L'USDe d'Ethena capte 43 % des stablecoins de Robinhood Chain alors que le capital se positionne
- Wintermute indique que les clients institutionnels représentaient 72% de son volume de trading spot OTC au premier semestre 2026, contre 61% au second semestre 2025.
- Ce changement suggère que l'évolution des prix des cryptomonnaies est désormais davantage façonnée par les fonds hedge, les gestionnaires d'actifs, les sociétés de gestion de patrimoine privé et les trésoreries d'entreprises que par les traders particuliers.
- La demande institutionnelle atténue la volatilité et concentre la liquidité dans un nombre réduit d'actifs majeurs, ce qui pourrait rendre le prochain cycle des altcoins plus sélectif que les précédentes « saisons des altcoins » menées par les particuliers.
L'USDe d'Ethena est rapidement devenu une source majeure de liquidité en dollars sur Robinhood Chain, passant d'environ 17 millions de dollars il y a un mois à environ 253 millions de dollars, soit près de 43 % de l'offre de stablecoins de la chaîne, selon The Block.
Cette augmentation est notable car l'USDe est plus qu'un dollar numérique. C'est un dollar synthétique conçu pour maintenir sa valeur grâce à des actifs cryptographiques et des positions de produits dérivés compensatoires. Sa croissance rapide sur Robinhood Chain suggère qu'une partie du capital arrivant sur le réseau cherche plus qu'un simple lieu de trading.
Cette tendance est également indicative d'un mouvement plus large dans la façon dont les investisseurs en cryptomonnaies ont commencé à utiliser les stablecoins, non seulement comme moyen d'échange entre les tokens, mais plutôt en les employant comme fonds de roulement pour la DeFi, le collatéral et les stratégies de rendement.
Une base de dollars orientée vers le rendement
La Robinhood Chain est un réseau de couche 2 construit sur la technologie Ethereum, permettant des temps de transaction rapides tout en restant sans permission. Robinhood a développé l'infrastructure pour l'utilisation d'actions tokenisées, de divers actifs du monde réel et d'autres applications financières on-chain, avec l'ETH comme token de gaz.
Sa base de dollars en expansion englobe désormais à la fois les stablecoins traditionnels et synthétiques. Le stablecoin USDG, émis par Paxos, vise à atteindre une valeur d'un dollar grâce aux réserves qui soutiennent les tokens. Le processus pour USDe est quelque peu différent. Selon Ethena, il conserve les actifs cryptographiques tout en réduisant leur exposition aux prix via des contrats à terme ou des contrats perpétuels.
En tant que tel, l'USDe est considéré comme un dollar synthétique plutôt que comme un stablecoin traditionnel adossé à des devises fiduciaires. De plus, les risques associés à cet actif numérique sont également assez différents, y compris les risques liés à la liquidité du marché des produits dérivés, au financement, à la garde et au trading, qui sont détaillés dans la documentation correspondante fournie par Ethena.
L'USDe n'offre pas automatiquement de rendements à ses détenteurs. Les utilisateurs peuvent staker l'USDe pour obtenir la version génératrice de récompenses connue sous le nom de sUSDe, avec des récompenses obtenues grâce au schéma delta-neutre plus large d'Ethena.
Cette différenciation est utile pour apprécier l'importance de la croissance de l'USDe sur Robinhood Chain. Il est capable d'offrir une liquidité basée sur le dollar pour la DeFi, mais fait toujours partie d'un écosystème de rendement natif aux cryptomonnaies.
Les analystes de The Block ont perçu le flux rapide de fonds comme un signe que les fonds sont déposés sur le réseau au lieu de simplement le traverser.
Si la tendance susmentionnée se poursuit, il pourrait bientôt être possible d'utiliser les réserves de stablecoins croissantes pour fournir au protocole plus de capital pour le prêt, le trading et tous types d'activités on-chain, même en l'absence de croissance correspondante des utilisateurs.
Les transactions augmentent tandis que la base d'utilisateurs stagne
L'activité transactionnelle de Robinhood Chain a explosé. Le réseau a enregistré en moyenne environ 11,6 millions de transactions quotidiennes pendant la semaine citée par The Block, soit environ 30 % de plus que la semaine précédente, tandis que la TVL a atteint environ 473 millions de dollars. Le dernier chiffre de DeFiLlama situe sa TVL plutôt autour de 493 millions de dollars.
