Hedge-Fonds wetten darauf, dass der Yen bereit ist, massiv gegen den Dollar zu steigen

Hedge-Fonds wetten jetzt aggressiv darauf, dass der Yen seine monatelange Range durchbrechen und stark gegen den Dollar springen wird, laut Daten von Bloomberg.

Die Währung steckte um 147 pro Dollar fest, aber jüngste Optionsaktivitäten zeigen, dass Händler Positionen aufbauen, um zu profitieren, wenn sie sich über 145 stärkt. Am 26. August war das Volumen der Dollar-Yen-Puts viermal höher als das der Calls, was bedeutet, dass gehobene Investoren erwarten, dass Japans Währung schnell nach oben bricht.

Mehrere Ereignisse lösten diese Wende aus. Erstens feuerte Präsident Donald Trump die Federal-Reserve-Gouverneurin Lisa Cook, was Händler dazu brachte, mehr Druck auf die Fed zu erwarten, die Zinsen zu senken.

Gleichzeitig hat Frankreich mit einer möglichen Misstrauensabstimmung zu kämpfen, was die Nachfrage nach sichereren Anlagen wie dem Yen erhöht. Dann gibt es den bevorstehenden US-Arbeitsmarktbereicht, der eine Verlangsamung zeigen könnte und weitere Wetten hinzufügt, dass die Fed gezwungen sein wird, zu lockern.

Händler bauen massive Downside-Strukturen für Dollar-Yen auf

Mukund Daga, der Asia FX Options bei Barclays in Singapur leitet, sagte, Hedge-Fonds hätten begonnen, Downside-Positionen für Dollar-Yen zu kaufen, als Reaktion auf all die politischen Schlagzeilen.

„Nach der Flut von Nachrichtenartikeln, einschließlich einer möglichen Misstrauensabstimmung in Frankreich sowie dem Duell, in dem sich Trump und Lisa Cook befinden, haben wir endlich ein gewisses Interesse am Kauf von USD/JPY-Downside-Optionen durch einen bestimmten Sektor der Hedge-Fund-Community gesehen“, sagte er.

Am selben Tag, an dem diese Schlagzeilen auftauchten, war der aktivste Strike-Preis auf der Put-Seite 144,93 für September-Fälligkeiten. Das Paar hatte sich bei 147,05 geschlossen, und die Händler erwarteten eindeutig einen Rückgang. Diese Puts werden wertvoller, wenn der Yen über den Strike steigt. Nicht nur Barclays sah dieses Setup.

Graham Smallshaw, Senior Spot Trader bei Nomura Singapur, bestätigte, dass seit Jerome Powells Rede in Jackson Hole die Wetten auf kurzfristige Verluste zugenommen haben.

„Die Fast-Money-Community hat begonnen, ihre Positionen erneut mit USD/JPY-Downside-Strukturen aufzubauen, insbesondere im ein- bis zweimonatigen Tenor in Form von Digitals und Outright Puts“, sagte Graham.

Diese Digital-Put-Optionen sind eine sauberere Methode, auf einen Rückgang des Paares zu wetten. Sie zahlen einen festen Betrag aus, wenn der Dollar-Yen unter ein bestimmtes Niveau fällt.

Darüber hinaus stehen diese Woche weitere Katalysatoren an. Die Daten zu den japanischen Lohnauszahlungen sind für Freitag fällig. Wenn sie steigende Löhne zeigen, könnte dies den Fall für eine Zinserhöhung der Bank of Japan stützen.

Kazuo Ueda, der Gouverneur der Zentralbank, sagte am 23. August in Jackson Hole, dass der angespannte Arbeitsmarkt in Japan die Löhne weiter nach oben treibt. Das ist genau die Art von Daten, die den Yen schnell stärken.

Auf der anderen Seite steht auch der US-Arbeitsmarktbericht an. Wenn er schwach ausfällt, gerät der Dollar erneut unter Druck und treibt die Aufwärtsbewegung des Yen weiter voran.

Japanische Unternehmen kürzen Investitionsausgaben, da Zölle die Exporte belasten

Während Händler den Optionsbildschirm beobachten, spüren japanische Unternehmen die Hitze. Das Finanzministerium sagte, dass die Investitionsausgaben für Güter, ohne Software, im zweiten Quartal nur um 0,2 % stiegen.

Das ist ein deutlicher Rückgang gegenüber dem in der vorläufigen BIP-Bilanz gemeldeten Anstieg von 1,3 %. Die überarbeiteten BIP-Daten, die am 8. September veröffentlicht werden, werden dieses langsamere Investitionstempo widerspiegeln.

Über einen längeren Zeitraum sehen die Dinge etwas besser aus. Im Jahresvergleich wuchs die Investition, einschließlich Software, um 7,6 % und übertraf die mediane Prognose von 6,1 %. Aber die kurzfristige Dynamik verlangsamt sich. Die Unternehmensgewinne stiegen nur um 0,2 % und der Umsatz um 0,8 % gegenüber dem Vorjahr.

All dies hängt mit Zöllen zusammen. Im zweiten Quartal erhöhte die USA die Zölle auf japanische Autos um weitere 25 % und warnte vor der Verhängung eines universellen Zollsatzes von 25 % auf eine breite Palette japanischer Waren. Im Juli einigten sich beide Länder darauf, die Zölle für Autos und allgemeine Waren auf 15 % zu begrenzen, aber das Abkommen wurde noch nicht umgesetzt.

Exporteure kämpfen. Japan verzeichnete im Juli den größten Exportrückgang seit über vier Jahren, was den dritten Rückgang in Folge markiert. Die Unternehmen absorbieren einen Großteil der Zollbelastung selbst und schmälern damit ihre Gewinne, nur um ihre Kunden zu halten. Das macht es schwieriger, Lohnkürzungen zu rechtfertigen, auch wenn die Bank of Japan höhere Löhne zur Unterstützung der Inflationsziele will.

Ein wesentlicher Teil des Handelsabkommens zwischen Japan und den USA ist ein Investitionsmechanismus in Höhe von 550 Milliarden US-Dollar, der im Inland auf Kritik stößt. Kritiker warnen, dass japanische Unternehmen Mittel möglicherweise in Projekte in den USA umleiten und ihre lokalen Geschäfte beiseite schieben. Diese Sorge wächst, da immer mehr Unternehmen die Expansion in den USA vor dem Inlandsausbau priorisieren.