Ethenas USDe erobert 43 % der Stablecoins auf der Robinhood Chain, während Kapital parkt
- Wintermute zufolge machten institutionelle Kunden im ersten Halbjahr 2026 72 % des OTC-Spot-Handelsvolumens aus, ein Anstieg von 61 % im zweiten Halbjahr 2025.
- Diese Verschiebung deutet darauf hin, dass die Krypto-Preisentwicklung stärker von Hedgefonds, Asset-Managern, Private-Wealth-Firmen und Unternehmenskassen geprägt wird als von privaten Tradern.
- Die institutionelle Nachfrage dämpft die Volatilität und konzentriert die Liquidität auf weniger große Assets, was den nächsten Altcoin-Zyklus möglicherweise selektiver gestalten könnte als frühere, von Privatanlegern getriebene „Altseasons“.
Ethenas USDe ist schnell zu einer wichtigen Quelle für Dollar-Liquidität auf der Robinhood Chain geworden, die von etwa 17 Millionen US-Dollar vor einem Monat auf rund 253 Millionen US-Dollar wuchs, was fast 43 % des Stablecoin-Angebots der Kette entspricht, so The Block.
Der Sprung ist bemerkenswert, da USDe mehr als ein digitaler Dollar ist. Es ist ein synthetischer Dollar, der entwickelt wurde, um seinen Wert durch Krypto-Assets und ausgleichende Derivate-Positionen aufrechtzuerhalten. Sein schnelles Wachstum auf der Robinhood Chain deutet darauf hin, dass ein Teil des Kapitals, das in das Netzwerk fließt, mehr sucht als nur einen Ort zum Handeln.
Der Trend ist auch ein Indiz für eine größere Bewegung in der Art und Weise, wie Krypto-Anleger begonnen haben, Stablecoins zu nutzen, nicht nur als Tauschmittel zwischen Token, sondern stattdessen als Betriebskapital für DeFi, Sicherheiten und Rendite-Strategien.
Eine Dollar-Basis, die sich zur Rendite neigt
Die Robinhood Chain ist ein Layer-2-Netzwerk, das auf der Ethereum-Technologie aufgebaut ist und schnelle Transaktionszeiten ermöglicht, während es gleichzeitig permissionless (ohne Genehmigung) bleibt. Robinhood entwickelte die Infrastruktur für die Nutzung von tokenisierten Aktien, verschiedenen Real-World-Assets und anderen Onchain-Finanzanwendungen, wobei ETH als Gas-Token dient.
Seine expandierende Dollar-Basis umfasst nun sowohl traditionelle als auch synthetische Stablecoins. Der USDG-Stablecoin, ausgegeben von Paxos, zielt darauf ab, einen Dollarwert durch die Reserven zu erreichen, die die Token absichern. Der Prozess für USDe ist etwas anders. Laut Ethena hält es die Krypto-Assets und reduziert deren Preisexposition durch Future-Verträge oder Perpetual-Verträge.
Daher wird USDe als synthetischer Dollar betrachtet, anstatt als traditioneller Stablecoin mit Fiat-Sicherheiten. Darüber hinaus sind die mit diesem digitalen Asset verbundenen Risiken ebenfalls ganz anders, einschließlich Risiken im Zusammenhang mit der Liquidität, Finanzierung, Verwahrung und dem Handel auf Derivatemärkten, die in der entsprechenden Dokumentation von Ethena dargelegt sind.
USDe bietet seinen Haltern allein keine automatischen Renditen. Nutzer können USDe staken, um die belohnungsverdienende Version namens sUSDe zu erhalten, wobei die Belohnungen durch das größere delta-neutrale Schema von Ethena erzielt werden.
Diese Unterscheidung ist nützlich, um die Bedeutung des Wachstums von USDe auf der Robinhood Chain zu verstehen. Es ist in der Lage, dollarbasierte Liquidität für DeFi anzubieten, ist aber dennoch Teil eines Kryptowährungs-eigenen Rendite-Ökosystems.
Analysten von The Block sahen den schnellen Geldfluss als Zeichen dafür, dass Gelder in das Netzwerk eingezahlt werden, anstatt es nur zu durchlaufen.
Sollte das oben genannte Muster anhalten, könnte es bald möglich sein, die wachsenden Stablecoin-Reserven zu nutzen, um dem Protokoll mehr Kapital für Kredite, Handel und alle Arten von Onchain-Aktivitäten bereitzustellen, selbst ohne entsprechendes Wachstum der Nutzer.
