L'USDe d'Ethena capte 43 % des stablecoins de Robinhood Chain, tandis que des capitaux sont déposés

L'USDe d'Ethena est rapidement devenu une source majeure de liquidités en dollars sur la Robinhood Chain, passant d'environ 17 millions de dollars il y a un mois à environ 253 millions de dollars, soit près de 43 % de l'offre de stablecoins de la chaîne, selon The Block.

Cette progression est remarquable car l'USDe est bien plus qu'un simple dollar numérique. Il s'agit d'un dollar synthétique conçu pour maintenir sa valeur grâce aux crypto-actifs et à la compensation de positions sur produits dérivés. Sa croissance rapide sur Robinhood Chain laisse penser qu'une partie des capitaux arrivant sur le réseau pourrait rechercher plus qu'une simple plateforme d'échange.

Cette tendance témoigne également d'un mouvement plus large dans la manière dont les investisseurs en cryptomonnaies ont commencé à utiliser les stablecoins, non seulement comme moyen d'échange entre jetons, mais aussi comme fonds de roulement pour DeFi, comme garantie et comme stratégie de rendement.

Un dollar basculant vers le rendement

La Robinhood Chain est un réseau de couche 2 basé sur la Ethereum , permettant des transactions rapides tout en restant accessible sans autorisation. Robinhood a développé l'infrastructure nécessaire à l'utilisation d'actions tokenisées, de divers actifs du monde réel et d'autres applications financières on-chain, avec l'ETH comme jeton de gaz.

Sa base de devises en dollars, en pleine expansion, englobe désormais les stablecoins traditionnels et synthétiques. Le stablecoin USDG, émis par Paxos, vise à atteindre une valeur en dollars grâce aux réserves qui garantissent les jetons. Le processus pour l'USDe est quelque peu différent. Selon Ethena, la plateforme conserve les crypto-actifs tout en réduisant leur exposition au risque de change via destracou destrac.

De ce fait, l'USDe est considéré comme un dollar synthétique plutôt que comme un stablecoin traditionnel adossé à une monnaie fiduciaire. Par ailleurs, les risques associés à cet actif numérique sont également très différents, notamment ceux liés à la liquidité du marché des produits dérivés, au financement, à la conservation et à la négociation, qui sont détaillés dans la documentation fournie par Ethena.

L'USDe, en soi, n'offre pas de rendementmatic à ses détenteurs. Les utilisateurs peuvent miser des USDe pour obtenir la version rémunératrice appelée sUSDe, dont les récompenses sont versées via le système delta-neutre d'Ethera.

Cette distinction est utile pour apprécier l'importance de la croissance de l'USDe sur la Robinhood Chain. Elle est capable d'offrir une liquidité en dollars pour DeFi tout en restant intégrée à un écosystème de rendement propre aux cryptomonnaies.

Les analystes de The Block avaient interprété la rapidité de l'afflux de fonds comme le signe que les fonds étaient déposés sur le réseau au lieu de simplement y transiter.

Si la tendance susmentionnée se maintient, il sera bientôt possible d'utiliser les réserves croissantes de stablecoins pour fournir au protocole davantage de capitaux pour les prêts, les échanges et tous les types d'activités sur la blockchain, même en l'absence d'une croissance correspondante du nombre d'utilisateurs.

Le nombre de transactions augmente tandis que le nombre d'utilisateurs stagne

L'activité transactionnelle de Robinhood Chain a connu une forte hausse. Le réseau a enregistré en moyenne environ 11,6 millions de transactions quotidiennes au cours de la semaine citée par The Block, soit près de 30 % de plus que la semaine précédente, tandis que la TVL a atteint environ 473 millions de dollars. Selon DeFiLlama, sa TVL avoisine les 493 millions de dollars.

La croissance du nombre d'utilisateurs a toutefois été beaucoup plus lente.

Le nombre de comptes actifs quotidiens a augmenté d'environ 3,3 % d'une semaine à l'autre, tout en restant inférieur d'environ 11 % à son niveau record du 16 juillet. On a constaté une légère hausse d'activité après l' CASHCAT, une nouvelle cryptomonnaie humoristique associée à l'ancienne mascotte de Robinhood, dans l'application Robinhood, mais la moyenne hebdomadaire n'a globalement pas beaucoup changé.

En ce sens, la création d'USDe s'apparente davantage à un phénomène de flux de capitaux qu'à une simple croissance du nombre d'utilisateurs. Si davantage de dollars affluent sur le réseau, le nombre d'utilisateurs actifs n'augmente pas en conséquence.

Ce sont les memecoins, et non les actions tokenisées, qui sont à l'origine de cette tendance

La vision à long terme de Robinhood pour la blockchain est axée sur les titres tokenisés, mais les memecoins ont dominé son activité initiale.

OAK Research a constaté que plus de 99 % du volume d'échanges de la blockchain provenait de l'activité liée aux memecoins. L'étude a également révélé qu'Uniswap représentait près de 66,4 % des frais d'application depuis son lancement.

CASHCAT a joué un rôle déterminant. Selon OAK, le token a progressé de plus de 5 500 % en sept jours et sa capitalisation boursière avoisine les 200 millions de dollars.

OAK estime que Robinhood Chain a le potentiel de devenir un concurrent sérieux dans le domaine de la couche 2 si l'entreprise parvient à transformer cette activité spéculative initiale en une utilisation plus répandue.

Actuellement, Robinhood utilise deux stratégies radicalement différentes sur le même réseau blockchain. Les Memecoins génèrent un afflux d'investisseurs spéculatifs et d'importants volumes d'échanges, tandis que d'autres actifs financiers comme l'USDe créent davantage de liquidités en dollars pour soutenir l'activité DeFi .

Le défi majeur sera de savoir si Robinhood parviendra à transformer cette spéculation initiale en engagements financiers durables, comme le présuppose sa stratégie de tokenisation.