HPC demande à la SEC et à la CFTC de traiter les perpétuels sur actions comme des contrats à terme de titres
- Le Centre des politiques de Hyperliquid a informé la SEC et la CFTC que les contrats à perpétuité sur actions liquidés en espèces devraient être autorisés sur les marchés américains en tant que futurs de titres.
- Sa lettre de commentaires soutient que les contrats à perpétuité se comportent déjà comme des contrats à terme, malgré l'absence de date d'expiration.
- Plus de 480 milliards de dollars de notionnel cumulé ont été échangés sur les marchés offshore indépendants de contrats à perpétuité Hyperliquid.
Le Hyperliquid Policy Center (HPC) a indiqué à la SEC et à la CFTC le 24 août que les contrats à terme perpétuels sur actions réglés en espèces devraient être autorisés sur les marchés américains en tant que « contrats à terme de titres ».
Les contrats à terme perpétuels sont devenus l'un des instruments les plus liquides sur les marchés mondiaux ; cependant, à ce jour, la loi américaine n'a pas apporté de réponse définie à la question de savoir s'il s'agit de contrats à terme ou de swaps.
Le Hyperliquid Policy Center (HPC) tente d'obtenir cette réponse dans sa lettre de commentaires, où il a déclaré que les deux catégories, contrats à terme et swaps, ont des économies identiques mais sont soumises à des règles différentes concernant qui peut les trader et où.
Dans son lettre et un article de blog, HPC a cité un juge fédéral qui avait comparé le tri de ces produits à la décision de « savoir si les tétraèdres appartiennent dans des trous carrés ou ronds ».
Les options novatrices, les participations d'indice et les contrats à terme sur indice de volatilité ont tous buté sur la même frontière entre les agences au cours des quatre dernières décennies, et chaque litige a paralysé de nouveaux marchés pendant des années.
Ce que HPC veut que les agences fassent
L'affirmation centrale de HPC est qu'un contrat perpétuel se comporte déjà comme un contrat à terme. Il a cité les caractéristiques que les tribunaux utilisent depuis longtemps, telles que des conditions standardisées, la fongibilité, la futurity et la possibilité de clôturer par une transaction compensatrice, et a déclaré que l'absence de date d'expiration n'est pas disqualifiante.
Le dépôt de HPC fait suite à la demande conjointe de commentaires de la SEC et de la CFTC sur la manière de définir davantage « swap » et « swap basé sur un titre ».
HPC demande aux agences de suivre quatre étapes, et la première consiste à confirmer qu'un perpétuel sur actions qualifié peut être coté en tant que contrat à terme de titre.
La deuxième étape que HPC demande aux commissions de prendre est de préserver la liberté actuelle des plateformes de faire leurs propres choix de cotation.
HPC a demandé aux commissions de « maintenir une classification cohérente entre les deux agences » et de « moderniser le cadre des contrats à terme de titres » en tant que troisième et quatrième étapes, respectivement.
Selon le groupe de défense, les commissions peuvent prendre chacune de ces étapes sans besoin de réglementation formelle. Il a déclaré que des déclarations de politique de guidance interprétative et des actions du personnel suffiraient à faire le travail.
Pourquoi le chiffre de $480 milliards est l'argument
Des opérateurs indépendants déployant leurs propres marchés perpétuels dans le pétrole, les métaux, les devises, les indices boursiers et les actions individuelles ont enregistré plus de 480 milliards de dollars de volume notionnel cumulé sur leurs dix premiers mois sur Hyperliquid. Ils détiennent également environ 4 milliards de dollars d'intérêt ouvert. Cependant, leur liquidité a été développée à l'étranger.
Selon HPC, si les commissions suivent les étapes qu'il recommande, elles pourraient rapatrier une partie plus importante de ce marché sur le sol américain.
DefiLlama évalue le volume perpétuel cumulé d'Hyperliquid à plus de 5 billions de dollars et l'intérêt ouvert à près de 13 milliards de dollars.
Les régulateurs ont également pris des mesures lorsque la CFTC a approuvé le premier perpétuel coté aux États-Unis, le BTCPERP de Kalshi, en tant que contrat à terme le 29 mai. Dans sa déclaration de politique, le régulateur a signalé les perpétuels sur actions comme des produits nécessitant un examen conjoint SEC-CFTC.
CME Group a relancé les contrats à terme sur actions individuelles le 27 juillet, la première activité réelle dans la catégorie des contrats à terme de titres en plusieurs années.
Une campagne bien connectée avec un soutien politique
HPC a été lancé en février 2026 par la Hyper Foundation avec 1 million de jetons HYPE, valant environ 30 millions de dollars à l'époque. La fondation a également fait appel à l'avocat crypto Jake Chervinsky en tant que PDG du groupe de défense.
L'effort bénéficie également d'un soutien politique, le président Trump a déclaré le 20 août que le président de la CFTC, Michael Selig, travaillait à ramener Hyperliquid aux États-Unis « de manière entièrement conforme et légale. »
HYPE a augmenté de plus de 17% suite à cette remarque.
Les esprits les plus brillants du secteur crypto lisent déjà notre newsletter. Vous aussi ? Rejoignez-les.
FAQ
Que demande le Centre des politiques de Hyperliquid aux régulateurs ?
Il a demandé à la SEC et à la CFTC de confirmer qu'un contrat à perpétuité sur actions liquidé en espèces, présentant les caractéristiques traditionnelles d'un contrat à terme, peut être coté en tant que futur de titre, et de maintenir une classification cohérente quel que soit l'actif sous-jacent du contrat.
Pourquoi les utilisateurs américains ne peuvent-ils pas trader sur Hyperliquid actuellement ?
Hyperliquid opère hors des États-Unis car les contrats à perpétuité ne s'inscrivent pas clairement dans le cadre réglementaire américain existant relatif aux produits dérivés ; ainsi, la plateforme a développé sa liquidité et ses produits entièrement à l'étranger, aucune voie conforme n'existant au niveau national.
Quel est le volume concerné ?
Selon le HPC, les marchés construits selon son cadre HIP-3 ont enregistré plus de 480 milliards de dollars de volume notionnel cumulé sur dix mois et détiennent environ 4 milliards de dollars d'intérêts ouverts, tous actuellement situés hors des États-Unis.
Avertissement. Les informations fournies ne constituent pas des conseils en matière de trading. Cryptopolitan.com décline toute responsabilité concernant les investissements réalisés sur la base des informations fournies sur cette page. Nous recommandons vivement une recherche indépendante et/ou une consultation avec un professionnel qualifié avant de prendre toute décision d'investissement.
Hannah Collymore
Hannah est rédactrice et éditrice avec près de dix ans d'expérience dans la rédaction de blogs et le reporting d'événements dans l'espace crypto. Chez Cryptopolitan, Hannah contribue à la page actualités, en rapportant et en analysant les derniers développements dans les secteurs de la DeFi, des RWA, de la régulation des crypto-monnaies, de l'IA et des technologies de pointe. Elle est diplômée de l'Université Arcadia avec un diplôme en administration des affaires.
