UE pede à indústria que crie padrões de tokenização enquanto BCE corre para evitar fragmentação
- O BCE, a Comissão Europeia e a ESMA abriram candidaturas para um grupo liderado pela indústria, que elaborará normas comuns para valores mobiliários tokenizados.
- As candidaturas devem ser submetidas até 27 de novembro; os trabalhos começam em janeiro de 2027, e as primeiras normas só são esperadas no início de 2028.
- As instituições afirmam que a fragmentação entre plataformas DLT incompatíveis e a falta de clareza nas regras nacionais podem dividir o mercado europeu de ativos tokenizados antes que ele atinja escala.
As candidaturas para participar no grupo da indústria que elabora normas comuns para os mercados de finanças tokenizadas na Europa foram abertas na segunda-feira, 9 de novembro, e permanecerão abertas até 27 de novembro.
O janela de candidatura foi declarada aberta pela tríplice autoridade do Banco Central Europeu (BCE), da Comissão Europeia e da Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA), constituindo o mais recente desenvolvimento num impulso de um ano para o quadro de tokenização em 2026.
Destaque-se que o primeiro projeto de regras do grupo só está previsto para o início de 2028.
Quem pode candidatar-se ao grupo de tokenização da UE?
O BCE, a ESMA e a Comissão Europeia confirmaram que o pedido de adesão ao Grupo Europeu de Normalização de Tokenização (ETSG) está aberto a associações comerciais, instituições globais, empresas privadas, fintechs e fornecedores técnicos que operem no espaço europeu.
Os pedidos, anunciados pelos reguladores em 9 de novembro, serão aceites até 27 de novembro. O trabalho para os candidatos selecionados terá início em janeiro de 2027.
Os membros do ETSG têm como mandato alcançar um consenso sobre os detalhes técnicos e as normas de mercado para a detenção e liquidação de valores mobiliários tokenizados em diferentes plataformas de tecnologia de registos distribuídos (DLT), mantendo a compatibilidade com os sistemas financeiros já existentes na UE.
O ETSG destina-se também a criar um sistema de monitorização para as autoridades da UE acompanhar se os membros utilizam efetivamente as normas. O grupo poderá ainda recomendar um quadro para garantir uma adoção ampla.
O BCE, a Comissão e a ESMA assumirão apenas funções de observador, sem poder de voto no ETSG. Todas as funções ativas, incluindo a presidência do grupo, ficam reservadas aos participantes do setor adicionados ao ETSG.
Porque é que a UE está a impulsionar o ETSG
O trio de instituições europeias que lidera o impulso do ETSG compartilha uma visão comum de que o mercado tokenizado do bloco poderia se dividir em facções menores sem um esforço deliberado para garantir a coesão.
O Eurogrupo alertou em uma declaração de julho de 2026 que "sem padrões compartilhados, a multiplicação das redes DLT corre o risco de recriar e agravar a fragmentação."
O mandato faz o mesmo argumento agora: os silos que se tornaram uma característica do sistema legado devem ser eliminados primeiro à medida que o bloco se abre para a tokenização.
O membro do Conselho Executivo do BCE, Piero Cipollone, destacou a escala da fragmentação em um simpósio em Frankfurt em agosto. Cipollone apontou as 31 câmaras centrais de valores mobiliários, 14 contrapartes centrais e 323 locais de negociação operando na Europa para reforçar seu ponto de vista.
Mais de 95% das transações de valores mobiliários foram liquidadas dentro de uma única câmara central, com liquidação transfronteiriça limitada em 2023, segundo Cipollone, que está preocupado que a adição de uma nova geração de plataformas incompatíveis apenas agrave o problema da fragmentação.
A corrida de tokenização da UE 2026
O ETSG situa-se ao lado de um impulso mais amplo de tokenização em toda a Europa. A interoperabilidade e os padrões de ativos situam-se na primeira das seis peças fundamentais da Appia. A Appia é o roteiro do Eurosistema para um mercado financeiro tokenizado integrado, publicado pelo BCE em março de 2026.
O O Eurosistema lançou o Pontes em setembro 2026, como reportou o Cryptopolitan na época. O sistema liga plataformas DLT privadas aos serviços de compensação do BCE, de modo que a parte em numerário de uma negociação tokenizada possa ser liquidada em dinheiro de banco central.
Cipollone argumentou que o acesso ao dinheiro de banco central é uma condição para que as finanças tokenizadas cresçam de forma segura, e não uma funcionalidade adicional. Ele apontou para o aumento aproximado de cinco vezes dos ativos tokenizados em blockchains públicos entre março de 2025 e março de 2026 como sinal de que o mercado está a passar dos testes para a utilização inicial.
O próximo objetivo do ETSG é publicar um conjunto inicial de normas até ao início de 2028, no mesmo calendário que o BCE definiu para o seu plano diretor da Appia.
Cipollone assinalou que a tecnologia, por si só, não resolverá essa lacuna. Sistemas avançados, disse ele em agosto, não podem suprir a fragmentação jurídica, e pediu regras legais mais claras e harmonizadas, em paralelo com o trabalho técnico.
A ESMA está a investigar essa questão em separado: tem uma chamada aberta para evidências sobre se as garantias tokenizadas podem sobreviver a uma crise de mercado, com respostas esperadas até 15 de janeiro de 2027.
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Perguntas Frequentes
O que é o Grupo de Normas de Tokenização da Europa?
É um grupo liderado pela indústria, criado pelo BCE, pela Comissão Europeia e pela ESMA, para acordar normas comuns para a detenção e liquidação de valores mobiliários tokenizados em plataformas DLT. Os participantes do setor vão presidir ao grupo, enquanto as três instituições atuarão como observadores.
Quando é que as empresas podem candidatar-se e quando começa o trabalho?
As candidaturas encerram a 27 de novembro de 2026, e os membros selecionados começam a trabalhar em janeiro de 2027, segundo o convite à apresentação de candidaturas da ESMA. Um conjunto inicial de normas está previsto para o início de 2028.
Porque é que as autoridades da UE afirmam que são necessárias normas agora?
Advertem que a proliferação de plataformas DLT incompatíveis pode aprofundar a fragmentação já existente nos mercados de capitais europeus, onde Cipollone contabilizou 31 depositários centrais de valores mobiliários, 14 contrapartes centrais e 323 locais de negociação, com mais de 95% das transações de 2023 a serem liquidadas dentro de um único depositário.
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Hannah Collymore
Hannah é escritora e editora com quase uma década de experiência em redação de blogs e cobertura de eventos no espaço cripto. Na Cryptopolitan, Hannah contribui para a página de notícias, relatando e analisando os últimos desenvolvimentos nos setores DeFi, RWA, regulação cripto, IA e tecnologias de fronteira. Ela se formou na Universidade Arcadia com graduação em Administração de Empresas.
