HPC, 증권 영구물을 증권 선물로 취급하도록 SEC, CFTC에 요청

하이퍼리스크 정책 센터(HPC)는 8월 24일 SEC와 CFTC에 현금 결제 주식 영구 계약이 미국 시장에서 '증권 선물'로 허용되어야 한다고 밝혔습니다.

영구 계약은 글로벌 시장에서 가장 유동성 있는 도구 중 하나가 되었지만, 지금까지 미국 법은 이들이 선물인지 스왑인지에 대한 질문에 대한 정의된 답변을 제공하지 않았습니다. 

하이퍼리스크 정책 센터(HPC)는 이 답변을 얻기 위해 의견서에서 선물과 스왑이라는 두 범주가 동일한 경제성을 가지지만 거래 주체와 장소에 대해 다른 규칙을 적용한다고 밝혔습니다.

최신 의견서 그리고 동행하는 블로그 게시물, HPC는 한 연방 판사가 이러한 제품을 분류하는 것을 '테트라헤드론이 사각 구멍에 속하는지 원형 구멍에 속하는지 결정하는 것과 같다'고 비유한 사례를 지적했습니다. 

새로운 옵션, 인덱스 참여, 변동성 지수 선물은 지난 40년 동안 규제 기관 간의 동일한 경계에서 부딪혔으며, 각 분쟁은 새로운 시장을 수년간 지연시켰습니다.

HPC가 규제 기관에게 원하는 사항

HPC의 핵심 주장은 영구 계약이 이미 선물 계약처럼 행동한다는 것입니다. HPC는 표준화된 조건, 대체 가능성, 미래성, 그리고 상쇄 거래를 통해 포지션을 청산할 수 있는 옵션과 같이 법원이 오랫동안 사용해 온 특징들을 인용하며, 만기일 부재가 자격 박탈 사유가 아니라고 말했습니다. 

HPC의 신청서는 SEC와 CFTC가 '스왑'과 '증권 기반 스왑'을 어떻게 더 정의할 것인지에 대한 공동 의견 요청에 대한 대응입니다. 

HPC는 규제 기관에게 네 가지 단계를 수행할 것을 요청하며, 첫 번째 단계는 자격을 갖춘 주식 영구물이 증권 선물로 상장될 수 있음을 확인하는 것입니다.

HPC가 위원회에 취할 두 번째 단계는 거래소의 현재 상장 결정 자유를 보존하는 것입니다. 

HPC는 위원회에 '양 기관 간 분류의 일관성을 유지'하고 '증권 선물 프레임워크를 현대화'할 것을 각각 세 번째 및 네 번째 단계로 요청했습니다.

옹호 단체에 따르면, 위원회는 공식적인 규칙 제정 없이 각 단계를 취할 수 있습니다. 해석적 가이드라인 정책 성명서와 직원 조치가 작업을 완료할 것이라고 밝혔습니다.

왜 $480억이라는 숫자가 핵심 논거인가

석유, 금속, 통화, 주식 지수 및 개별 주식에 대한 자체 영구 시장을 구축한 독립 운영자들은 하이퍼리스크에서 첫 10개월 동안 누적 명목 거래액이 4,800억 달러 이상을 기록했습니다. 또한 미결제약정량은 약 40억 달러를 차지합니다. 그러나 그들의 유동성은 해외에서 개발되었습니다.

HPC에 따르면, 위원회가 권장하는 단계를 따르면 해당 시장의 더 많은 부분을 국내로 가져올 수 있습니다.

DefiLlama 하이퍼리스크의 누적 영구물 거래량을 5조 달러 이상, 미결제약정량은 약 130억 달러로 추정합니다.

규제 기관들도 움직임을 보이고 있습니다. CFTC는 5월 29일 Kalshi의 BTCPERP를 선물 계약으로 승인한 최초의 미국 상장 영구물을 승인했습니다. 정책 성명서에서 규제 기관은 주식 영구물을 SEC-CFTC 공동 검토가 필요한 제품으로 표시했습니다.

CME 그룹은 7월 27일 개별 주식 선물을 부활시켰으며, 이는 수년 만에 증권 선물 카테고리에서 실제 활동이 발생한 첫 사례입니다.

정치적 보호막을 갖춘 잘 연결된 캠페인

HPC는 2026년 2월 하이퍼 재단(Hyper Foundation)에 의해 100만 HYPE 토큰(당시 가치 약 3,000만 달러)으로 설립되었습니다. 재단은 또한 암호화폐 변호사 제이크 체빈스키를 옹호 단체의 CEO로 영입했습니다. 

이 노력은 트럼프 대통령이 는 8월 20일 CFTC 의장 마이클 셀리가 하이퍼리스크를 미국으로 가져오는 작업을 하고 있다고 “완전히 규정 준수적이고 합법적인 방식으로” 본토로 가져오기 위해 노력하고 있다고 발언함으로써 정치적 지지를 받고 있습니다.

발언한 후 HYPE는 17% 이상 상승했습니다.