidade de regulamentação formal. Afirmaram que as declarações de política com orientações interpretativas e ações da equipa serão suficientes.
Porque é que o número de 480 mil milhões de dólares é o argumento?
Os operadoresdent que implementam os seus próprios mercados perpétuos em petróleo, metais, moedas, índices de ações e ações individuais registaram mais de 480 mil milhões de dólares em transações nocionais acumuladas durante os seus primeiros dez meses na Hyperliquid. Detêm também aproximadamente US$ 4 mil milhões em posições em aberto. No entanto, a sua liquidez foi desenvolvida fora do país.
Segundo a HPC, se as comissões seguirem as medidas que recomenda, poderão trazer uma maior parte deste mercado para o território nacional.
DefiLlama estima o volume perpétuo acumulado da Hyperliquid em mais de 5 triliões de dólares e o número de contratos em aberto em cerca de 13 mil milhões de dólares.
Os reguladores também têm tomado medidas, dado que a CFTC aprovou o primeiro contrato perpétuo cotado nos EUA, o BTCPERP da Kalshi, como umtracde futuros a 29 de maio. Na sua declaração de política, o regulador sinalizou os contratos perpétuos de ações como produtos que necessitam de revisão conjunta da SEC e da CFTC.
O CME Group reativou os contratos de futuros de ações individuais a 27 de julho, a primeira atividade real na categoria de futuros de obrigações em anos.
Uma campanha bem articulada e com cobertura política
A HPC foi lançada em fevereiro de 2026 pela Hyper Foundation com 1 milhão de tokens HYPE, avaliados em cerca de 30 milhões de dólares na altura. A fundação também contratou o advogado especializado em criptomoedas Jake Chervinsky como CEO do grupo de defesa.
O esforço conta também com apoio político, uma vez que o presidentedent afirmou a 20 de agosto que o presidente da CFTC, Michael Selig, estava a trabalhar para trazer a Hyperliquid para os EUA "de forma totalmente legal e em conformidade com a lei".
A expectativa aumentou mais de 17% após o comentário.
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Perguntas frequentes
O que é que o Hyperliquid Policy Center pediu aos reguladores para fazerem?
Foi feito o pedido à SEC e à CFTC para confirmar se um contrato perpétuo de ações com liquidação cashe que apresente as características tradicionais de umtracde futuros pode ser listado como um futuro de valores mobiliários, e para manter a classificação consistente independentemente do ativo a que otracse refere.
Porque é que os utilizadores dos EUA não conseguem negociar na Hyperliquid agora?
A Hyperliquid opera offshore porque ostracperpétuos não se enquadram perfeitamente nas regras de derivados em vigor nos EUA, pelo que a liquidez e os produtos da plataforma foram desenvolvidos inteiramente fora do país, enquanto não existia um caminho doméstico compatível.
Qual o volume em jogo?
A HPC afirma que os mercados construídos sob a sua estrutura HIP-3 negociaram mais de 480 mil milhões de dólares em volume nocional acumulado ao longo de dez meses e detêm cerca de 4 mil milhões de dólares em posições em aberto, todas atualmente fora do país.
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Hannah Collymore
Hannah é escritora e editora com quase uma década de experiência em redação para blogs e cobertura de eventos no universo das criptomoedas. No Cryptopolitan, Hannah contribui para a página de notícias, reportando e analisando os últimos desenvolvimentos em DeFi, RWA, regulamentação de criptomoedas, IA e tecnologias de ponta. Ela se formou em Administração de Empresas pela Universidade Arcadia.
