Coinbase e Robinhood disputam a próxima fase das criptomoedas à medida que os resultados financeiros se aproximam

A Coinbase e a Robinhood anunciarão os seus resultados do segundo trimestre de 2026 esta semana e, neste aspeto, os resultados dirão tanto sobre o futuro das criptomoedas como sobre as duas empresas.

A Robinhood reporta na quarta-feira após o encerramento do pregão, seguida pela Coinbase na quinta-feira. Em conjunto, ambas as empresas sinalizam um dos indicadores mais claros de se os ativos digitais continuam a ser impulsionados pela negociação especulativa ou se estão agora a evoluir para um tipo mais sofisticado de negócio de infraestrutura financeira que envolve stablecoins, produtos de subscrição e ativos “tokenizados”.

Dois relatórios de resultados que todo o mercado lerá

A Coinbase e a Robinhood tornaram-se empresas públicas em 2021, mas fizeram-no de formas diferentes. Enquanto a Coinbase construiu o seu negócio em torno da negociação e custódia de criptomoedas, a Robinhood ganhou fama na negociação sem comissões e mais tarde estendeu as suas operações para criptomoedas e outros ativos digitais. Hoje, ambas as empresas estão a tornar-se concorrentes nos mesmos mercados.

Wall Street antecipa que a Robinhood reporte um lucro de cerca de 0,40 dólares por ação no seu rendimento esperado de cerca de 1,25 mil milhões de dólares, e que a Coinbase apresente uma perda de cerca de 0,36 dólares por ação, gerando um rendimento de cerca de 1,3 mil milhões de dólares.

Embora ambas as empresas estejam a acompanhar-se de perto em termos de geração de receita, são tratadas de forma muito diferente pelos investidores. Os dados da Artemis revelam que a Robinhood tem sido historicamente classificada mais alto do que a Coinbase em termos da sua métrica de valor empresarial para receita, indicando que os investidores a percecionam mais como uma empresa de fintech diversificada do que como uma envolvida principalmente no negócio de negociação de criptomoedas.

Essa distinção foi ainda mais acentuada no meio de rebaixamentos da Coinbase por parte de vários analistas, enquanto o analista do Mizuho, Dan Dolev, sugere que a Robinhood pode se transformar na primeira "hiperscaler" do setor de corretagem.

Por que a retirada do varejo importa além de duas ações

Os mercados de criptomoedas dispararam após a vitória de Donald Trump nas eleições no final de 2024 e caíram posteriormente, à medida que a atividade do varejo diminuía.

A Robinhood parece ter se ajustado melhor à mudança. Os dados da Artemis indicaram que os números trimestrais de negociação da Robinhood aumentaram de cerca de US$ 261 bilhões no início de 2024 para mais de US$ 704 bilhões no primeiro trimestre de 2026. A Coinbase também mostrou melhora, com o volume total de negociação aumentando de cerca de US$ 185 bilhões para cerca de US$ 517 bilhões no mesmo período, embora mais lentamente do que no caso da Robinhood.

A diferença indica que a Robinhood adquiriu uma porcentagem maior do negócio de negociação de varejo. No entanto, os investidores olharão além dos volumes de negociação para ver se esses ganhos podem ser transformados em lucros permanentes.

As duas empresas comprometeram muitos recursos na área de ações tokenizadas e acreditam que sua aposta na tecnologia blockchain pavimentará o caminho para a integração de instrumentos financeiros tradicionais com criptomoedas. A estratégia indica uma mudança maior para estabelecer outras fontes de receita de longo prazo, além das taxas de transação.

O motor de stablecoins da Coinbase enfrenta novos rivais

A Coinbase reduziu sua dependência das comissões ganhas com negociações ao longo dos anos com sucesso, segundo todas as indicações.

De acordo com os dados da Artemis, sua receita de assinaturas e serviços aumentou de aproximadamente US$ 103 milhões em meados de 2021 para quase US$ 747 milhões até o terceiro trimestre de 2025. Sua receita de stablecoins também cresceu significativamente, passando de aproximadamente US$ 77 milhões no final de 2022 para mais de US$ 364 milhões, antes de diminuir ligeiramente este ano.

Esses segmentos mitigaram o impacto da menor atividade de negociação, enquanto os ativos dos clientes na bolsa continuam acima dos fundos do mercado de baixa, independentemente das flutuações recentes.

No entanto, o risco de concentração é um problema. Em sua carta ao primeiro trimestre para os acionistas, a Coinbase revelou que mais da metade de sua receita de assinaturas e serviços está relacionada ao USDC. Esse segmento pode estar sob pressão, já que bancos e grandes empresas de processamento de pagamentos estão lançando novas stablecoins lastreadas em dólares.

O CEO Brian Armstrong também redirecionou os objetivos da Coinbase para a infraestrutura financeira após perceber que as tentativas anteriores da sua empresa de criar uma rede social usando a Base foram mal-sucedidas.

Expansão global da Robinhood

A Robinhood está engajada em muitas das mesmas iniciativas, mas as está expandindo em torno de uma plataforma de consumo.

No início deste mês, a empresa anunciou o lançamento da Robinhood Chain, uma blockchain Layer-2 baseada na Arbitrum, bem como ações tokenizadas de empresas dos EUA para clientes em mais de 120 países. A Robinhood afirma que tem quase 28 milhões de clientes fazendo negócios em 38 países.

O CEO Vlad Tenev chamou a tokenização de um possível "superciclo" para os mercados de capitais, refletindo o crescente interesse institucional na liquidação por blockchain e em valores digitais.

No entanto, a Robinhood não é tão dependente de criptomoedas quanto a Coinbase. Os ativos digitais representam apenas cerca de 12% da receita da empresa, em comparação com serviços de corretagem, negociação de opções, mercados de previsão e outros produtos como outras fontes de receita.

Essa diversificação ajuda a explicar por que os investidores continuam a fornecer à Robinhood uma avaliação mais alta do que à Coinbase, embora as receitas de ambas as empresas sejam relativamente as mesmas.