Cathie Wood avverte: il rally dell'oro rischia di scendere

La CEO di ARK Invest, Cathie Wood, ha dichiarato che la probabilità di un calo dei prezzi dell'oro è in aumento. Scrivendo su X, Wood ha notato indicatori monetari storici che suggeriscono che l'oro potrebbe essere alla fine di un ciclo.

I recenti dati di mercato hanno alimentato tale argomento. Il trading intraday ha mostrato che la capitalizzazione di mercato dell'oro rispetto all'offerta di moneta statunitense (M2) ha raggiunto un estremo storico. Il rapporto ha superato livelli non visti dal 1980, quando l'inflazione era a doppia cifra e i tassi di interesse erano elevati. Più significativamente, ha anche superato letture associate alla Grande Depressione del 1934, quando una vasta disruption monetaria ridefinì il sistema finanziario degli Stati Uniti.

I segnali di valutazione lanciano un allarme mentre le condizioni del dollaro si evolvono

Wood ha sottolineato che il contesto macroeconomico attuale è molto diverso rispetto ad altri periodi. L'economia americana non si trova né in un'inflazione fuori controllo né in un collasso deflazionistico. Nel frattempo, le situazioni finanziarie sono migliorate.

The 10-year U.S Treasury yield, which reached close to 5% at the end of 2023, has since dropped to approximately 4.2%. Against that backdrop, Wood maintained that the parabolic rise in gold prices does not appear to be related to fundamentals.

«L'economia statunitense di oggi non assomiglia per nulla agli anni '70, caratterizzati da un'inflazione a doppia cifra, o al crollo deflazionistico degli anni '30. È vero che le banche centrali straniere diversificano via dal dollaro da anni; tuttavia, il rendimento del Treasury a 10 anni ha raggiunto il picco del 5% alla fine del 2023 ed è ora al 4,2%», ha scritto Wood.

Wood ha inoltre sottolineato le dinamiche valutarie. Sebbene le banche centrali straniere si stiano lentamente allontanando dal dollaro, un nuovo apprezzamento della valuta statunitense potrebbe esercitare pressione sui prezzi dell'oro. Ha citato il periodo tra il 1980 e il 2000, quando un dollaro più forte è stato accompagnato da un declino di lungo termine dell'oro, erodendone oltre il 60% del valore.

Sebbene i movimenti parabolici spesso portino i prezzi delle attività a livelli superiori a quanto la maggior parte degli investitori ritenga possibile, gli scatti straordinari tendono a verificarsi alla fine di un ciclo. Secondo noi, la bolla oggi non è nell'IA, ma nell'oro. Un rialzo del dollaro potrebbe far scoppiare quella bolla, come nel periodo 1980-...

— Cathie Wood (@CathieDWood) 1° gennaio 30, 2026

Il framework oro-M2 non è accettato da tutti i partecipanti al mercato. I trader macro hanno replicato sostenendo che M2 non è più un punto di riferimento stabile in un sistema finanziario post-quantitative easing e digitalmente integrato.

Gli analisti disputano la narrazione sugli acquisti delle banche centrali

Ulteriori critiche sono arrivate da Robin Brooks, senior fellow presso la Brookings Institution ed ex economista capo all'Istituto per la finanza internazionale, nonché ex stratega principale FX presso Goldman Sachs. In un post su Substack , Brooks ha smentito le affermazioni secondo cui la domanda delle banche centrali sta spingendo i prezzi dell'oro al rialzo.

Sosteneva che molti grafici citati a supporto di quella narrazione confondono l'apprezzamento dei prezzi con gli acquisti effettivi. Man mano che il prezzo dell'oro sale, la quota dell'oro nelle riserve delle banche centrali aumenta automaticamente, anche se le riserve restano invariate. Brooks ha dichiarato che, secondo i dati del Fondo Monetario Internazionale, non ci sono stati picchi nel volume dell'oro detenuto dal settore ufficiale. Ha concluso che i recenti guadagni riflettono più da vicino le caratteristiche della speculazione retail rispetto all'accumulo istituzionale.

Al momento della pubblicazione, i prezzi spot dell'oro in dollari statunitensi erano in calo del 2,60% a 5.232,81 dollari per oncia, rispetto a un recente massimo storico di 5.595,46 dollari. La correzione ha riaperto il dibattito sulla conclusione del rally.