Fundos de hedge apostam que o iene está pronto para romper e disparar massivamente contra o dólar

Os fundos de hedge estão agora apostando agressivamente que o iene está prestes a romper sua faixa de vários meses e subir fortemente contra o dólar, de acordo com dados da Bloomberg.

A moeda tem ficado presa em torno de 147 por dólar, mas a recente atividade de opções mostra que os traders estão construindo posições para lucrar se ela se fortalecer além de 145. Em 26 de agosto, o volume de puts dólar-iene foi quatro vezes maior que o de calls, o que significa que os investidores alavancados esperam que a moeda do Japão suba rapidamente.

Vários eventos desencadearam essa virada. Primeiro, o presidente Donald Trump demitiu a governadora do Federal Reserve, Lisa Cook, levando os traders a esperar mais pressão sobre o Fed para cortar as taxas.

Ao mesmo tempo, a França lida com uma possível moção de censura, aumentando a demanda por ativos mais seguros, como o iene. Além disso, há o próximo relatório de empregos dos EUA, que pode mostrar uma desaceleração e reforçar as apostas de que o Fed será forçado a afrouxar a política monetária.

Operadores constroem estruturas massivas de baixa no par dólar-iene

Mukund Daga, que gerencia as opções de FX asiáticas no Barclays em Cingapura, afirmou que os hedge funds começaram a comprar posições de baixa no dólar-iene em reação a todas as notícias políticas.

“Após a enxurrada de artigos, incluindo uma possível moção de censura na França, bem como a disputa em que Trump e Lisa Cook se encontram, finalmente vimos algum interesse aumentando na compra de optionality de baixa em USD/JPY por parte de um certo setor da comunidade de hedge funds”, disse ele.

No mesmo dia em que essas notícias surgiram, o strike price mais ativo no lado das puts foi 144,93 para vencimentos de setembro. O par havia fechado em 147,05, e os traders claramente esperavam uma queda. Essas puts tornam-se mais valiosas se o iene subir acima do strike. Não foi apenas o Barclays que viu essa configuração.

Graham Smallshaw, trader sênior de spot na Nomura em Cingapura, confirmou que, desde o discurso de Jerome Powell em Jackson Hole, as apostas de curto prazo para a baixa aumentaram.

“A comunidade de dinheiro rápido começou a se posicionar novamente com estruturas de baixa em USD/JPY, particularmente no vencimento de um a dois meses, na forma de digitals e puts diretas”, disse Graham.

Essas opções put digitais são uma maneira mais limpa de apostar em uma queda no par. Elas pagam um valor fixo se o dólar-ien cair abaixo de um certo nível.

Além disso, mais catalisadores estão chegando nesta semana. Os dados de ganhos em dinheiro do trabalho no Japão estão previstos para sexta-feira. Se mostrarem salários subindo, isso pode apoiar o caso para um aumento de juros pelo Banco do Japão.

Kazuo Ueda, governador do banco central, disse em Jackson Hole em 23 de agosto que o mercado de trabalho apertado no Japão continua a empurrar os salários para cima. Esse é o tipo de dado que fortalece o iene rapidamente.

Por outro lado, o relatório de empregos dos EUA também está previsto. Se for fraco, o dólar fica sob pressão novamente e contribui para a alta do iene.

Empresas japonesas cortam capex enquanto tarifas arrastam as exportações

Enquanto os traders observam a tela de opções, as empresas japonesas estão sentindo o calor. O Ministério das Finanças disse que os gastos de capital em bens, excluindo software, subiram apenas 0,2% no segundo trimestre.

Isso está bem abaixo do ganho de 1,3% reportado na impressão preliminar do PIB. Os dados revisados do PIB, que serão divulgados em 8 de setembro, refletirão esse ritmo mais lento de investimento.

Em um prazo mais longo, as coisas parecem um pouco melhores. Ano a ano, o investimento, incluindo software, cresceu 7,6%, superando a mediana de previsão de 6,1%. Mas o impulso de curto prazo está desacelerando. Os lucros das empresas subiram apenas 0,2% e as vendas aumentaram 0,8% em relação ao ano passado.

Tudo isso se relaciona com as tarifas. Durante o T2, os EUA aumentaram os impostos sobre automóveis do Japão em mais 25% e alertaram sobre a imposição de uma taxa universal de 25% sobre uma ampla gama de produtos japoneses. Em julho, ambos os países concordaram em limitar as tarifas de automóveis e gerais a 15%, mas o acordo ainda não foi implementado.

Os exportadores estão lutando. O Japão registrou sua maior queda nas exportações em mais de quatro anos em julho, marcando o terceiro mês consecutivo de declínio. As empresas estão absorvendo grande parte do impacto das tarifas, corroendo os lucros apenas para manter os clientes. Isso está tornando mais difícil justificar aumentos salariais, mesmo que o Banco do Japão queira salários mais altos para apoiar as metas de inflação.

Uma parte importante do acordo comercial Japão-EUA é um mecanismo de investimento de US$ 550 bilhões que está recebendo críticas em casa. Os críticos estão alertando que as empresas japonesas podem acabar redirecionando fundos para projetos nos EUA, deixando de lado suas operações locais. Essa preocupação está crescendo à medida que mais empresas priorizam a expansão baseada nos EUA em vez de gastos domésticos.