HPC chiede a SEC e CFTC di trattare i perpetui azionari come futures su titoli
- Il Centro Politiche di Hyperliquid ha dichiarato alla SEC e alla CFTC che i contratti perpetui azionari regolati in contanti dovrebbero essere autorizzati nei mercati statunitensi come futures su titoli.
- La sua lettera di osservazione sostiene che i contratti perpetui si comportano già come futures nonostante l'assenza di una data di scadenza.
- Più di 480 miliardi di dollari di nozionale cumulato sono stati scambiati sui mercati offshore indipendenti dei contratti perpetui Hyperliquid.
L'Iperliquid Policy Center (HPC) ha comunicato a SEC e CFTC il 24 agosto che i contratti perpetui azionari con regolamento in contanti dovrebbero essere ammessi nei mercati statunitensi come "futures su titoli".
I contratti perpetui sono diventati uno degli strumenti più liquidi nei mercati globali; tuttavia, finora, la legislazione statunitense non ha fornito una risposta definita alla domanda se siano futures o swap.
L'Iperliquid Policy Center (HPC) sta cercando di ottenere quella risposta con la sua lettera di commento, in cui ha affermato che le due categorie, futures e swap, hanno economie identiche ma comportano regole diverse su chi può negoziarle e dove.
Nel suo lettera e un post sul blog, HPC ha citato un giudice federale che una volta ha paragonato la classificazione di questi prodotti alla decisione su "se i tetraedri appartengano in fori quadrati o rotondi".
Opzioni innovative, partecipazioni a indici e futures su indici di volatilità hanno tutti incontrato lo stesso confine tra le agenzie negli ultimi quaranta anni, e ogni disputa ha bloccato i nuovi mercati per anni.
Cosa vuole che facciano le agenzie HPC
L'affermazione centrale di HPC è che un contratto perpetuo si comporta già come un contratto futures. Ha citato i segni distintivi che i tribunali hanno usato a lungo, come termini standardizzati, fungibilità, futurity e la possibilità di chiudere la posizione attraverso un'operazione compensativa, e ha affermato che la mancanza di una data di scadenza non è disqualificante.
La presentazione di HPC è in risposta alla richiesta congiunta di commenti da parte di SEC e CFTC su come definire ulteriormente "swap" e "swap basato su titoli".
HPC chiede alle agenzie di compiere quattro passaggi, e il primo è confermare che un perpetuo azionario qualificato può essere quotato come future su titoli.
Il secondo passo che HPC chiede alle commissioni di intraprendere è preservare la libertà attuale delle piattaforme di effettuare chiamate di quotazione.
HPC ha chiesto alle commissioni di "mantenere la coerenza della classificazione tra entrambe le agenzie" e di "modernizzare il quadro dei futures su titoli" come terzo e quarto passo, rispettivamente.
Secondo il gruppo di advocacy, le commissioni possono intraprendere ciascuno di questi passaggi senza alcuna necessità di una regolamentazione formale. Ha affermato che dichiarazioni di politica di interpretazione e azioni dello staff faranno il lavoro.
Perché il numero di $480 miliardi è l'argomento
Operatori indipendenti che implementano i propri mercati perpetui su petrolio, metalli, valute, indici azionari e azioni singole hanno registrato oltre 480 miliardi di dollari in volume nominale cumulativo di negoziazione nei primi dieci mesi su Hyperliquid. Detengono anche circa 4 miliardi di dollari di interesse aperto. Tuttavia, la loro liquidità è stata sviluppata offshore.
Secondo HPC, se le commissioni seguono i passaggi consigliati, potrebbero riportare una parte maggiore di quel mercato onshore.
DefiLlama colloca il volume perpetuo cumulativo di Hyperliquid a oltre 5 trilioni di dollari e l'interesse aperto vicino a 13 miliardi di dollari.
I regolatori hanno anche compiuto mosse mentre la CFTC ha approvato il primo perpetuo quotato negli USA, BTCPERP di Kalshi, come contratto futures il 29 maggio. Nella sua dichiarazione di politica, il regolatore ha segnalato i perpetui azionari come prodotti che necessitano di una revisione congiunta SEC-CFTC.
CME Group ha rivitalizzato i futures su azioni singole il 27 luglio, la prima attività reale nella categoria dei futures su titoli in anni.
Una campagna ben collegata con copertura politica
HPC è stato lanciato nel febbraio 2026 da Hyper Foundation con 1 milione di token HYPE, del valore di circa 30 milioni di dollari all'epoca. La fondazione ha anche portato Jake Chervinsky, avvocato del settore crypto, come CEO del gruppo di advocacy.
L'iniziativa ha anche un sostegno politico, poiché il Presidente Trump ha il 20 agosto ha dichiarato che il presidente della CFTC Michael Selig stava lavorando per portare Hyperliquid negli Stati Uniti “in modo pienamente conforme e legale.”
HYPE è aumentato di oltre 17% dopo l'osservazione.
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Domande frequenti
Cosa ha chiesto il Centro Politiche di Hyperliquid ai regolatori?
Ha chiesto alla SEC e alla CFTC di confermare che un contratto perpetuo azionario regolato in contanti, che presenta le caratteristiche tradizionali di un contratto futures, possa essere quotato come security future, e di mantenere una classificazione coerente indipendentemente dall'asset sottostante a cui fa riferimento il contratto.
Perché gli utenti statunitensi non possono attualmente operare su Hyperliquid?
Hyperliquid opera in ambito offshore perché i contratti perpetui non rientrano chiaramente nella normativa statunitense esistente sui derivati; di conseguenza, la liquidità della piattaforma e i prodotti sono stati sviluppati interamente al di fuori del paese, nell'assenza di un percorso domestico conforme alle normative.
Quanto volume è in gioco?
L'HPC afferma che i mercati costruiti secondo il suo framework HIP-3 hanno registrato oltre 480 miliardi di dollari di volume nozionale cumulato in dieci mesi e detengono circa 4 miliardi di dollari di open interest, tutto attualmente in ambito offshore.
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Hannah Collymore
Hannah è una scrittrice e redattrice con quasi un decennio di esperienza nella scrittura di blog e nella copertura di eventi nel settore delle criptovalute. Presso Cryptopolitan, Hannah contribuisce alla pagina delle notizie, riportando e analizzando gli ultimi sviluppi nei settori DeFi, RWA, regolamentazione crypto, intelligenza artificiale e tecnologie emergenti. Si è laureata all'Arcadia University con una laurea in Amministrazione Aziendale.
