صناديق التحوطراهن على أن الين جاهز للاختراق والارتفاع بشكل هائل مقابل الدولار

راهن صناديق التحوط الآن بقوة على أن الين على وشك اختراق نطاقه الذي استمر لأشهر والقفز بقوة مقابل الدولار، وفقاً لبيانات من Bloomberg.

كانت العملة عالقة حول 147 للدولار، لكن نشاط الخيارات الأخير يظهر أن المتداولين يبنيون مراكز للربح إذا عززت العملة فوق 145. في 26 أغسطس، كان حجم خيارات البيع (puts) للدولار مقابل الين أربعة أضعاف خيارات الشراء (calls)، مما يعني أن المستثمرين الرافعين للرافعة المالية يتوقعون أن تنكسر العملة اليابانية للأعلى بسرعة.

أثارت عدة أحداث هذا التحول. أولاً، أعفى الرئيس دونالد ترامب حاكم الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك، مما دفع المتداولين لتوقع المزيد من الضغط على الاحتياطي الفيدرالي لخفض Rates.

في الوقت نفسه، تتعامل فرنسا مع تصويت محتمل بحجب الثقة، مما يزيد الطلب على الأصول الآمنة مثل الين. ثم هناك تقرير التوظيف الأمريكي القادم، الذي قد يظهر تباطؤاً ويضيف المزيد من الرهانات على أن الاحتياطي الفيدرالي سيُجبر على التخفيف.

المتداولون يبنون هياكل ضخمة لخسارة الدولار مقابل الين

موندو داجا، الذي يدير خيارات الفوركس الآسيوية في باركليز في سنغافورة، قال إن صناديق التحوط بدأت في شراء مراكز خسارة للدولار مقابل الين ردًا على كل العناوين السياسية.

"بعد موجة المقالات الإخبارية، بما في ذلك تصويت محتمل بحجب الثقة في فرنسا وكذلك المواجهة التي يجد ترامب وليزا كوك أنفسهم فيها، رأينا أخيراً اهتماماً يتزايد في امتلاك خيارات الخسارة لـ USD/JPY من قبل قطاع معين من مجتمع صناديق التحوط،" قال.

في نفس اليوم الذي انتشرت فيه تلك العناوين، كان سعر التنفيذ الأكثر نشاطاً على جانب البيع هو 144.93 لانتهائيات سبتمبر. أغلقت الزوج عند 147.05، وكان المتداولون يتوقعون بوضوح انخفاضه. تصبح خيارات البيع هذه أكثر قيمة إذا ارتفع الين فوق سعر التنفيذ. لم يكن باركليز فقط يرى هذا الإعداد.

أكد غراهام سمالشو، متداول سبوت أولي في نورما سنغافورة، أن رهانات الخسارة قصيرة الأجل قد تزايدت منذ خطاب جروم باول في جاكسون هول.

"بدأ مجتمع المال السريع في التوضع مرة أخرى بهياكل خسارة لـ USD/JPY، خاصة في الأجل الزمني من شهر إلى شهرين على شكل خيارات رقمية وخيارات بيع مباشرة،" قال غراهام.

تلك خيارات البيع الرقمية هي طريقة أنظف للرهان على انخفاض الزوج. تدفع مبلغاً ثابتاً إذا انخفض الدولار مقابل الين تحت مستوى معين.

إضافة إلى ذلك، هناك المزيد من المحفزات القادمة هذا الأسبوع. بيانات الأرباح النقدية للعمالة في اليابان مستحقة يوم الجمعة. إذا أظهرت أن الرواتب ترتفع، فقد تدعم حالة رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة.

قال كازو أويديا، حاكم البنك المركزي، في جاكسون هول في 23 أغسطس إن سوق العمل المشدود في اليابان يستمر في دفع الرواتب للأعلى. هذا هو نوع البيانات الذي يقوي الين بسرعة.

من الجانب الآخر، تقرير الوظائف الأمريكي مستحق أيضاً. إذا كان ضعيفاً، يوضع الدولار تحت الضغط مرة أخرى ويضيف إلى الحركة الصعودية في الين.

الشركات اليابانية تخفض الإنفاق الرأسمالي مع تأثير التعريفات الجمركية على الصادرات

بينما يراقب المتداولون شاشات الخيارات، تشعر الشركات اليابانية بالحرارة. قالت وزارة المالية إن الإنفاق الرأسمالي على السلع، باستثناء البرمجيات، ارتفع بنسبة 0.2% فقط في الربع الثاني.

هذا انخفاض كبير مقارنة بزيادة بنسبة 1.3% التي أُبلغ عنها في البيانات الأولية للناتج المحلي الإجمالي. ستعكس بيانات الناتج المحلي الإجمالي المنقحة، التي تُنشر في 8 سبتمبر، وتيرة الاستثمار الأبطأ هذه.

على إطار زمني أطول، تبدو الأمور أفضل قليلاً. على أساس سنوي، نما الاستثمار بما في ذلك البرمجيات بنسبة 7.6%، متجاوزاً التوقعات الوسيطة البالغة 6.1%. لكن زخم القصر يتباطأ. ارتفعت أرباح الشركات بمقدار طفيف قدره 0.2%، وزادت المبيعات بنسبة 0.8% مقارنة بالعام الماضي.

يعود كل هذا إلى التعريفات الجمركية. خلال الربع الثاني، زادت الولايات المتحدة الرسوم الجمركية على السيارات اليابانية بنسبة 25% إضافية وحذرت من فرض رسوم شاملة بنسبة 25% على مجموعة واسعة من السلع اليابانية. في يوليو، اتفقت البلدين على تحديد سقف التعريفات الجمركية على السيارات والسلع العامة عند 15%، لكن الاتفاق لم يدخل حيز التنفيذ بعد.

المصدرون يكافحون. سجلت اليابان أكبر انخفاض في الصادرات منذ أكثر من أربع سنوات في يوليو، مما يشير إلى الشهر الثالث على التوالي من الانخفاض. تمتص الشركات جزءاً كبيراً من ضربة التعريفات الجمركية بنفسها، مما يقلص الأرباح فقط للحفاظ على العملاء. هذا يجعل من الصعب تبرير زيادات الرواتب، حتى مع رغبة بنك اليابان في رفع الأجور لدعم أهداف التضخم.

جزء رئيسي من اتفاق التجارة بين اليابان والولايات المتحدة هو آلية استثمار بقيمة 550 مليار دولار تجذب الانتقاد محلياً. يحذر النقاد من أن الشركات اليابانية قد تنتهي بها الحال إلى تحويل الأموال نحو مشاريع في الولايات المتحدة، مما يهمل عملياتها المحلية. تزداد هذه المخاوف مع إعطاء المزيد من الشركات الأولوية للتوسع القائم على الولايات المتحدة بدلاً من الإنفاق المحلي.