La croissance des utilisateurs, cependant, a été beaucoup plus lente.
Le nombre de comptes actifs quotidiens a augmenté d'environ 3,3 % en glissement hebdomadaire, tout en restant environ 11 % inférieur à son taux maximal du 16 juillet. Il y a eu une légère reprise de l'activité après que CASHCAT, un nouveau memecoin associé à la mascotte de l'ancien Robinhood, ait été listé dans l'application Robinhood, mais la moyenne hebdomadaire n'a guère changé dans l'ensemble.
Dans ce sens, la formation de l'USDe peut être considérée comme davantage une histoire de flux de capitaux qu'un cas typique de croissance des utilisateurs. Plus de dollars affluent vers le réseau, mais le nombre d'utilisateurs actifs n'augmente pas parallèlement.
Les memecoins, et non les actions tokenisées, sont le moteur
La vision à long terme de Robinhood pour la chaîne repose sur les titres tokenisés, mais les memecoins ont dominé son activité initiale.
OAK Research a constaté que plus de 99 % du volume de trading de la chaîne provenait de l'activité memecoin. Il a également constaté que Uniswap représentait près de 66,4 % des frais d'application depuis le lancement.
CASHCAT a été un facteur important. Selon OAK, le token a augmenté de plus de 5 500 % en sept jours et se rapproche d'une capitalisation boursière de 200 millions de dollars.
OAK estime que Robinhood Chain a le potentiel de devenir un concurrent sérieux dans la couche 2 si l'entreprise peut transformer cette activité spéculative précoce en une utilisation plus répandue.
Pour le moment, Robinhood utilise deux stratégies distinctement différentes via le même réseau blockchain. Les memecoins génèrent un afflux d'investisseurs spéculatifs et d'énormes volumes de trading, tandis que d'autres actifs financiers comme l'USDe créent plus de liquidité en dollars pour soutenir l'activité DeFi.
Le défi important sera de savoir si Robinhood est capable de convertir cette spéculation initiale en engagements financiers durables que sa stratégie de tokenisation suppose.
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FAQ
Qu'est-ce que le USDe ?
Le USDe est un dollar synthétique émis par Ethena, adossé à des actifs cryptographiques couplés à des positions futures short compensatoires, ce qui confère à sa profil de risque une nature différente de celle d'un stablecoin adossé à des devises fiduciaires comme l'USDC, selon la documentation d'Ethena.
Sur quoi repose la chaîne Robinhood ?
Il s'agit d'une couche 2 permissionless compatible avec l'EVM, construite sur la plateforme Arbitrum, offrant des temps de confirmation d'environ 100 ms, et dont les frais de transaction sont réglés en ETH, selon la page d'assistance de Robinhood et l'annonce de lancement d'Arbitrum.
Pourquoi les transactions sur la chaîne Robinhood augmentent-elles alors que le nombre d'utilisateurs stagne ?
The Block l'attribue au même groupe de traders effectuant des transactions plus fréquentes plutôt qu'à de nouveaux participants, ainsi qu'à des dollars se dirigeant vers le USDe générant des rendements qui stationnent sur la chaîne au lieu de circuler.
Avertissement. Les informations fournies ne constituent pas des conseils en matière de trading. Cryptopolitan.com décline toute responsabilité concernant les investissements réalisés sur la base des informations fournies sur cette page. Nous recommandons vivement une recherche indépendante et/ou une consultation avec un professionnel qualifié avant de prendre toute décision d'investissement.
Micah Abiodun
Micah Abiodun met à profit son Master en Ingénierie et Gestion de l'Environnement (MSc) à l'Université de Technologie de Tallinn (TalTech) pour peaufiner ses articles sur les prévisions de prix et l'actualité à Cryptopolitan. Fort de sept années d'expérience dans les médias cryptographiques, il couvre les principales cryptomonnaies, les altcoins, la finance décentralisée (DeFi), les stablecoins, les tendances macroéconomiques et les technologies émergentes.
