ブルームバーグのデータによると、ヘッジファンドは現在、円が数カ月にわたるレンジを突破し、ドルに対して急騰するだろうと積極的に賭けている。.
円は1ドル147円前後で推移しているが、最近のオプション取引では、円が145円を超えて上昇した場合に利益を得られるようトレーダーらがポジションを構築していることがわかった。8月26日には、ドル円のプットオプションの出来高がコールオプションの4倍に上り、レバレッジをかけた投資家らは円が急騰すると予想していることを示している。.
この転換のきっかけとなった出来事はいくつかある。まず、ドナルド・トランプ大統領が連邦準備制度理事会（FRB）のリサ・クック理事を解任したdent で、トレーダーはFRBへの利下げ圧力が高まると予想するようになった。.
同時に、フランスは不信任決議の可能性に直面しており、円などの安全資産への需要が高まっています。さらに、間もなく発表される米国の雇用統計では景気減速が示され、FRBが金融緩和を余儀なくされる可能性が高まっています。.
トレーダーはドル円の大幅な下落構造を構築
シンガポールのバークレイズでアジア外為オプションを担当するムクンド・ダガ氏は、ヘッジファンドが政治ニュースの見出しに反応してドル円の下値ポジションを買い始めていると述べた。.
「フランスでの不信任投票の可能性やトランプ大統領とリサ・クック氏の対立など、一連の報道の後、ヘッジファンド業界の一部で、USD/JPYの下値オプション保有への関心がようやく高まってきた」と同氏は述べた。.
これらのニュースが報じられた同じ日、プットサイドで最も活発な権利行使価格は9月限の144.93でした。この通貨ペアは147.05で終値を付けており、トレーダーは明らかに下落を予想していました。これらのプットは、円が権利行使価格を上回れば価値が高まります。この状況を予測していたのはバークレイズだけではありません。.
ノムラ・シンガポールのシニアスポットトレーダー、グラハム・スモールショー氏は、ジャクソンホールでのジェローム・パウエル議長の演説以来、短期的な下振れ観測が強まっていることを認めた。.
グラハム氏は「ファストマネー層は、特に1～2カ月物のデジタル通貨やアウトライト・プットの形で、米ドル／円の下値構造を利用して再びポジションを取り始めている」と述べた。.
これらのデジタルプットオプションは、通貨ペアの下落に賭けるより明確な方法です。ドル円が一定水準を下回った場合、固定額が支払われます。.
さらに、今週は更なる刺激策が待ち受けています。金曜日に発表される日本の労働 cash 統計で賃金上昇が示されれば、日銀の利上げを支持する材料となる可能性があります。.
日銀の上田一男総裁は8月23日、ジャクソンホールで、日本の労働市場の逼迫が引き続き賃金上昇を押し上げていると述べた。これは円高を急速に促進する指標である。.
一方、米国では雇用統計も発表される予定です。雇用統計が低調であれば、ドルは再び下落圧力にさらされ、円高が加速するでしょう。.
関税による輸出減で日本企業は設備投資を削減
トレーダーがオプション取引の動向を注視する中、日本企業は厳しい状況に直面している。財務省によると、第2四半期の設備投資（ソフトウェアを除く）はわずか0.2%増にとどまった。
これは、GDP速報値で報告された1.3%の伸びから大きく下回っています。9月8日に発表される改定GDPデータは、この投資ペースの鈍化を反映するでしょう。.
長期的には、状況はやや改善しているように見える。ソフトウェアを含む投資は前年比7.6%増となり、中央値予想の6.1%を上回った。しかし、短期的な勢いは鈍化している。企業利益は前年比わずか0.2%増、売上高は0.8%増にとどまった。.
これらはすべて関税に繋がっています。第2四半期に、米国は日本に対する自動車関税をさらに25%引き上げ、幅広い日本製品に25%の普遍的関税を課すことを警告しました。7月には両国は自動車関税と一般関税の上限を15%にすることで合意しましたが、この合意はまだ実行に移されていません。.
輸出業者は苦戦を強いられている。日本の輸出は7月に4年以上ぶりの大幅な落ち込みを記録し、3ヶ月連続の減少となった。企業は関税の影響の多くを自ら吸収しており、顧客維持のためだけに利益を圧迫している。そのため、日銀がインフレ目標達成のために賃金上昇を求めているにもかかわらず、賃上げを正当化することが難しくなっている。.
日米貿易協定の主要部分である5,500億ドル規模の投資メカニズムは、国内で批判を浴びている。批判派は、日本企業が最終的に米国内のプロジェクトに資金を振り向け、現地での事業を軽視する可能性があると警告している。国内支出よりも米国での事業拡大を優先する企業が増えるにつれ、この懸念は高まっている。.
