Согласно данным Bloomberg, хедж-фонды сейчас активно делают ставки на то, что иена вот-вот пробьет свой многомесячный диапазон колебаний и резко поднимется по отношению к доллару.
Курс валюты застрял на отметке около 147 за доллар, но недавняя активность на рынке опционов показывает, что трейдеры формируют позиции для получения прибыли в случае укрепления валюты выше 145. 26 августа объем опционов пут на доллар и иену был в четыре раза выше, чем опционов колл, что означает, что инвесторы, использующие кредитное плечо, ожидают быстрого роста японской валюты.
Этот поворот событий был спровоцирован несколькими событиями. Во-первых,dent Дональд Трамп уволил управляющую Федеральной резервной системы Лизу Кук, что заставило трейдеров ожидать усиления давления на ФРС с целью снижения процентных ставок.
В то же время Франция сталкивается с возможным вотумом недоверия, что увеличивает спрос на более безопасные активы, такие как иена. Кроме того, ожидается публикация отчета о занятости в США, который может показать замедление экономического роста и усилить опасения, что ФРС будет вынуждена смягчить денежно-кредитную политику.
Трейдеры создают масштабные структуры для снижения курса доллара и иены
Мукунд Дага, управляющий валютными опционами в Азии в сингапурском отделении Barclays, заявил, что хедж-фонды начали покупать позиции по доллару и иене в ответ на все политические заголовки.
«После шквала новостных статей, включая информацию о возможном вотуме недоверия во Франции, а также о противостоянии Трампа и Лизы Кук, мы наконец-то наблюдаем рост интереса к использованию опционов на снижение пары USD/JPY со стороны определенного сектора хедж-фондов», — сказал он.
В тот же день, когда появились эти заголовки, наиболее активная цена исполнения опционов пут составляла 144,93 для сентябрьских фьючерсов. Пара закрылась на отметке 147,05, и трейдеры явно ожидали ее падения. Эти опционы пут становятся более ценными, если иена поднимается выше цены исполнения. Такую ситуацию наблюдали не только в Barclays.
Грэм Смоллшоу, старший трейдер по спотовым сделкам в Nomura Singapore, подтвердил, что после выступления Джерома Пауэлла в Джексон-Холе участились краткосрочные ставки на снижение цен.
«Сообщество игроков, стремящихся к быстрому росту, снова начало формировать позиции по нисходящим структурам USD/JPY, особенно в сегменте с периодом погашения от одного до двух месяцев, используя цифровые опционы и прямые пут-опционы», — сказал Грэм.
Эти цифровые опционы пут — более удобный способ сделать ставку на падение пары. Они выплачивают фиксированную сумму, если курс доллара к иене падает ниже определенного уровня.
Кроме того, на этой неделе появятся и другие факторы, способные повлиять на ситуацию. В пятницу ожидается публикация данных о заработной cash в Японии. Если они покажут рост заработной платы, это может укрепить аргументы в пользу повышения процентной ставки Банком Японии.
Глава центрального банка Японии Кадзуо Уэда заявил 23 августа в Джексон-Холе, что напряженная ситуация на рынке труда в Японии продолжает подталкивать заработную плату вверх. Именно такие данные способствуют быстрому укреплению иены.
С другой стороны, ожидается также публикация отчета о занятости в США. Если он окажется слабым, доллар снова окажется под давлением, что усилит восходящее движение иены.
Японские компании сокращают капитальные затраты, поскольку пошлины негативно сказываются на экспорте
Пока трейдеры следят за рынком опционов, японский бизнес ощущает на себе давление. Министерство финансов сообщило, что капитальные затраты на товары, за исключением программного обеспечения, выросли во втором квартале всего на 0,2%.
Это значительно меньше, чем рост на 1,3%, о котором сообщалось в предварительных данных по ВВП. Пересмотренные данные по ВВП, которые будут опубликованы 8 сентября, отразят это замедление темпов инвестиций.
В более долгосрочной перспективе ситуация выглядит несколько лучше. В годовом исчислении инвестиции, включая программное обеспечение, выросли на 7,6%, превысив медианный прогноз в 6,1%. Однако краткосрочная динамика замедляется. Прибыль компании выросла всего на 0,2%, а продажи — на 0,8% по сравнению с прошлым годом.
Всё это связано с тарифами. Во втором квартале США повысили пошлины на автомобили из Японии ещё на 25% и предупредили о возможности введения 25-процентного универсального сбора на широкий спектр японских товаров. В июле обе страны договорились ограничить ставки на автомобили и общие пошлины на уровне 15%, но сделка пока не вступила в силу.
Экспортеры испытывают трудности. В июле Япония зафиксировала самое большое падение экспорта за более чем четыре года, что стало третьим месяцем подряд снижения. Компании сами несут значительную часть убытков от пошлин, что снижает прибыль просто для того, чтобы удержать клиентов. Это затрудняет обоснование повышения заработной платы, даже несмотря на то, что Банк Японии хочет повысить заработную плату для поддержания инфляционных показателей.
Важной частью японо-американского торгового соглашения является инвестиционный механизм на сумму 550 миллиардов долларов, который подвергается критике внутри страны. Критики предупреждают, что японские фирмы могут в конечном итоге перенаправить средства на проекты в США, оттеснив на второй план свои местные операции. Эта обеспокоенность растет, поскольку все больше компаний отдают приоритет расширению в США, а не внутренним инвестициям.