Transaktionen steigen, während die Nutzerbasis stagniert
Die Transaktionsaktivität der Robinhood Chain ist explodiert. Das Netzwerk durchschnitt etwa 11,6 Millionen tägliche Transaktionen während der Woche, die von The Block zitiert wurde, rund 30 % mehr als die vorherige Woche, während das TVL (Total Value Locked) etwa 473 Millionen US-Dollar erreichte. Die neuesten Zahlen von DeFiLlama setzen sein TVL näher bei 493 Millionen US-Dollar.
Das Nutzerwachstum war jedoch viel langsamer.
Die Zahl der täglich aktiven Konten stieg wochenweise um etwa 3,3 %, lag jedoch immer noch etwa 11 % unter dem Spitzenwert am 16. Juli. Es gab einen leichten Anstieg der Aktivität, nachdem CASHCAT, ein neues Memecoin, das mit dem alten Maskottchen von Robinhood verbunden ist, in der Robinhood-App gelistet wurde, aber das wöchentliche Durchschnittsvolumen änderte sich insgesamt kaum.
In diesem Sinne kann die Bildung von USDe eher als eine Geschichte des Kapitalflusses denn als ein regulärer Fall von Nutzerwachstum betrachtet werden. Mehr Dollar fließen in das Netzwerk, aber die Zahl der aktiven Nutzer steigt nicht parallel.
Memecoins, keine tokenisierten Aktien, treiben es an
Robinhoods langfristige Vision für die Kette konzentriert sich auf tokenisierte Wertpapiere, aber Memecoins haben die frühe Aktivität dominiert.
OAK Research fand heraus, dass mehr als 99 % des Handelsvolumens der Kette aus Memecoin-Aktivitäten stammten. Es wurde auch festgestellt, dass Uniswap seit dem Start fast 66,4 % der Anwendungsgebühren ausmachte.
CASHCAT war ein signifikanter Faktor. Laut OAK stieg der Token in sieben Tagen um mehr als 5.500 % und liegt nahe einer Marktkapitalisierung von 200 Millionen US-Dollar.
OAK glaubt, dass die Robinhood Chain das Potenzial hat, ein ernsthafter Konkurrent im Layer-2-Bereich zu werden, wenn das Unternehmen diese frühe spekulative Aktivität in eine breitere Nutzung umwandeln kann.
Im Moment nutzt Robinhood zwei völlig unterschiedliche Strategien durch dasselbe Blockchain-Netzwerk. Memecoins generieren einen Zustrom spekulativer Anleger und enorme Handelsvolumina, während andere Finanzassets wie USDe mehr Dollar-Liquidität schaffen, um DeFi-Aktivitäten zu unterstützen.
Die wichtige Herausforderung wird sein, ob Robinhood in der Lage ist, diese initiale Spekulation in dauerhafte finanzielle Engagements umzuwandeln, die seine Tokenisierungsstrategie voraussetzt.
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Häufig gestellte Fragen
Was ist USDe?
USDe ist ein synthetischer Dollar, der von Ethena ausgegeben wird und durch Krypto-Assets gestützt wird, die mit gegenläufigen Short-Futures-Positionen gepaart sind. Dies macht das Risikoprofil anders als bei einem durch Fiat gedeckten Stablecoin wie USDC, so Ethenas Dokumentation.
Worauf basiert die Robinhood Chain?
Es handelt sich um eine permissionless, EVM-kompatible Layer-2-Lösung, die auf der Arbitrum-Plattform aufgebaut ist, mit einer Bestätigungszeit von etwa 100 ms. Transaktionsgebühren werden in ETH bezahlt, laut der Support-Seite von Robinhood und der Ankündigung zum Start von Arbitrum.
Warum steigen die Transaktionen auf der Robinhood Chain, während die Nutzerzahl stagniert?
The Block führt dies darauf zurück, dass dieselbe Gruppe von Tradern häufiger handelt, anstatt dass neue Teilnehmer hinzukommen, sowie darauf, dass Dollar in renditeträchtige USDe fließen, die auf der Chain parkieren, statt im Umlauf zu bleiben.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun nutzt sein Masterstudium in Umwelttechnik und -management (MSc) an der Technischen Universität Tallinn (TalTech), um Inhalte und Preisprognose-Nachrichten bei Cryptopolitan zu verfeinern. Seit nunmehr sieben Jahren im Krypto-Medienbereich tätig, berichtet er über große Kryptowährungen, Altcoins, DeFi, Stablecoins, makroökonomische Trends und aufkommende Technologien.
