USDe от Ethena захватывает 43% стейблкоинов Robinhood Chain, пока капитал паркуется

USDe от Ethena быстро стал основным источником долларовой ликвидности на Robinhood Chain, выросши с примерно 17 млн долларов месяц назад до примерно 253 млн долларов, или около 43% от предложения стейблкоинов сети, согласно The Block.

Этот скачок примечателен тем, что USDe — это не просто цифровой доллар. Это синтетический доллар, разработанный для поддержания своей стоимости через криптоактивы и хеджирования позиций деривативами. Его быстрый рост на Robinhood Chain предполагает, что часть капитала, поступающего в сеть, ищет не только место для торговли.

Эта тенденция также указывает на более широкое движение в том, как инвесторы криптовалют начали использовать стейблкоины, применяя их не только как средство обмена между токенами, но и как рабочий капитал для DeFi, обеспечения и стратегий доходности.

Долларовая база, склоняющаяся к доходности

Robinhood Chain — это сеть второго уровня, построенная на технологии Ethereum, позволяющая быстрое время транзакций и при этом остающаяся permissionless. Robinhood разработала инфраструктуру для использования токенизированных акций, различных реальных активов и других ончейн-финансовых приложений, используя ETH в качестве газ-токена.

Ее расширяющаяся долларовая база теперь охватывает как традиционные, так и синтетические стейблкоины. Стейблкоин USDG, выпущенный Paxos, направлен на достижение долларовой стоимости за счет резервов, обеспечивающих токены. Процесс для USDe немного отличается. Согласно Ethena, он сохраняет криптоактивы, снижая их ценовую экспозицию через фьючерсные контракты или бессрочные контракты.

Таким образом, USDe считается синтетическим долларом, а не традиционным стейблкоином с фиатным обеспечением. Кроме того, риски, связанные с этим цифровым активом, также весьма различны, включая риски, связанные с ликвидностью рынка деривативов, финансированием, хранением и торговлей, которые изложены в соответствующей документации, предоставленной Ethena.

Сам по себе USDe не предлагает автоматической доходности для своих держателей. Пользователи могут стейкать USDe, чтобы получить версию, приносящую вознаграждение, известную как sUSDe, с вознаграждениями, получаемыми через более крупную дельта-нейтральную схему Ethena.

Это различие полезно для понимания важности роста USDe на Robinhood Chain. Он способен предлагать долларовую ликвидность для DeFi, но все еще является частью экосистемы доходности, присущей криптовалютам.

Аналитики The Block восприняли быстрый поток средств как признак того, что средства вносятся в сеть, а не просто проходят через нее.

Если вышеупомянутая тенденция продолжится, вскоре станет возможным использовать растущие резервы стейблкоинов для предоставления протоколу большего капитала для кредитования, торговли и всех видов ончейн-активностей, даже при отсутствии соответствующего роста пользователей.

Транзакции растут, в то время как база пользователей стагнирует

Транзакционная активность Robinhood Chain резко возросла. Сеть в среднем обрабатывала около 11,6 млн ежедневных транзакций в неделю, упомянутую The Block, что примерно на 30% больше, чем на предыдущей неделе, в то время как TVL достиг около 473 млн долларов. Последние данные DeFiLlama показывают, что ее TVL ближе к 493 млн долларов.

Рост пользователей, однако, был гораздо медленнее.

Количество ежедневно активных аккаунтов увеличилось примерно на 3,3% по сравнению с предыдущей неделей, оставаясь примерно на 11% ниже своего пикового уровня 16 июля. Небольшой всплеск активности произошел после того, как CASHCAT, новый мемкоин, связанный с талисманом старого Robinhood, был добавлен в приложение Robinhood, но недельное среднее значение в целом не изменилось.

В этом смысле формирование USDe можно рассматривать скорее как историю потока капитала, чем как обычный случай роста пользователей. В сеть поступает больше долларов, но количество активных пользователей не увеличивается параллельно.

Мемкоины, а не токенизированные акции, являются драйвером

Долгосрочное видение Robinhood для сети сосредоточено на токенизированных ценных бумагах, но мемкоины доминировали в ее ранней активности.

OAK Research обнаружила, что более 99% торгового объема сети приходилось на активность с мемкоинами. Она также обнаружила, что Uniswap обеспечил почти 66,4% комиссий приложений с момента запуска.

CASHCAT стал значимым фактором. Согласно OAK, токен вырос более чем на 5500% за семь дней и находится на уровне рыночной капитализации около 200 млн долларов.

OAK считает, что Robinhood Chain имеет потенциал стать серьезным конкурентом в сегменте Layer-2, если компания сможет использовать эту раннюю спекулятивную активность для более широкого внедрения.

В данный момент Robinhood использует две резко различающиеся стратегии через одну и ту же блокчейн-сеть. Мемкоины генерируют приток спекулятивных инвесторов и огромные объемы торгов, в то время как другие финансовые активы, такие как USDe, создают большую долларовую ликвидность для поддержки активности DeFi.

Важной задачей будет то, сможет ли Robinhood превратить эту начальную спекуляцию в устойчивые финансовые взаимодействия, которые предполагает ее стратегия токенизации.