キャシー・ウッド、金のラリーに下落リスクを警告

ARK InvestのCEOであるキャシー・ウッド氏は、金価格の下落の可能性が高まっていると述べています。 Xでの ウッド氏は、金がサイクルの終わりに近づいていることを示唆する歴史的な金融指標に言及しました。

最近の市場データはこの議論を後押ししています。日内取引では、米マネーサプライ（M2）に対する金の時価総額の比率が歴史的な極値に達しました。この比率は、インフレ率が二桁で金利が高かった1980年に最後に観測された水準を超えました。さらに注目すべきは、1934年の大恐慌時に米国の金融システムを再定義した広範な金融混乱と関連する数値も超えたことです。

ドル環境の変化により、バリュエーションシグナルがフラッシュ警告を発している 変化

ウッド氏は、現在のマクロ環境は他の時期とは大きく異なると強調しました。米経済は、暴走するインフレにもデフレ不況にも陥っていません。同時に、金融状況は改善しています。

2023年末に約5%に達していた10年物米国債利回りは、その後約4.2%まで下落しました。そのような背景の中で、ウッド氏は、金の価格のパラボリックな上昇はファンダメンタルズに関連しているようには見えないと維持しました。

「今日の米国経済は、二桁のインフレに悩まされた1970年代や、デフレ不況に見舞われた1930年代とは全く異なります。確かに、外国の中央銀行は長年にわたりドルから多様化を進めてきましたが、10年物国債利回りは2023年末に5%のピークに達し、現在は4.2%です」とウッド氏は書き記しました。

ウッド氏はまた、通貨の動向を強調しました。外国の中央銀行が徐々にドルから離れつつあるものの、米通貨の新たな強さは金価格に圧力をかける可能性があります。彼女は1980年から2000年の期間を引用し、ドルが強くなると金の長期的な下落を伴い、その価値の60%以上が消滅したと述べました。

パラボリックな動きはしばしば資産価格を、ほとんどの投資家が考えうる範囲を超えて押し上げますが、この世のものとも思えないほどの急騰は、サイクルの終わりに発生する傾向があります。私たちの見解では、今日のバブルはAIではなく金にあります。ドルの反騰がそのバブルを弾く可能性があります。1980年から…

— Cathie Wood (@CathieDWood) 30月2026日

金対M2のフレームワークは、すべての市場参加者に受け入れられているわけではありません。マクロトレーダーは報復し、M2は定量的緩和後のデジタル統合された金融システムにおいて、もはや安定した参照点ではなくなっていると主張しました。

アナリストたちは中央銀行の買いという説を疑問視している

さらに懐疑的な見方は、ブルッキングス研究所のシニアフェローで、元国際金融研究所のチーフエコノミスト、元ゴールドマン・サックスのチーフFXストラテジストであるロビン・ブルックスからも寄せられました。Substackでの投稿で、ブルックス氏は中央銀行の需要が金価格を押し上げているという主張を否定しました。

彼は、そのナラティブを支持するために引用された多くのチャートが、価格上昇と実際の購入を混同していると論じました。金の価格が上昇すると、準備高が横ばいであっても、中央銀行の準備高における金の割合は自動的に上昇します。ブルックス氏は、国際通貨基金（IMF）のデータによると、公式部門の金の取引量に急増はないと述べました。彼は、最近の利幅は、機関投資家の蓄積というよりも、小売投資家の投機の特徴をより強く反映していると結論付けました。

記事公開時、米ドル建ての金現物価格は1オンスあたり5,232.81ドルで2.60%下落しており、直近の過去最高値5,595.46ドルから下落しました。この引き戻しにより、ラリーが終了したかどうかをめぐる議論が再燃しました。