USDe de Ethena captura el 43 % de las stablecoins de Robinhood Chain mientras el capital se estaciona
- Wintermute indica que los clientes institucionales representaron el 72% de su volumen de negociación OTC al contado en la primera mitad de 2026, frente al 61% de la segunda mitad de 2025.
- Este cambio sugiere que la acción de precios de las criptomonedas está siendo moldeada más por fondos de cobertura, gestores de activos, firmas de patrimonio privado y tesorerías corporativas que por traders minoristas.
- La demanda institucional está enfriando la volatilidad y concentrando la liquidez en menos activos grandes, lo que podría hacer que el próximo ciclo de altcoins sea más selectivo que las pasadas "altseasons" lideradas por el sector minorista.
USDe de Ethena se ha convertido rápidamente en una fuente importante de liquidez en dólares en Robinhood Chain, creciendo de aproximadamente 17 millones de dólares hace un mes a aproximadamente 253 millones de dólares, o cerca del 43 % del suministro de stablecoins de la cadena, según The Block.
El salto es notable porque USDe es más que un dólar digital. Es un dólar sintético diseñado para mantener su valor a través de activos cripto y posiciones de derivados compensatorios. Su rápido crecimiento en Robinhood Chain sugiere que parte del capital que llega a la red puede estar buscando algo más que un lugar para comerciar.
La tendencia también es indicativa de un movimiento más amplio en la forma en que los inversores de criptomonedas han comenzado a utilizar stablecoins, empleándolas no solo como un medio de intercambio entre tokens, sino, en cambio, utilizándolas como capital de trabajo para DeFi, colateral y estrategias de rendimiento.
Una base de dólares inclinada hacia el rendimiento
La Robinhood Chain es una red de Capa 2 que se construye sobre la tecnología Ethereum, lo que permite tiempos de transacción rápidos mientras también se mantiene sin permisos. Robinhood desarrolló la infraestructura para el uso de acciones tokenizadas, varios activos del mundo real y otras aplicaciones financieras onchain, con ETH como token de gas.
Su base de dólares en expansión ahora abarca tanto stablecoins tradicionales como sintéticas. La stablecoin USDG, emitida por Paxos, está destinada a lograr un valor de dólar a través de las reservas que respaldan los tokens. El proceso para USDe es algo diferente. Según Ethena, mantiene los criptoactivos mientras reduce su exposición a los precios mediante contratos futuros o contratos perpetuos.
Como tal, USDe se considera un dólar sintético en lugar de una stablecoin tradicional con colateral fiduciario. Además, los riesgos asociados con este activo digital también son bastante diferentes, incluidos los riesgos relacionados con la liquidez del mercado de derivados, el financiamiento, la custodia y el comercio, que se detallan en la documentación correspondiente proporcionada por Ethena.
USDe por sí solo no ofrece rendimientos automáticos para sus titulares. Los usuarios pueden apostar USDe para obtener la versión que genera recompensas conocida como sUSDe, con recompensas obtenidas a través del esquema delta-neutral más grande de Ethena.
Esta diferenciación es útil para apreciar la importancia del crecimiento de USDe en Robinhood Chain. Es capaz de ofrecer liquidez basada en dólares para DeFi, pero sigue siendo parte de un ecosistema de rendimiento nativo de las criptomonedas.
Los analistas de The Block habían percibido el rápido flujo de fondos como una señal de que los fondos se están depositando en la red en lugar de solo transitando por ella.
Si el patrón mencionado anteriormente continúa, pronto podría ser posible utilizar las reservas crecientes de stablecoins para proporcionar al protocolo más capital para préstamos, comercio y todo tipo de actividades onchain, incluso en ausencia de un crecimiento correspondiente de usuarios.
Las transacciones aumentan mientras la base de usuarios se estanca
La actividad de transacciones de Robinhood Chain se ha disparado. La red promedió aproximadamente 11,6 millones de transacciones diarias durante la semana citada por The Block, aproximadamente un 30 % más que la semana anterior, mientras que el TVL alcanzó aproximadamente 473 millones de dólares. La última cifra de DeFiLlama sitúa su TVL más cerca de los 493 millones de dólares.
El crecimiento de usuarios, sin embargo, ha sido mucho más lento.
El número de cuentas activas diarias aumentó alrededor de un 3,3 % intersemanal, aunque sigue siendo aproximadamente un 10 % inferior a su tasa máxima del 16 de julio. Hubo un ligero aumento en la actividad después de que CASHCAT, un nuevo memecoin asociado con la mascota antigua de Robinhood, se listara en la aplicación de Robinhood, pero el promedio semanal no cambió mucho en general.
En este sentido, la formación de USDe puede considerarse más una historia de flujo de capital que un caso regular de crecimiento de usuarios. Más dólares están fluyendo hacia la red, pero el número de usuarios activos no está aumentando en paralelo.
Los memecoins, no las acciones tokenizadas, son los que impulsan la actividad
La visión a largo plazo de Robinhood para la cadena se centra en los valores tokenizados, pero los memecoins han dominado su actividad inicial.
OAK Research encontró que más del 99 % del volumen de comercio de la cadena provenía de actividad de memecoins. También encontró que Uniswap representó casi el 66,4 % de las tarifas de la aplicación desde su lanzamiento.
CASHCAT fue un factor significativo. Según OAK, el token aumentó más de un 5.500 % en siete días y está cerca de una capitalización de mercado de 200 millones de dólares.
OAK cree que Robinhood Chain tiene el potencial de convertirse en un competidor serio en Capa 2 si la empresa puede aprovechar esta actividad especulativa inicial para un uso más generalizado.
En este momento, Robinhood está utilizando dos estrategias marcadamente distintas a través de la misma red blockchain. Los memecoins están generando una afluencia de inversores especulativos y grandes cantidades de volumen de comercio, mientras que otros activos financieros como USDe están creando más liquidez en dólares para apoyar la actividad DeFi.
El desafío importante será si Robinhood puede convertir esta especulación inicial en compromisos financieros duraderos que presupone su estrategia de tokenización.
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Preguntas frecuentes
¿Qué es USDe?
USDe es un dólar sintético emitido por Ethena, respaldado por activos criptográficos combinados con posiciones cortas de futuros compensatorias, lo que hace que su perfil de riesgo sea diferente al de un stablecoin respaldado por moneda fiduciaria como USDC, según la documentación de Ethena.
¿En qué se basa Robinhood Chain?
Es una capa 2 sin permisos compatible con EVM construida sobre la plataforma Arbitrum, con tiempos de confirmación de aproximadamente 100 ms, y las tarifas de transacción se pagan en ETH, según la página de soporte de Robinhood y el anuncio de lanzamiento de Arbitrum.
¿Por qué aumentan las transacciones en Robinhood Chain mientras los usuarios se mantienen estables?
The Block lo atribuye al mismo grupo de traders que operan con mayor frecuencia en lugar de nuevos participantes, junto con dólares rotando hacia USDe generador de rendimientos que se estaciona en la cadena en lugar de circular.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun aprovecha su Maestría en Ingeniería y Gestión Ambiental (MSc) de la Universidad Tecnológica de Tallinn (TalTech) para perfeccionar noticias sobre contenido y predicciones de precios en Cryptopolitan. Ahora en su séptimo año en el espacio de medios cripto, cubre las principales criptomonedas, altcoins, DeFi, stablecoins, tendencias macroeconómicas y tecnologías emergentes.
