ARK Invest首席执行官凯茜·伍德(Cathie Wood)表示，金价下跌的可能性正在增加。她在X网站上撰文指出，历史货币指标表明，黄金可能正处于一个周期的末期。
近期市场数据进一步佐证了这一观点。日内交易数据显示，黄金市值与美国货币供应量（M2）之比已达到历史最高水平。该比率超过了1980年的水平，当时通胀率高达两位数，利率也居高不下。更值得注意的是，该比率也超过了1934年大萧条时期的水平，当时席卷全球的货币政策动荡defi了美国金融体系。.
转变的预警信号
伍德强调，当前的宏观经济环境与其他时期截然不同。美国经济既没有陷入恶性通货膨胀，也没有陷入通缩崩溃。与此同时，金融状况也有所改善。.
2023年底， 10年期美国国债收益率
伍德写道：“如今的美国经济与上世纪70年代两位数通胀高企的时期，或是上世纪30年代通缩萧条的时期截然不同。诚然，外国央行多年来一直在减少对美元的依赖；然而，10年期美国国债收益率在2023年底达到5%的峰值，而现在已降至4.2%。”.
伍德还强调了货币动态。尽管外国央行正逐步减少对美元的依赖，但美元的再次升值可能会给黄金价格带来压力。她引用了1980年至2000年期间的例子，当时tron伴随着黄金的长期下跌，使其价值缩水超过60%。
虽然抛物线式的上涨往往会将资产价格推高到大多数投资者意想不到的高度，但这种超乎寻常的飙升通常发生在周期的末期。我们认为，如今的泡沫不在人工智能领域，而是在黄金领域。美元走强可能会像上世纪80年代那样戳破这个泡沫……
— Cathie Wood (@CathieDWood) 2026年1月30日
并非所有市场参与者都接受黄金与M2货币供应量挂钩的框架。宏观交易员反驳称，在量化宽松政策实施后、数字化一体化的金融体系中，M2货币供应量已不再是稳定的参考指标。.
分析师对央行的购买计划说法提出质疑
布鲁金斯学会高级研究员、前国际金融协会首席经济学家、高盛首席外汇策略师罗宾·布鲁克斯也对此表示怀疑。他在Substack网站发表文章，驳斥了央行需求推高金价的说法。
他认为，许多用来佐证这一观点的图表混淆了价格上涨和实际购买行为。随着金价上涨，即使央行储备保持不变，黄金在央行储备中的占比也会matic上升。布鲁克斯表示，根据国际货币基金组织的数据，官方部门的黄金储备量并未出现激增。他总结道，近期金价上涨更能反映散户投机的特征，而非机构积累的特征。.
截至发稿时，黄金现货价格下跌2.60%，至每盎司5232.81美元，低于近期创下的历史高点5595.46美元。此次回调再次引发了关于金价上涨行情是否结束的争论。
