HPC pede à SEC e CFTC que tratem perpétuos de ações como futuros de valores mobiliários
- O Centro de Políticas da Hyperliquid informou à SEC e à CFTC que contratos perpétuos de ações liquidados em dinheiro devem ser permitidos nos mercados dos EUA como futuros de valores mobiliários.
- Sua carta de comentários argumenta que os contratos perpétuos já se comportam como futuros, apesar de não terem uma data de vencimento.
- Mais de US$ 480 bilhões em nocional acumulado foram negociados nos mercados offshore independentes de contratos perpétuos da Hyperliquid.
O Hyperliquid Policy Center (HPC) informou à SEC e à CFTC em 24 de agosto que os contratos perpétuos de ações liquidados em dinheiro devem ser permitidos nos mercados dos EUA como “futuros de valores mobiliários”.
Os contratos perpétuos tornaram-se um dos instrumentos mais líquidos nos mercados globais; no entanto, até o momento, a lei dos EUA não forneceu uma resposta definida para a questão de saber se eles são futuros ou swaps.
O Hyperliquid Policy Center (HPC) está tentando obter essa resposta com sua carta de comentários, onde afirmou que as duas categorias, futuros e swaps, têm economia idêntica, mas carregam regras diferentes sobre quem pode negociá-los e onde.
Em seu carta e um post de blog, o HPC apontou para um juiz federal que uma vez comparou a classificação desses produtos a decidir “se os tetraedros pertencem a buracos quadrados ou redondos”.
Opções novas, participações em índices e futuros de volatilidade de índice todos esbarraram na mesma fronteira entre as agências nas últimas quatro décadas, e cada disputa estagnou novos mercados por anos.
O que o HPC quer que as agências façam
A alegação central do HPC é que um contrato perpétuo já se comporta como um contrato de futuro. Ele citou as características que os tribunais usam há muito tempo, como termos padronizados, fungibilidade, futurity e a opção de encerrar através de uma compensação comercial, e disse que a falta de data de vencimento não é desqualificadora.
O registro do HPC é uma resposta ao pedido conjunto de comentários da SEC e da CFTC sobre como definir ainda mais “swap” e “swap baseado em valores mobiliários”.
O HPC pede às agências que realizem quatro etapas, e a primeira é confirmar que um perpétuo de ações qualificado pode ser listado como um futuro de valor mobiliário.
A segunda etapa que o HPC está pedindo às comissões para tomar é preservar a liberdade atual dos locais para fazer chamadas de listagem.
O HPC pediu às comissões para “manter a classificação consistente entre ambas as agências” e “modernizar o quadro de futuros de valores mobiliários” como as etapas três e quatro, respectivamente.
De acordo com o grupo de defesa, as comissões podem tomar cada uma das etapas sem necessidade de regulamentação formal. Disse que declarações de política de orientação interpretativa e ação da equipe farão o trabalho.
Por que o número de $480 bilhões é o argumento
Operadores independentes implantando seus próprios mercados perpétuos em petróleo, metais, moedas, índices de ações e ações individuais registraram mais de US$ 480 bilhões em volume nominal cumulativo de negociação em seus primeiros dez meses na Hyperliquid. Eles também detêm cerca de US$ 4 bilhões em interesse aberto. No entanto, sua liquidez foi desenvolvida no exterior.
De acordo com o HPC, se as comissões seguirem as etapas que recomenda, elas poderiam trazer mais desse mercado para o território nacional.
DefiLlama coloca o volume perpétuo cumulativo da Hyperliquid em mais de US$ 5 trilhões e o interesse aberto próximo a US$ 13 bilhões.
Os reguladores também têm feito movimentos, pois a CFTC aprovou o primeiro perpétuo listado nos EUA, o BTCPERP da Kalshi, como um contrato de futuro em 29 de maio. Em sua declaração de política, o regulador sinalizou que os perpétuos de ações são produtos que precisam de revisão conjunta SEC-CFTC.
A CME Group reviveu os futuros de ações individuais em 27 de julho, a primeira atividade real na categoria de futuros de valores mobiliários em anos.
Uma campanha bem conectada com cobertura política
O HPC foi lançado em fevereiro de 2026 pela Hyper Foundation com 1 milhão de tokens HYPE, valendo cerca de US$ 30 milhões na época. A fundação também trouxe o advogado de cripto Jake Chervinsky como CEO do grupo de defesa.
O esforço também tem apoio político, pois o presidente Trump disse em 20 de agosto que o presidente da CFTC, Michael Selig, estava trabalhando para trazer Hyperliquid para os EUA “de forma totalmente compatível e legal.”
O HYPE subiu mais de 17% após o comentário.
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Perguntas Frequentes
O que o Centro de Políticas da Hyperliquid pediu aos reguladores para fazer?
Ele solicitou à SEC e à CFTC que confirmassem que um contrato perpétuo de ações liquidado em dinheiro, que possui as características tradicionais de um contrato futuro, pode ser listado como um futuro de valores mobiliários, e que a classificação seja mantida consistente, independentemente do ativo ao qual o contrato se refere.
Por que os usuários dos EUA não podem negociar na Hyperliquid agora?
A Hyperliquid opera no exterior porque os contratos perpétuos não se encaixam perfeitamente nas regras existentes de derivativos dos EUA; assim, a liquidez e os produtos da plataforma foram desenvolvidos inteiramente fora do país, enquanto não existia um caminho doméstico compatível com a regulamentação.
Qual é o volume envolvido?
O HPC afirma que os mercados construídos sob sua estrutura HIP-3 negociaram mais de US$ 480 bilhões em volume nocional acumulado ao longo de dez meses e detêm cerca de US$ 4 bilhões em interesse aberto, tudo isso atualmente no exterior.
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Hannah Collymore
Hannah é escritora e editora com quase uma década de experiência em redação de blogs e cobertura de eventos no espaço cripto. Na Cryptopolitan, Hannah contribui para a página de notícias, relatando e analisando os últimos desenvolvimentos nos setores DeFi, RWA, regulação cripto, IA e tecnologias de fronteira. Ela se formou na Universidade Arcadia com graduação em Administração de Empresas.
