Fundos de hedge apostam que o iene está prestes a romper a resistência e disparar em relação ao dólar

Segundo dados da Bloomberg, os fundos de hedge estão apostando agressivamente que o iene está prestes a romper sua faixa de negociação de meses e a se valorizar fortemente em relação ao dólar.

A moeda japonesa tem se mantido em torno de 147 por dólar, mas a recente atividade com opções mostra que os investidores estão abrindo posições para lucrar caso ela se fortaleça acima de 145. Em 26 de agosto, o volume de opções de venda (puts) de dólar-iene foi quatro vezes maior que o de opções de compra (calls), o que significa que os investidores alavancados esperam uma valorização rápida da moeda japonesa.

Diversos eventos desencadearam essa mudança. Primeiro, odent Donald Trump demitiu a governadora do Federal Reserve, Lisa Cook, levando os investidores a esperarem mais pressão sobre o Fed para cortar as taxas de juros.

Ao mesmo tempo, a França enfrenta uma possível moção de desconfiança, aumentando a demanda por ativos mais seguros, como o iene. Além disso, há o relatório de empregos dos EUA, que deve ser divulgado em breve e pode mostrar uma desaceleração, reforçando as apostas de que o Fed será forçado a adotar uma política monetária mais frouxa.

Os investidores criam estruturas de queda massivas de dólar-iene

Mukund Daga, que administra as opções de câmbio da Ásia no Barclays em Singapura, disse que os fundos de hedge começaram a comprar posições de queda no par dólar-iene em reação a todas as notícias políticas.

“Após a enxurrada de notícias, incluindo uma possível moção de desconfiança na França, bem como a disputa entre Trump e Lisa Cook, finalmente vimos um aumento no interesse em manter opções de queda no USD/JPY por parte de um certo setor da comunidade de fundos de hedge”, disse ele.

No mesmo dia em que essas manchetes foram divulgadas, o preço de exercício mais ativo para opções de venda era de 144,93 para vencimentos em setembro. O par havia fechado em 147,05, e os investidores claramente esperavam uma queda. Essas opções de venda se tornam mais valiosas se o iene subir acima do preço de exercício. E não foi apenas o Barclays que percebeu essa configuração.

Graham Smallshaw, um operador sênior do mercado spot da Nomura Singapura, confirmou que, desde o discurso de Jerome Powell em Jackson Hole, as apostas de queda no curto prazo aumentaram.

“A comunidade de investidores de curto prazo começou a se posicionar novamente em estruturas de baixa para o USD/JPY, particularmente no prazo de um a dois meses, na forma de opções digitais e opções de venda diretas”, disse Graham.

Essas opções de venda digitais são uma maneira mais transparente de apostar na queda do par dólar-iene. Elas pagam um valor fixo se o dólar-iene cair abaixo de um determinado nível.

Além disso, mais catalisadores surgirão esta semana. Os dados sobre os rendimentos salariais cash do Japão serão divulgados na sexta-feira. Se mostrarem um aumento nos salários, isso poderá reforçar a argumentação a favor de um aumento da taxa de juros pelo Banco do Japão.

Kazuo Ueda, o governador do banco central, afirmou em Jackson Hole, no dia 23 de agosto, que o mercado de trabalho aquecido no Japão continua a impulsionar os salários para cima. Esse tipo de dado fortalece o iene rapidamente.

Por outro lado, o relatório de empregos dos EUA também está previsto. Se for fraco, o dólar fica sob pressão novamente e contribui para a valorização do iene.

Empresas japonesas reduzem investimentos de capital devido ao impacto negativo das tarifas sobre as exportações

Enquanto os investidores acompanham de perto o mercado de opções, as empresas japonesas sentem o impacto. O Ministério das Finanças informou que os gastos de capital com bens, excluindo software, aumentaram apenas 0,2% no segundo trimestre.

Esse valor representa uma queda significativa em relação ao aumento de 1,3% divulgado na estimativa preliminar do PIB. Os dados revisados ​​do PIB, que serão divulgados em 8 de setembro, refletirão esse ritmo mais lento de investimentos.

Em uma perspectiva de longo prazo, o cenário parece um pouco melhor. Em comparação com o ano anterior, o investimento, incluindo software, cresceu 7,6%, superando a previsão mediana de 6,1%. No entanto, o ritmo de crescimento no curto prazo está diminuindo. Os lucros da empresa aumentaram apenas 0,2% e as vendas cresceram 0,8% em relação ao ano passado.

Tudo isso está relacionado às tarifas. Durante o segundo trimestre, os EUA aumentaram as tarifas sobre automóveis japoneses em mais 25% e alertaram sobre a possibilidade de impor uma taxa universal de 25% sobre uma ampla gama de produtos japoneses. Em julho, ambos os países concordaram em limitar as tarifas sobre automóveis e produtos em geral a 15%, mas o acordo ainda não foi implementado.

Os exportadores estão enfrentando dificuldades. O Japão registrou sua maior queda nas exportações em mais de quatro anos em julho, marcando o terceiro mês consecutivo de declínio. As empresas estão absorvendo grande parte do impacto das tarifas, reduzindo os lucros apenas para manter os clientes. Isso torna mais difícil justificar aumentos salariais, mesmo com o Banco do Japão defendendo salários mais altos para sustentar as metas de inflação.

Uma parte importante do acordo comercial Japão-EUA é um mecanismo de investimento de US$ 550 bilhões que está gerando críticas no Japão. Os críticos alertam que as empresas japonesas podem acabar redirecionando fundos para projetos nos EUA, deixando de lado suas operações locais. Essa preocupação aumenta à medida que mais empresas priorizam a expansão nos EUA em detrimento dos investimentos domésticos.