HPC demande à la SEC et à la CFTC de traiter les contrats à terme sur actions comme des contrats à terme sur titres

Le Hyperliquid Policy Center (HPC) a déclaré à la SEC et à la CFTC le 24 août que lestracperpétuels sur actions réglés cashdevraient être autorisés sur les marchés américains en tant que « contrats à terme sur titres »

Lestracperpétuels sont devenus l'un des instruments les plus liquides sur les marchés mondiaux ; cependant, à ce jour, la législation américaine n'a pas apporté de réponse defià la question de savoir s'il s'agit de contrats à terme ou de swaps. 

Hyperliquid Policy Center (HPC) tente d'obtenir cette réponse avec sa lettre de commentaires, dans laquelle il déclare que les deux catégories, les contrats à terme et les swaps, ont une économiedentmais sont soumises à des règles différentes quant à qui peut les négocier et où.

Dans sa lettre et un article de blog, HPC a fait référence à un juge fédéral qui avait comparé le tri de ces produits à la décision de savoir « si des tétraèdres doivent être placés dans des trous carrés ou ronds ». 

Les options novatrices, les participations à des indices et les contrats à terme sur indices de volatilité se sont tous heurtés à la même barrière entre les agences au cours des quatre dernières décennies, et chaque différend a bloqué de nouveaux marchés pendant des années.

Ce que HPC attend des agences

L'argument principal de HPC est qu'untracperpétuel se comporte déjà comme untracterme. Elle a cité les caractéristiques que les tribunaux utilisent depuis longtemps, telles que les clauses standardisées, la fongibilité, la futureité et la possibilité de clôturer le contrat par une opération compensatoire, et a affirmé que l'absence de date d'expiration n'est pas un motif de disqualification. 

Le dépôt de HPC fait suite à la demande conjointe de commentaires de la SEC et de la CFTC sur la manière de mieux defiles termes « swap » et « swap basé sur des titres » 

HPC demande aux agences de procéder en quatre étapes, la première étant de confirmer qu'un contrat perpétuel sur actions éligible peut être coté en tant que contrat à terme sur titres.

La deuxième mesure que la HPC demande aux commissions de prendre consiste à préserver la liberté actuelle des salles de spectacle de procéder à des annonces de cotation. 

HPC a demandé aux commissions de « maintenir une classification cohérente entre les deux agences » et de « moderniser le cadre des futurs de sécurité » comme étapes trois et quatre, respectivement.

Selon ce groupe de défense des intérêts, les commissions peuvent prendre chacune de ces mesures sans qu'il soit nécessaire d'adopter une réglementation formelle. Il a indiqué que des orientations interprétatives, des déclarations de politique générale et des mesures prises par le personnel suffiraient.

Pourquoi le chiffre de 480 milliards de dollars est-il l'argument ?

Des opérateursdent , déployant leurs propres marchés perpétuels sur le pétrole, les métaux, les devises, les indices boursiers et les actions individuelles, ont enregistré un volume notionnel cumulé de plus de 480 milliards de dollars au cours de leurs dix premiers mois sur Hyperliquid. Ils détiennent également environ 4 milliards de dollars d'intérêts ouverts. Cependant, leur liquidité a été développée à l'étranger.

Selon HPC, si les commissions suivent les étapes qu'elle recommande, elles pourraient rapatrier une plus grande partie de ce marché.

DefiLlama estime le volume cumulé perpétuel d'Hyperliquid à plus de 5 000 milliards de dollars et son intérêt ouvert à près de 13 milliards de dollars.

Les autorités de réglementation ont également pris des mesures, la CFTC ayant autorisé le premier contrat perpétuel coté aux États-Unis, le BTCPERP de Kalshi, en tant quetracà terme le 29 mai. Dans sa déclaration de politique générale, l'autorité de réglementation a signalé que les contrats perpétuels sur actions étaient des produits nécessitant un examen conjoint de la SEC et de la CFTC.

Le CME Group a relancé les contrats à terme sur actions individuelles le 27 juillet, première véritable activité dans la catégorie des contrats à terme sur titres depuis des années.

Une campagne bien connectée et bénéficiant d'une couverture politique

HPC a été lancé en février 2026 par la Hyper Foundation avec un million de jetons HYPE, d'une valeur d'environ 30 millions de dollars à l'époque. La fondation a également recruté l'avocat spécialisé en cryptomonnaies Jake Chervinsky comme PDG du groupe de défense des intérêts. 

Cette initiative bénéficie également d'un soutien politique, puisque le présidentdent a déclaré le 20 août que le président de la CFTC, Michael Selig, travaillait à faire entrer Hyperliquid aux États-Unis « de manière totalement conforme et légale ».

L'engouement pour HYPE a augmenté de plus de 17 % suite à cette remarque.