- Coinbase 和 Robinhood 本周将公布第二季度财报，为加密货币市场提供重要的概览。.
- 分析师预计 Robinhood 的收入约为 12.5 亿美元，Coinbase 的收入约为 13 亿美元。.
- 市场将关注稳定币、代币化和订阅收入的增长。.
Coinbase 和 Robinhood 将于本周公布 2026 年第二季度的收益，从这个角度来看，这些结果不仅关乎这两家公司的未来，也关乎加密货币的未来。.
Robinhood将于周三收盘后发布财报，Coinbase则于周四发布。这两家公司的财报将共同揭示数字资产市场究竟是继续由投机交易驱动，还是正在演变为一种更为复杂的金融基础设施业务，涵盖稳定币、订阅产品和“代币化”资产等，从而发出最清晰的指示之一。.
两份财报，整个市场都会关注。
Coinbase 和 Robinhood 都于 2021 年上市，但它们的上市方式截然不同。Coinbase 的业务核心是加密货币交易和托管，而 Robinhood 则以免佣金交易起家，后来将业务拓展到加密货币和其他数字资产领域。如今，这两家公司在同一市场中已成为竞争对手。.
华尔街 预计 Robinhood 每股盈利约 0.40 美元，预计营收约 12.5 亿美元； Coinbase 每股亏损约 0.36 美元，预计营收约 13 亿美元。
尽管两家公司在营收方面势均力敌，但投资者对它们的看法却截然不同。Artemis 的数据 显示，Robinhood 的企业价值/营收比率历来高于 Coinbase，这表明投资者更倾向于将其视为一家多元化的金融科技公司，而非一家主要从事加密货币交易的公司。
在一些分析师下调 Coinbase 评级的背景下，这种区别更加突出；与此同时，瑞穗证券分析师 Dan Dolev 认为 Robinhood 可以转型成为经纪行业的第一个“超大规模”公司。.
为什么零售业的衰退不仅仅影响到两只股票？
2024年底，唐纳德·特朗普赢得大选后，加密货币市场飙升，随后随着散户活动的减少而下跌。.
Robinhood似乎更好地适应了这种变化。Artemis的数据显示，Robinhood的季度交易额从2024年初的约2610亿美元增长到2026年第一季度的超过7040亿美元。Coinbase也出现了增长，同期总交易量从约1850亿美元增长到约5170亿美元，尽管增速低于Robinhood。.
这一差异表明 Robinhood 已占据更大的零售交易份额。然而，投资者不会只关注交易量，而是会关注这些增长能否转化为长期利润。.
这两家公司都在代币化股权领域投入了大量资源，他们相信对区块链技术的押注将为传统金融工具与加密货币的融合铺平道路。这一战略表明，除了交易费之外，他们正致力于建立其他更持久的收入来源。.
Coinbase的稳定币引擎面临新的竞争对手
种种迹象表明，Coinbase 多年来已成功减少了对交易佣金的依赖。.
根据 Artemis 的数据，其订阅和服务收入从 2021 年年中的约 1.03 亿美元增长到 2025 年第三季度的近 7.47 亿美元。其稳定币收入也大幅增长，从 2022 年底的约 7700 万美元增长到超过 3.64 亿美元，之后在今年略有下降。.
这些板块减轻了交易活动减少的影响，而尽管近期市场出现波动，交易所的客户资产仍然高于熊市底部。.
然而，集中风险是一个值得关注的问题。Coinbase 在其第一季度致股东信中披露，其订阅和服务收入的一半以上与 USDC 相关。随着银行和大型支付处理公司纷纷推出新的美元稳定币，该业务板块可能面临压力。.
首席执行官 Brian Armstron也 g在意识到公司之前使用 Base 创建社交网络的尝试并不成功后，把 Coinbase 的目标转向了金融基础设施。
Robinhood 的全球扩张
Robinhood 也开展了许多类似的举措，但它将这些举措扩展到了消费者平台。.
本月初，该公司宣布推出基于 Arbitrum 的 Layer-2 区块链 Robinhood Chain，并为 120 多个国家的客户提供美国公司的代币化股票。Robinhood 声称其拥有近 2800 万客户，业务遍及 38 个国家。.
CEO Vlad Tenev 将代币化称为资本市场的潜在“超级周期”，反映出机构对区块链结算和数字证券的兴趣日益浓厚。.
然而，Robinhood 对加密货币的依赖程度远不及 Coinbase。数字资产仅占该公司收入的约 12%，而经纪服务、期权交易、预测市场和其他产品才是其主要收入来源。.
这种多元化有助于解释为什么尽管 Robinhood 和 Coinbase 的收入相对相同，但投资者仍然给予 Robinhood 比 Coinbase 更高的估值。.
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常见问题解答
Coinbase和Robinhood何时公布第二季度财报？
据《财富》杂志报道，Robinhood 将于美国东部时间周三下午 5 点发布财报，Coinbase 将于美国东部时间周四下午 5 点发布财报。.
为什么 Robinhood 的估值高于 Coinbase，尽管其收入更低？
Robinhood 的市值约为 850 亿美元，大约是 Coinbase 的两倍，因为投资者看到了其多元化业务的更大增长潜力，而且据《财富》杂志报道，Robinhood 的收入只有约 12% 来自加密货币。.
什么是 Robinhood Chain？
据 Robinhood 新闻中心称，Robinhood Chain 是一个基于 Arbitrum 平台构建的 Layer 2 区块链，其公共主网于 2026 年 7 月 1 日由 Robinhood 推出，旨在支持股票代币和 DeFi 产品。.
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阿什什·库马尔
阿什什·库马尔是一位拥有八年新闻从业经验的加密货币和金融记者。他主要报道加密货币市场、监管、 DeFi以及交易所生态系统的最新动态。他曾就职于Coingape、Todayq和Newsroompost等媒体。阿什什拥有印度管理学院加尔各答分校（IIMC）英语新闻专业的研究生文凭（PGDP）。他还采访过包括亚瑟·海耶斯、萧逸、奥斯汀·费德拉等在内的多位业内人士。.
