EU fordert die Branche zur Ausarbeitung von Tokenisierungsstandards auf, während die EZB Fragmentierung verhindern will
- Die EZB, die Europäische Kommission und die ESMA haben die Nominierungen für eine von der Industrie geführte Gruppe eröffnet, die gemeinsame Standards für tokenisierte Wertpapiere erarbeiten soll.
- Die Anträge sind bis zum 27. November einzureichen; die Arbeiten beginnen im Januar 2027, und mit den ersten Standards ist frühestens Anfang 2028 zu rechnen.
- Die Institutionen weisen darauf hin, dass Fragmentierung auf inkompatiblen DLT-Plattformen und unklare nationale Vorschriften den europäischen Markt für tokenisierte Assets spalten könnten, bevor er skalieren kann.
Am Montag, dem 9. November, wurden die Bewerbungen für Teilnehmer geöffnet, die sich der Industriegruppe zur Erarbeitung gemeinsamer Standards für tokenisierte Finanzmärkte in Europa anschließen möchten; die Bewerbungsfrist endet am 27. November.
Die Nominierungsphase wurde eröffnet von der Dreiergruppe aus Europäischer Zentralbank (EZB), Europäischer Kommission und der Europäischen Wertpapieraufsichtsbehörde (ESMA) – dies ist die neueste Entwicklung im Rahmen eines einjährigen Tokenisierungs-Frameworks, das 2026 vorangetrieben wird.
Bemerkenswert ist, dass der erste Entwurf der Regeln der Gruppe erst Anfang 2028 vorgelegt werden soll.
Wer kann sich für die EU-Tokenisierungsgruppe bewerben?
Die EZB, die ESMA und die Europäische Kommission haben bestätigt, dass der Antrag auf Mitgliedschaft in der European Tokenisation Standards Group (ETSG) für Handelsverbände, globale Institutionen, private Unternehmen, Fintechs und technische Anbieter, die innerhalb des Binnenmarkts tätig sind, offen steht.
Der Antrag, den die Aufsichtsbehörden am 9. November als freigegeben erklärt haben, wird bis zum 27. November neue Bewerber entgegennehmen. Die Arbeit der ausgewählten Teilnehmer beginnt im Januar 2027.
Den Mitgliedern der ETSG obliegt die Aufgabe, einen Konsens über die technischen Details und Marktstandards für die Verwahrung und Abrechnung tokenisierter Wertpapiere auf verschiedenen Distributed-Ledger-Technologie-(DLT)-Plattformen zu erzielen und dabei die Kompatibilität mit den bereits in der EU bestehenden Finanzsystemen zu gewährleisten.
Zudem soll die ETSG ein Überwachungssystem für die EU-Behörden aufbauen, um nachzuverfolgen, ob die Mitglieder die Standards tatsächlich anwenden. Die Gruppe kann zudem einen Rahmen empfehlen, um eine breite Akzeptanz sicherzustellen.
Die EZB, die Kommission und die ESMA werden innerhalb der ETSG nur eine Beobachterrolle ohne Stimmrecht innehaben. Alle aktiven Rollen, einschließlich des Gruppenvorsitzes, sind den Industrieunternehmen vorbehalten, die der ETSG beigetreten sind.
Warum die EU die ETSG vorantreibt
Das Trio der europäischen Institutionen, das die ETSG-Initiative vorantreibt, teilt die gemeinsame Auffassung, dass der tokenisierte Markt des Blocks ohne gezielte Bemühungen um Kohäsion in kleinere Fraktionen zerfallen könnte.
Die Euro-Gruppe warnte in einer Erklärung vom Juli 2026, dass „ohne gemeinsame Standards die Vervielfachung von DLT-Netzwerken die Fragmentierung wiederherstellen und verstärken“ könnte.
Das Mandat vertritt nun dieselbe Argumentation: Die Silos, die ein Merkmal des alten Systems waren, sollten zunächst beseitigt werden, während der Block sich der Tokenisierung öffnet.
Piero Cipollone, Mitglied des Direktoriums der EZB, wies auf einem Symposium in Frankfurt im August auf das Ausmaß der Fragmentierung hin. Cipollone verwies auf die 31 Zentralwertpapiersammelverwahrer, 14 Zentralgegner und 323 Handelsplätze, die in Europa tätig sind, um seinen Punkt zu untermauern.
Mehr als 95 % der Wertpapiergeschäfte wurden bis Ende 2023 innerhalb eines einzelnen Verwahrers abgewickelt, wobei der grenzüberschreitende Abwicklungsaufwand gering blieb, so Cipollone, der befürchtet, dass die Einführung einer neuen Generation inkompatibler Plattformen das Fragmentierungsproblem nur noch verschärfen würde.
