Cathie Wood warnt: Goldrallye steht vor Abwärtstrend

Cathie Wood, CEO von ARK Invest, erklärte, die Wahrscheinlichkeit eines Goldpreisrückgangs steige. In einem Beitrag auf X wies Wood auf historische geldpolitische Indikatoren hin, die darauf hindeuten, dass der Goldpreis am Ende eines Zyklus stehen könnte.

Aktuelle Marktdaten haben diese These untermauert. Der Intraday-Handel zeigte, dass die Marktkapitalisierung von Gold im Verhältnis zur US-Geldmenge (M2) einen historischen Höchststand erreichte. Das Verhältnis übertraf Werte, die zuletzt 1980 verzeichnet wurden, als die Inflation zweistellig und die Zinsen hoch waren. Noch bemerkenswerter ist, dass es auch die Werte aus der Zeit der Weltwirtschaftskrise von 1934 übertraf, als tiefgreifende geldpolitische Umwälzungen das US-Finanzsystem grundlegenddefi.

Dollarbedingungen. sich verändernden

Wood betonte, dass sich das aktuelle makroökonomische Umfeld deutlich von dem anderer Perioden unterscheidet. Die amerikanische Wirtschaft befindet sich weder in einer galoppierenden Inflation noch in einem deflationären Zusammenbruch. Gleichzeitig hat sich die Finanzlage verbessert.

zehnjähriger Rendite, die Ende 2023 fast 5 % erreicht hatte, ist seither auf etwa 4,2 % gesunken. Vor diesem Hintergrund argumentierte Wood, dass der parabolische Anstieg der Goldpreise offenbar nicht mit fundamentalen Faktoren zusammenhängt.

„Die US-Wirtschaft von heute ähnelt in keiner Weise der von zweistelliger Inflation geprägten 1970er Jahren oder dem deflationären Einbruch der 1930er Jahre. Zwar diversifizieren ausländische Zentralbanken seit Jahren weg vom Dollar; dennoch erreichte die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen Ende 2023 einen Höchststand von 5 % und liegt nun bei 4,2 %“, schrieb Wood.

Wood hob auch die Währungsdynamik hervor. Obwohl sich ausländische Zentralbanken langsam vom Dollar abwenden, könnte eine erneute Aufwertung der US-Währung Druck auf die Goldpreise ausüben. Sie verwies auf den Zeitraum von 1980 bis 2000, als eintronDollar mit einem langfristigen Goldpreisverfall einherging, der über 60 % seines Wertes vernichtete.

Parabolische Kursbewegungen treiben zwar oft die Vermögenspreise in ungeahnte Höhen, doch solche extremen Ausreißer treten meist am Ende eines Zyklus auf. Unserer Ansicht nach befindet sich die Blase heute nicht im KI-Sektor, sondern im Goldpreis. Ein Aufschwung des Dollars könnte diese Blase zum Platzen bringen, ähnlich wie 1980…

— Cathie Wood (@CathieDWood) 30. Januar 2026

Das Gold-M2-Modell wird nicht von allen Marktteilnehmern akzeptiert. Makro-Händler entgegneten, dass M2 in einem nach der quantitativen Lockerung digital integrierten Finanzsystem keinen stabilen Referenzpunkt mehr darstelle.

Analystensind sich uneins über die Kaufmentalität der Zentralbanken.

Weitere Skepsis kam von Robin Brooks, Senior Fellow der Brookings Institution und ehemaliger Chefökonom des Institute of International Finance, der zuvor als Chef-Währungsstratege bei Goldman Sachs tätig war. In einem Beitragwiderlegte Brooks Behauptungen, die Nachfrage der Zentralbanken treibe die Goldpreise in die Höhe.

Er argumentierte, dass viele der zur Untermauerung dieser These herangezogenen Diagramme Preissteigerungen und tatsächliche Käufe verwechseln. Mit steigendem Goldpreis erhöht sichmaticder Goldanteil an den Zentralbankreserven, selbst wenn die Reserven selbst konstant bleiben. Laut Brooks gab es, wie Daten des Internationalen Währungsfonds belegen, keine sprunghaften Anstiege des Goldvolumens im öffentlichen Sektor. Er schlussfolgerte, dass die jüngsten Kursgewinne eher Merkmale von Spekulationen privater Anleger als von institutioneller Akkumulation widerspiegeln.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung die Goldpreise in US-Dollar 2,60 % niedriger bei 5.232,81 US-Dollar pro Unze, nach einem kürzlich erreichten Allzeithoch von 5.595,46 US-Dollar. Dieser Rückgang hat die Debatte darüber neu entfacht, ob die Rallye beendet ist.