L'Ue invita il settore a redigere standard per la tokenizzazione mentre la BCE corre per evitare la frammentazione
- La BCE, la Commissione europea e l'ESMA hanno aperto le candidature per un gruppo guidato dall'industria volto a redigere norme comuni per i titoli tokenizzati.
- Le domande devono essere presentate entro il 27 novembre; i lavori avranno inizio nel gennaio 2027 e le prime norme non saranno disponibili prima dell'inizio del 2028.
- Le istituzioni sottolineano che la frammentazione tra piattaforme DLT incompatibili e l'incertezza delle normative nazionali potrebbero dividere il mercato europeo dei titoli tokenizzati prima che possa raggiungere una scala significativa.
Sono aperte le candidature per partecipare al gruppo industriale incaricato di redigere norme comuni per i mercati della finanza tokenizzata in Europa. Le iscrizioni sono state aperte lunedì 9 novembre e resteranno aperte fino al 27 novembre.
Il la finestra di candidatura è stata dichiarata aperta dal trio formato dalla Banca Centrale Europea (BCE), dalla Commissione europea e dall'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA), rappresentando l'ultimo sviluppo nell'ambito dell'iniziativa quadriennale sulla tokenizzazione lanciata nel 2026.
Va sottolineato che la prima bozza di regole del gruppo non sarà pronta prima dell'inizio del 2028.
Chi può candidarsi per il gruppo UE sulla tokenizzazione?
La BCE, l'ESMA e la Commissione europea hanno confermato che le candidature per l'adesione al Gruppo europeo per gli standard di tokenizzazione (ETSG) sono aperte ad associazioni di categoria, istituzioni globali, imprese private, fintech e fornitori tecnici operanti all'interno dell'UE.
Le candidature, annunciate come aperte dai regolatori il 9 novembre, saranno accettate fino al 27 novembre. I lavori per i candidati selezionati avranno inizio nel gennaio 2027.
Ai membri dell'ETSG è affidato il mandato di raggiungere un consenso sui dettagli tecnici e sugli standard di mercato per la detenzione e la compensazione di titoli tokenizzati su diverse piattaforme di tecnologia di registro distribuito (DLT), mantenendo al contempo la compatibilità con i sistemi finanziari già operativi nell'UE.
L'ETSG ha anche il compito di istituire un sistema di monitoraggio per le autorità UE, al fine di verificare se i membri utilizzano effettivamente gli standard. Il gruppo potrà inoltre raccomandare un quadro normativo volto a garantirne una diffusione ampia.
La BCE, la Commissione e l'ESMA ricopriranno esclusivamente ruoli di osservatore, senza alcun potere di voto all'interno dell'ETSG. Tutti i ruoli attivi, inclusa la presidenza del gruppo, sono riservati ai partecipanti del settore ammessi nell'ETSG.
Perché l'UE sta promuovendo l'ETSG
Il trio di istituzioni europee alla guida dell'iniziativa ETSG condivide la prospettiva comune che il mercato dei tokenizzati nell'UE potrebbe frammentarsi in fazioni più piccole senza uno sforzo deliberato per garantirne la coesione.
L'Eurogruppo ha avvertito in una dichiarazione del luglio 2026 che "senza standard condivisi, la moltiplicazione delle reti DLT rischia di ricreare e aggravare la frammentazione."
Il mandato avanza ora lo stesso argomento: i silos, divenuti una caratteristica del sistema tradizionale, dovrebbero essere eliminati prima che l'UE si apra alla tokenizzazione.
Il membro del Consiglio esecutivo della BCE Piero Cipollone ha sottolineato l'entità della frammentazione durante un simposio a Francoforte ad agosto. Cipollone ha citato le 31 depositarie centrali di valori mobiliari, le 14 controparti centrali e le 323 sedi di negoziazione operative in Europa per supportare la sua tesi.
Secondo Cipollone, oltre il 95% delle transazioni su titoli è stato liquidato all'interno di un'unica depositaria, con una liquidazione transfrontaliera limitata nel 2023; egli teme che l'aggiunta di una nuova generazione di piattaforme incompatibili peggiori ulteriormente il problema della frammentazione.
La corsa alla tokenizzazione dell'UE 2026
L'ETSG si inserisce in una più ampia spinta verso la tokenizzazione in Europa. L'interoperabilità degli asset e gli standard rientrano nel primo dei sei pilastri di Appia. Appia è la roadmap del Eurosistema per un mercato finanziario tokenizzato integrato, pubblicata dalla BCE nel marzo 2026.
Il Il Eurosistema ha lanciato Pontes a settembre 2026, come riportato da Cryptopolitan all'epoca. Il sistema collega le piattaforme DLT private ai servizi di compensazione della BCE, consentendo la regolamentazione della componente in contanti di un trade tokenizzato in moneta bancaria centrale.
Cipollone ha sostenuto che l'accesso alla moneta bancaria centrale sia una condizione affinché la finanza tokenizzata possa crescere in modo sicuro, non una funzionalità accessoria. Ha evidenziato che gli asset tokenizzati sulle blockchain pubbliche sono aumentati di circa cinque volte tra marzo 2025 e marzo 2026, segno che il mercato sta passando dalle fasi di test all'utilizzo iniziale.
Il prossimo obiettivo dell'ETSG è pubblicare un insieme iniziale di standard entro l'inizio del 2028, sulla stessa timeline stabilita dalla BCE per il suo progetto Appia.
Cipollone ha sottolineato che la tecnologia da sola non basterà a colmare il divario. Ha dichiarato ad agosto che i sistemi avanzati non possono compensare la frammentazione normativa e ha chiesto regole giuridiche più chiare e armonizzate, affiancate al lavoro tecnico.
L'ESMA sta indagando separatamente su una parte di tale questione: dispone di call for evidence in corso sulla possibilità che le garanzie tokenizzate sopravvivano a una crisi di mercato, con risposte da fornire entro il 15 gennaio 2027.
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Domande frequenti
Cos'è il Gruppo europeo per gli standard di tokenizzazione?
È un gruppo guidato dall'industria e istituito dalla BCE, dalla Commissione europea e dall'ESMA per concordare standard comuni per la detenzione e la compensazione di titoli tokenizzati su piattaforme DLT. I partecipanti del settore ne presiederanno i lavori, mentre le tre istituzioni agiranno come osservatori.
Quando possono presentare domanda le imprese e quando avrà inizio l'attività?
Le candidature scadono il 27 novembre 2026 e i membri selezionati inizieranno i loro lavori nel gennaio 2027, secondo l'avviso di candidatura dell'ESMA. Un primo insieme di standard è previsto per l'inizio del 2028.
Perché le autorità UE ritengono necessari gli standard in questo momento?
Avvertono che la proliferazione di piattaforme DLT incompatibili potrebbe approfondire la frammentazione già presente nei mercati dei capitali europei, dove Cipollone ha contato 31 depositi centrali di valori mobiliari, 14 camere di compensazione centrale e 323 luoghi di negoziazione, con oltre il 95% delle transazioni del 2023 liquidate all'interno di un singolo deposito.
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Hannah Collymore
Hannah è una scrittrice e redattrice con quasi un decennio di esperienza nella scrittura di blog e nella copertura di eventi nel settore delle criptovalute. Presso Cryptopolitan, Hannah contribuisce alla pagina delle notizie, riportando e analizzando gli ultimi sviluppi nei settori DeFi, RWA, regolamentazione crypto, intelligenza artificiale e tecnologie emergenti. Si è laureata all'Arcadia University con una laurea in Amministrazione Aziendale.
