Ethena的USDe占据Robinhood Chain稳定币的43%，资本停泊

Ethena的USDe已迅速成为 Robinhood Chain上美元流动性 的主要来源，从一个月前的约1700万美元增长到约2.53亿美元，或接近该链稳定币供应量的43%，据The Block报道。

这一跃升值得注意，因为USDe不仅仅是一个数字美元。它是一种合成美元，旨在通过加密资产和抵消衍生品头寸来维持其价值。USDe在Robinhood Chain上的快速增长表明，进入该网络的一些资本可能正在寻找不仅仅是交易的地方。

这一趋势也表明加密货币投资者利用稳定币的方式发生了更大的变化，它们不仅作为代币之间的交换媒介，而是作为DeFi、抵押品和收益策略的营运资金。

偏向收益的美元基础

Robinhood Chain是一个建立在以太坊技术之上的Layer-2网络，允许快速交易时间，同时保持无需许可。Robinhood开发了用于使用代币化股票、各种现实世界资产和其他链上金融应用的基础设施，ETH作为Gas代币。

其不断扩大的美元基础现在包括传统稳定币和合成稳定币。由Paxos发行的USDG稳定币旨在通过支持代币的储备实现美元价值。USDe的过程略有不同。根据Ethena的说法，它保留加密资产，并通过期货合约或永续合约减少其价格风险敞口。

因此，USDe被视为合成美元，而不是传统的法币抵押稳定币。此外，与该数字资产相关的风险也非常不同，包括与衍生品市场流动性、融资、托管和交易相关的风险，这些风险在Ethena提供的相应文件中有所说明。

USDe本身并不为持有者提供自动回报。用户可以质押USDe以获得名为sUSDe的奖励赚取版本，奖励通过Ethena更大的delta中性计划获得。

这种区分有助于理解USDe在Robinhood Chain上增长的重要性。它能够为DeFi提供基于美元的流动性，但仍然是加密货币原生收益生态系统的一部分。

The Block的分析师认为资金的快速流动表明资金正在存入网络，而不仅仅是过境。

如果上述模式继续下去，很快就可以利用不断增长的稳定币储备为协议提供更多资本，用于借贷、交易和所有类型的链上活动，即使没有相应的用户增长。

交易量攀升，用户基础停滞

Robinhood Chain的交易活动激增。据The Block引用的一周数据显示，该网络日均交易约1160万笔，比前一周增加约30%，而TVL达到约4.73亿美元。DeFiLlama的最新数据显示，其TVL更接近4.93亿美元。

然而，用户增长要慢得多。

每日活跃账户数量环比增加约3.3%，但仍比7月16日的峰值低约11%。随着与Robinhood旧吉祥物相关的新模因币CASHCAT在Robinhood应用程序中上市，活动略有回升，但周平均水平总体没有太大变化。

从这个意义上说，USDe的形成可以被视为更多的资本流动故事，而不是常规的用户增长案例。更多的美元流入网络，但活跃用户数量并没有同步增加。

模因币而非代币化股票正在推动它

Robinhood对该链的长期愿景集中在代币化证券上，但模因币主导了其早期活动。

OAK Research发现，该链超过99%的交易量来自模因币活动。它还发现，自推出以来，Uniswap占应用费用的近66.4%。

CASHCAT是一个重要因素。根据OAK的数据，该代币在七天内增长了5500%以上，市值接近2亿美元。

OAK认为，如果公司能够将这种早期的投机活动转化为更广泛的使用，Robinhood Chain有潜力成为Layer-2领域的有力竞争者。

目前，Robinhood通过同一个区块链网络采用两种截然不同的策略。模因币正在吸引大量投机投资者和巨大的交易量，而其他金融资产如USDe正在创造更多的美元流动性以支持DeFi活动。

重要的挑战在于Robinhood是否能够将这些初始投机转化为其代币化策略所预设的持久金融参与。