Cathie Wood, CEO di ARK Invest, ha affermato che la probabilità di un calo dei prezzi dell'oro è in aumento. Scrivendo su X, Wood ha evidenziato gli indicatori monetari storici che suggeriscono che l'oro potrebbe essere alla fine di un ciclo.
I recenti dati di mercato hanno alimentato questa tesi. Le contrattazioni intraday hanno mostrato che la capitalizzazione di mercato dell'oro rispetto alla massa monetaria statunitense (M2) ha raggiunto un estremo storico. Il rapporto ha superato i livelli registrati l'ultima volta nel 1980, quando l'inflazione era a due cifre e i tassi di interesse erano elevati. In particolare, ha superato anche i valori legati alla Grande Depressione del 1934, quando una profonda crisi monetaria hadefiil sistema finanziario statunitense.
La valutazione segnala un allarme lampo mentre le condizioni del dollaro cambiano
Wood ha sottolineato che l'attuale contesto macroeconomico è molto diverso da quello di altri periodi. L'economia americana non è né in preda a un'inflazione galoppante né a un collasso deflazionistico. Nel frattempo, la situazione finanziaria è migliorata.
a 10 anni rendimento dei titoli del Tesoro USA, che aveva raggiunto quasi il 5% alla fine del 2023, è da allora sceso a circa il 4,2%. In questo contesto, Wood ha sostenuto che l'aumento parabolico dei prezzi dell'oro non sembra essere correlato ai fondamentali.
"L'economia statunitense odierna non assomiglia per nulla a quella degli anni '70, caratterizzata da tassi di inflazione a due cifre, o alla crisi deflazionistica degli anni '30. È vero, le banche centrali straniere hanno diversificato i propri investimenti allontanandosi dal dollaro per anni; tuttavia, il rendimento dei titoli del Tesoro decennali ha raggiunto il picco del 5% alla fine del 2023 e ora è al 4,2%", ha scritto Wood.
Wood ha anche sottolineato le dinamiche valutarie. Sebbene le banche centrali straniere si stiano lentamente allontanando dal dollaro, un rinnovato apprezzamento della valuta statunitense potrebbe esercitare pressioni sui prezzi dell'oro. Ha citato il periodo dal 1980 al 2000, quandotronforte è stato accompagnato da un declino a lungo termine dell'oro, che ne ha cancellato oltre il 60% del valore.
Sebbene i movimenti parabolici spesso portino i prezzi degli asset a livelli superiori a quanto la maggior parte degli investitori riterrebbe possibile, i picchi straordinari tendono a verificarsi alla fine di un ciclo. A nostro avviso, la bolla oggi non è nell'intelligenza artificiale, ma nell'oro. Un rialzo del dollaro potrebbe far scoppiare quella bolla, come nel 1980..
— Cathie Wood (@CathieDWood) 30 gennaio 2026
Il modello "oro-M2" non è accettato da tutti gli operatori di mercato. I macro trader hanno reagito, affermando che da allora M2 non è più un punto di riferimento stabile in un sistema finanziario integrato digitalmente e post-quantitative easing.
Gli analisticontestano la narrativa di acquisto della banca centrale
Ulteriore scetticismo è arrivato da Robin Brooks, senior fellow presso la Brookings Institution ed ex capo economista presso l'Institute of International Finance, nonché capo stratega del mercato valutario di Goldman Sachs. In un post, Brooks ha smentito le affermazioni secondo cui la domanda delle banche centrali starebbe spingendo al rialzo i prezzi dell'oro.
Ha sostenuto che molti grafici citati a supporto di tale narrazione confondono l'apprezzamento dei prezzi con l'acquisto effettivo. All'aumentare del prezzo dell'oro, la quota di oro nelle riserve delle banche centrali aumentamatic, anche se le riserve rimangono invariate. Brooks ha affermato che non ci sono stati picchi nel volume di oro del settore ufficiale, secondo i dati del Fondo Monetario Internazionale. Ha concluso che i recenti guadagni riflettono più da vicino le caratteristiche della speculazione al dettaglio che quelle dell'accumulazione istituzionale.
Al momento della pubblicazione, spot dell'oro in dollari statunitensi erano in calo del 2,60%, a 5.232,81 dollari l'oncia, in calo rispetto al recente massimo storico di 5.595,46 dollari. Il calo ha riaperto il dibattito sulla fine del rally.
