الاتحاد الأوروبي يدعو القطاع إلى وضع معايير لتوكنيزيشن مع سباق البنك المركزي الأوروبي لمنع التفتت

انفتح باب التقديم يوم الاثنين 9 نوفمبر للمشاركين الراغبين في الانضمام إلى مجموعة الصناعة التي تعمل على صياغة معايير موحدة لأسواق التمويل الرمزي في أوروبا، وستظل مفتوحة حتى 27 نوفمبر.

ال أُعلن عن فتح نافذة الترشيحات على يد trio البنك المركزي الأوروبي (ECB)، والمفوضية الأوروبية، وهيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA)، لتصبح أحدث تطور في دفع إطار عمل الترميز خلال عام 2026.

ومن الجدير بالذكر أن مسودة القواعد الأولى للمجموعة لن تكون جاهزة إلا في أوائل عام 2028.

من يمكنه التقدم للانضمام إلى مجموعة الترميز التابعة للاتحاد الأوروبي؟

أكدت البنك المركزي الأوروبي (ECB) وهيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) والمفوضية الأوروبية أن باب التقديم للانضمام إلى مجموعة معايير التوكنيزация الأوروبية (ETSG) مفتوح أمام الجمعيات التجارية، والمؤسسات العالمية، والشركات الخاصة، وشركات التكنولوجيا المالية (Fintechs)، ومقدمي الخدمات التقنية العاملة داخل الكتلة.

ستستمر عملية استقبال الطلبات حتى 27 نوفمبر، بعد أن أعلنت الجهات الرقابية فتح باب التقديم في 9 نوفمبر. وستبدأ الأعمال مع المتقدمين المختارين في يناير 2027.

تتمثل مهمة أعضاء ETSG في بلورة إجماع بشأن التفاصيل التقنية ومعايير السوق لحفظ وتسوية الأوراق المالية المرمزة عبر منصات تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT) المختلفة، مع الحفاظ على التوافق مع الأنظمة المالية القائمة بالفعل عبر الاتحاد الأوروبي.

يهدف ETSG أيضاً إلى بناء نظام مراقبة تتيح للسلطات الأوروبية تتبع ما إذا كان الأعضاء يستخدمون المعايير فعلياً. وقد يوصي المجموعة بإطار عمل لضمان تبني واسع النطاق لهذه المعايير.

سيقتصر دور البنك المركزي الأوروبي، والمفوضية، وهيئة ESMA على أدوار المراقبين دون أي حق في التصويت داخل ETSG. جميع الأدوار الفاعلة، بما في ذلك رئاسة المجموعة، محجوزة لمشاركي الصناعة الذين ينضمون إلى ETSG.

لماذا يدفع الاتحاد الأوروبي نحو إنشاء ETSG

تشارك المؤسسات الأوروبية الثلاث الرائدة في دفع عجلة مجموعة الخبراء المعنية بتسوية الأصول الرقمية (ETSG) منظوراً مشتركاً مفاده أن سوق الكتلة الحيوية المرمز قد يتشعب إلى فصائل أصغر دون بذل جهد متعمد لضمان التماسك.

حذرت مجموعة اليورو في بيان صدر في يوليو 2026 من أن "بدون معايير مشتركة، فإن تضاعف شبكات تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT) يخلق خطر إعادة إنتاج وتضخيم مشكلة التجزئة."

الولاية القضائية يطرح نفس الحجة الآن، مفادها أنه ينبغي أولاً إزالة العوائق التي أصبحت سمة من سمات النظام التقليدي، مع فتح الكتلة الحيوية أمام عملية الترميز.

أشار عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي (ECB)، بييرو تشيبولوني، إلى حجم مشكلة التجزئة خلال ندوة عقدت في فرانكفورت في أغسطس. وأوضح تشيبولوني هذه النقطة بالإشارة إلى وجود 31 مؤسسة لإيداع الأوراق المالية المركزية، و14 طرفاً مقابلاً مركزياً، و323 منصة تداول تعمل عبر أوروبا.

وفقاً لتشيبولوني، الذي أعرب عن قلقه من أن إضافة جيل جديد من المنصات غير المتوافقة سيؤدي فقط إلى تفاقم مشكلة التجزئة، فإن أكثر من 95% من معاملات الأوراق المالية تتم تسويتها داخل مؤسسة إيداع واحدة، مع تسوية عبور حدودي ضئيلة اعتباراً من عام 2023.

سباق الاتحاد الأوروبي 2026 نحو الترميز

تقع مجموعة معايير الرموز الرقمية الأوروبية (ETSG) جنبًا إلى جنب مع دفع أوسع نحو ترميز الأصول في أوروبا. إن قابلية التشغيل البيني للأصول والمعايير تقع ضمن أول الكتل الستة البنائية لـ Appia. يُعد Appia خارطة طريق للنظام الأوروبي لإنشاء سوق مالي موحد قائم على الترميز، وقد نشرته البنك المركزي الأوروبي في مارس 2026.

ال أطلق النظام الأوروبي مشروع Pontes في سبتمبر 2026، كـ أبلغت Cryptopolitan في ذلك الوقت. يربط النظام منصات تقنية دفتر الأستاذ الموزع الخاصة بخدمات التسوية التابعة للبنك المركزي الأوروبي، مما يتيح تسوية جانب النقد في الصفقة المعتمدة على الترميز باستخدام أموال البنك المركزي.

جادل Cipollone بأن الوصول إلى أموال البنك المركزي شرط أساسي لنمو التمويل القائم على الترميز بشكل آمن، وليس ميزة إضافية. وأشار إلى أن الأصول المرمزة على سلاسل الكتل العامة ارتفعت حوالي خمسة أضعاف بين مارس 2025 ومارس 2026، كمؤشر على انتقال السوق من مرحلة الاختبار إلى الاستخدام المبكر.

الهدف التالي لمجموعة معايير الرموز الرقمية الأوروبية هو نشر مجموعة أولية من المعايير بحلول أوائل عام 2028، وهو نفس الجدول الزمني الذي حدده البنك المركزي الأوروبي لخارطة Appia.

أشار Cipollone إلى أن التكنولوجيا وحدها لن تغلق الفجوة. وقال في أغسطس إن الأنظمة المتقدمة لا يمكنها تعويض القوانين المجزأة، ودعا إلى قواعد قانونية أكثر وضوحًا وموحدة إلى جانب العمل التقني.

تسعى هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) إلى معالجة جزء من ذلك بشكل منفصل: فقد أصدرت إطلاق دعوة لتقديم الأدلة استطلاعاً حول ما إذا كان الضمان المرمز رقمياً يمكنه الصمود في أزمة سوقية، مع مواعيد نهائية للإجابات بحلول 15 يناير 2027.