USDe di Ethena cattura il 43% delle stablecoin di Robinhood Chain mentre il capitale si posiziona
- Wintermute afferma che i clienti istituzionali hanno rappresentato il 72% del volume di trading spot OTC nel primo semestre del 2026, in aumento rispetto al 61% del secondo semestre del 2025.
- Questo spostamento suggerisce che l'andamento dei prezzi delle criptovalute è plasmato sempre più da hedge fund, gestori patrimoniali, società private wealth e tesorerie aziendali piuttosto che dai trader retail.
- La domanda istituzionale sta riducendo la volatilità e concentrando la liquidità in un numero minore di asset principali, il che potrebbe rendere il prossimo ciclo delle altcoin più selettivo rispetto ai precedenti "altseason" guidati dal retail.
USDe di Ethena è diventata rapidamente una fonte importante di liquidità in dollari su Robinhood Chain, passando da circa 17 milioni di dollari un mese fa a circa 253 milioni, ovvero quasi il 43% dell'offerta di stablecoin della catena, secondo The Block.
Il salto è notevole perché USDe è più di un dollaro digitale. È un dollaro sintetico progettato per mantenere il suo valore attraverso attività cripto e posizioni derivati compensative. La sua rapida crescita su Robinhood Chain suggerisce che parte del capitale che arriva sulla rete potrebbe cercare qualcosa di più di un semplice luogo di scambio.
Il trend è anche indicativo di un movimento più ampio nel modo in cui gli investitori cripto hanno iniziato a utilizzare le stablecoin, impiegandole non solo come mezzo di scambio tra token, ma invece come capitale di lavoro per DeFi, garanzie e strategie di rendimento.
Una base di dollari incline verso il rendimento
La Robinhood Chain è una rete Layer-2 costruita sulla tecnologia Ethereum, che consente tempi di transazione rapidi rimanendo allo stesso tempo permissionless. Robinhood ha sviluppato l'infrastruttura per l'uso di azioni tokenizzate, varie attività del mondo reale e altre applicazioni finanziarie onchain, con ETH come token gas.
La sua base di dollari in espansione ora comprende sia stablecoin tradizionali che sintetiche. La stablecoin USDG, emessa da Paxos, mira a raggiungere un valore di dollaro attraverso le riserve che sostengono i token. Il processo per USDe è leggermente diverso. Secondo Ethena, mantiene le attività cripto riducendo la loro esposizione ai prezzi tramite contratti futures o contratti perpetui.
Di conseguenza, USDe è considerato un dollaro sintetico piuttosto che una stablecoin tradizionale garantita da fiat. Inoltre, i rischi associati a questa attività digitale sono anche molto diversi, inclusi rischi legati alla liquidità del mercato dei derivati, al finanziamento, alla custodia e al trading, come delineato nella documentazione corrispondente fornita da Ethena.
USDe di per sé non offre rendimenti automatici per i suoi holder. Gli utenti possono fare stake di USDe per ottenere la versione che genera ricompense nota come sUSDe, con ricompense guadagnate attraverso il più ampio schema delta-neutral di Ethena.
Questa differenziazione è utile per apprezzare l'importanza della crescita di USDe su Robinhood Chain. È in grado di offrire liquidità basata su dollari per DeFi ma fa ancora parte di un ecosistema di rendimento nativo delle criptovalute.
Gli analisti di The Block avevano percepito il rapido flusso di fondi come un segno che i fondi vengono depositati nella rete invece di transitare semplicemente attraverso di essa.
Se il suddetto modello dovesse continuare, potrebbe presto essere possibile utilizzare le riserve di stablecoin in crescita per fornire al protocollo più capitale per prestiti, trading e tutti i tipi di attività onchain, anche in assenza di una crescita corrispondente degli utenti.
Le transazioni aumentano mentre la base di utenti si stabilizza
L'attività di transazione di Robinhood Chain è aumentata vertiginosamente. La rete ha registrato in media circa 11,6 milioni di transazioni giornaliere durante la settimana citata da The Block, circa il 30% in più rispetto alla settimana precedente, mentre il TVL ha raggiunto circa 473 milioni di dollari. L'ultima cifra di DeFiLlama colloca il suo TVL più vicino a 493 milioni di dollari.
La crescita degli utenti, tuttavia, è stata molto più lenta.
Il numero di account attivi giornalieri è aumentato di circa il 3,3% su base settimanale, restando comunque circa il 10% inferiore al suo picco del 16 luglio. Si è registrato un leggero aumento dell'attività dopo che CASHCAT, un nuovo memecoin associato al vecchio mascotte di Robinhood, è stato quotato nell'app Robinhood, ma la media settimanale non è cambiata molto nel complesso.
In questo senso, la formazione di USDe può essere considerata più una storia di flusso di capitale che un caso regolare di crescita degli utenti. Più dollari stanno fluendo nella rete, ma il numero di utenti attivi non sta aumentando in parallelo.
Memecoin, non azioni tokenizzate, le stanno guidando
La visione a lungo termine di Robinhood per la catena si concentra sui titoli tokenizzati, ma le memecoin hanno dominato la sua attività iniziale.
OAK Research ha rilevato che oltre il 99% del volume di trading della catena proveniva da attività di memecoin. Ha anche rilevato che Uniswap ha rappresentato quasi il 66,4% delle commissioni delle applicazioni dall'avvio.
CASHCAT è stato un fattore significativo. Secondo OAK, il token è aumentato di oltre il 5.500% in sette giorni ed è vicino a una capitalizzazione di mercato di 200 milioni di dollari.
OAK ritiene che Robinhood Chain abbia il potenziale per diventare un serio concorrente nel Layer-2 se l'azienda riesce a sfruttare questa attività speculativa iniziale per un uso più diffuso.
Al momento, Robinhood sta utilizzando due strategie nettamente distinte attraverso la stessa rete blockchain. Le memecoin stanno generando un afflusso di investitori speculativi e enormi volumi di trading, mentre altre attività finanziarie come USDe stanno creando più liquidità in dollari per supportare l'attività DeFi.
La sfida importante sarà se Robinhood sarà in grado di convertire questa speculazione iniziale in coinvolgimenti finanziari duraturi che la sua strategia di tokenizzazione presuppone.
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Domande frequenti
Cos'è l'USDe?
L'USDe è un dollaro sintetico emesso da Ethena, garantito da asset crittografici abbinati a posizioni short futures compensative, il che rende il suo profilo di rischio diverso rispetto a uno stablecoin garantito da valuta fiat come USDC, secondo la documentazione di Ethena.
Su cosa è costruito Robinhood Chain?
È una Layer-2 permissionless compatibile con EVM costruita sulla piattaforma Arbitrum, con tempi di conferma di circa 100 ms; le commissioni delle transazioni sono pagate in ETH, secondo la pagina di supporto di Robinhood e l'annuncio di lancio di Arbitrum.
Perché le transazioni su Robinhood Chain sono in aumento mentre gli utenti restano stabili?
The Block lo attribuisce allo stesso gruppo di trader che opera con maggiore frequenza piuttosto che a nuovi partecipanti, insieme a dollari che ruotano verso l'USDe generatore di rendimento parcheggiato sulla catena invece di circolare.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun utilizza al meglio la sua laurea magistrale in Ingegneria Ambientale e Gestione (MSc) presso l'Università Tecnologica di Tallinn (TalTech) per affinare le notizie su contenuti e previsioni dei prezzi su Cryptopolitan. Ora al suo 7° anno nello spazio mediatico crypto, copre le principali criptovalute, altcoin, DeFi, stablecoin, trend macroeconomici e tecnologie emergenti.