Der 2026-Tokenisierungssprint der EU
Die ETSG sitzt neben einem breiteren Tokenisierungsschub in ganz Europa. Die Asset-Interoperabilität und Standards befinden sich im ersten der sechs Bausteine von Appia. Appia ist die Roadmap des Eurosystems für einen integrierten tokenisierten Finanzmarkt, veröffentlicht von der EZB im März 2026.
Die Das Eurosystem hat Pontes gestartet im September 2026, als Cryptopolitan berichtete damals. Das System verbindet private DLT-Plattformen mit den Abwicklungsdiensten der EZB, sodass die Bargeldseite eines tokenisierten Handels in Zentralbankgeld abgewickelt werden kann.
Cipollone hat argumentiert, dass der Zugang zu Zentralbankgeld eine Voraussetzung dafür ist, dass der tokenisierte Finanzmarkt sicher skalieren kann, und nicht nur ein optionales Feature. Er verwies auf tokenisierte Vermögenswerte auf öffentlichen Blockchains, die zwischen März 2025 und März 2026 etwa verfünffacht sind, als Zeichen dafür, dass der Markt vom Teststadium in die frühe Nutzung übergeht.
Das nächste Ziel der ETSG ist die Veröffentlichung eines ersten Satzes von Standards bis Anfang 2028, derselbe Zeitplan, den die EZB für ihre Appia-Blaupause.
festgelegt hat. Cipollone hat darauf hingewiesen, dass Technologie allein das Problem nicht lösen wird. Fortgeschrittene Systeme könnten, so sagte er im August, keine fragmentierten Gesetze ausgleichen, und er forderte klarere, harmonisierte Rechtsvorschriften neben der technischen Arbeit.
ESMA verfolgt einen Teil davon separat: Sie hat eine laufende Anhörung darüber, ob tokenisierte Sicherheiten eine Marktkrise überstehen können, mit Antworten bis zum 15. Januar 2027.
Lesen Sie nicht nur Krypto-Nachrichten. Verstehen Sie sie. Abonnieren Sie unseren Newsletter. Es ist kostenlos.
Häufig gestellte Fragen
Was ist die European Tokenisation Standards Group?
Es handelt sich um eine von der EZB, der Europäischen Kommission und der ESMA initiierte, branchengeführte Gruppe, die gemeinsame Standards für die Verwahrung und Abwicklung tokenisierter Wertpapiere auf DLT-Plattformen vereinbaren soll. Branchenakteure werden sie leiten, während die drei Institutionen als Beobachter fungieren.
Wann können Unternehmen bewerben und wann beginnt die Arbeit?
Die Bewerbungsfrist endet am 27. November 2026, und die ausgewählten Mitglieder beginnen ihre Arbeit im Januar 2027, laut dem Nominierungsaufruf der ESMA. Ein erster Satz von Standards ist für Anfang 2028 geplant.
Warum sagen die EU-Behörden, dass jetzt Standards benötigt werden?
Sie warnen, dass eine Zunahme inkompatibler DLT-Plattformen die bereits in den europäischen Kapitalmärkten vorhandene Fragmentierung vertiefen könnte, wobei Cipollone 31 Zentralverwahrstellen, 14 Clearingstellen und 323 Handelsplätze zählte, wobei über 95 % der Transaktionen im Jahr 2023 innerhalb einer einzelnen Verwahrstelle abgewickelt wurden.
Haftungsausschluss. Die bereitgestellten Informationen stellen keine Anlageberatung dar. Cryptopolitan.com übernimmt keine Haftung für Investitionen, die auf den auf dieser Seite bereitgestellten Informationen basieren. Wir empfehlen dringend, vor der Entscheidung für eine Anlage unabhängige Recherchen durchzuführen und/oder sich mit einem qualifizierten Fachmann beraten zu lassen.
Hannah Collymore
Hannah ist Autorin und Redakteurin mit fast einem Jahrzehnt Erfahrung im Bloggen und in der Berichterstattung über Events im Krypto-Bereich. Bei Cryptopolitan arbeitet sie an der News-Seite und berichtet sowie analysiert die neuesten Entwicklungen in den Bereichen DeFi, RWA, Krypto-Regulierung, KI und Zukunftstechnologien. Sie hat ihr Studium an der Arcadia University mit einem Abschluss in Betriebswirtschaft abgeschlossen.
