HPC просит SEC и CFTC рассматривать бессрочные фьючерсы на акции как ценные фьючерсы

Центр политики Hyperliquid (HPC) сообщил SEC и CFTC 24 августа, что бессрочные контракты на акции с расчетом в наличных должны быть допущены на рынки США в качестве «ценных фьючерсов».

Бессрочные контракты стали одним из самых ликвидных инструментов на мировых рынках; однако до сих пор законодательство США не давало четкого ответа на вопрос, являются ли они фьючерсами или свопами. 

Центр политики Hyperliquid (HPC) пытается получить этот ответ в своем письме с комментариями, где он заявил, что обе категории, фьючерсы и свопы, имеют идентичную экономику, но подчиняются разным правилам относительно того, кто может ими торговать и где.

В своем письмо и сопроводительный пост в блоге, HPC указал на федерального судью, который однажды сравнил сортировку этих продуктов с решением «принадлежат ли тетраэдры квадратным или круглым отверстиям». 

Новаторские опционы, индексные участия и фьючерсы на волатильность все эти четыре десятилетия упирались в одну и ту же границу между ведомствами, и каждый спор тормозил развитие новых рынков на годы.

Что HPC хочет от регуляторов

Основной тезис HPC заключается в том, что бессрочный контракт уже ведет себя как фьючерсный контракт. Он привел характерные признаки, которые суды использовали на протяжении долгого времени, такие как стандартизированные условия, взаимозаменяемость, отложенность исполнения и возможность закрытия позиции встречной сделкой, и заявил, что отсутствие даты экспирации не является дисквалифицирующим фактором. 

Заявление HPC подано в ответ на совместный запрос комментариев от SEC и CFTC о том, как далее определить понятия «своп» и «своп на ценные бумаги». 

HPC просит регуляторы предпринять четыре шага, и первый из них — подтвердить, что квалифицированный бессрочный контракт на акции может быть листингован как ценный фьючерс.

Второй шаг, который HPC просит комиссии предпринять, — сохранить текущую свободу площадок в вопросах листинга. 

HPC попросил комиссии «сохранить единообразие классификации в обоих ведомствах» и «модернизировать рамки регулирования ценных фьючерсов» в качестве третьего и четвертого шагов соответственно.

По мнению группы защиты интересов, комиссии могут предпринять каждый из этих шагов без необходимости формального принятия правил. В заявлении указано, что интерпретационные руководящие принципы, политические заявления и действия персонала справятся с этой задачей.

Почему сумма в $480 млрд является аргументом

Независимые операторы, развернувшие свои собственные рынки бессрочных контрактов в нефти, металлах, валютах, индексах акций и отдельных акциях, зафиксировали совокупный номинальный объем торгов более чем в $480 млрд за первые десять месяцев работы на Hyperliquid. Они также удерживают открытый интерес примерно в $4 млрд. Однако их ликвидность была создана за рубежом.

По мнению HPC, если комиссии последуют рекомендованным ими шагам, они смогут перенести часть этого рынка на территорию США.

DefiLlama оценивает совокупный объем бессрочных контрактов Hyperliquid более чем в $5 трлн, а открытый интерес — около $13 млрд.

Регуляторы также предпринимали шаги: 29 мая CFTC одобрила первый листингованный в США бессрочный контракт Kalshi’s BTCPERP в качестве фьючерсного контракта. В своем политическом заявлении регулятор отметил, что бессрочные контракты на акции являются продуктами, требующими совместного рассмотрения SEC и CFTC.

CME Group возродила фьючерсы на отдельные акции 27 июля, став первой реальной активностью в категории ценных фьючерсов за многие годы.

Хорошо организованная кампания с политической поддержкой

HPC был запущен в феврале 2026 года фондом Hyper Foundation с 1 млн токенов HYPE, стоивших на тот момент около $30 млн. Фонд также привлек криптоюриста Джейка Червински в качестве генерального директора группы защиты интересов. 

Эта инициатива также имеет политическую поддержку, поскольку президент Трамп заявил 20 августа заявил, что председатель CFTC Майкл Селиг работает над тем, чтобы Hyperliquid вышел на рынок США "полностью в соответствии с законом и в правовом поле".

HYPE вырос более чем на 17% после этого заявления.