Cathie Wood警告黄金涨势面临下行风险

ARK Invest首席执行官Cathie Wood表示，黄金价格下跌的可能性正在增加。她在 X上 写道，Wood指出历史货币指标表明黄金可能处于周期末尾。

最近的市场数据加剧了这一论点。日内交易显示，黄金市值相对于美国货币供应量（M2）达到了历史极端水平。该比率超过了1980年以来的水平，当时通货膨胀率高达两位数，利率也很高。更值得注意的是，它还超过了与1934年大萧条相关的读数，当时广泛的货币动荡重新定义了美国金融体系。

估值信号发出警示，因美元条件 转变

Wood强调，当前的宏观背景与其他时期非常不同。美国经济既没有陷入失控的通货膨胀，也没有陷入通货紧缩的崩溃。同时，财务状况有所改善。

10年期美国国债收益率在2023年底接近5%，此后已降至约4.2%。在此背景下，Wood坚持认为，黄金价格的抛物线式上涨似乎与基本面无关。

“今天的美国经济看起来与容易陷入两位数的通货膨胀的1970年代或1930年代的通货紧缩崩盘截然不同。确实，外国央行多年来一直在分散美元；然而，10年期国债收益率在2023年底达到5%的峰值，现在是4.2%，”Wood写道。

Wood还强调了货币动态。尽管外国央行正缓慢远离美元，但美元汇率的重新升值可能会给黄金价格带来压力。她引用了1980年至2000年期间，美元走强伴随着黄金的长期下跌，使其价值缩水超过60%。

虽然抛物线式的运动通常会将资产价格推高到大多数投资者认为不可能的水平，但这种超常的飙升往往发生在周期末尾。在我们看来，今天的泡沫不在人工智能，而在黄金。美元的反弹可能会像1980年那样戳破这个泡沫，直到……

——Cathie Wood (@CathieDWood) 1月30日，2026

并非所有市场参与者都接受黄金与M2的框架。宏观交易员进行了反击，称M2自量化宽松以来，在数字整合的金融系统中已不再是一个稳定的参考点。

分析质疑央行购金叙事

布鲁金斯学会高级研究员、前国际货币基金组织首席经济学家、前高盛首席外汇策略师Robin Brooks也提出了进一步的怀疑。在Substack帖子中，Brooks驳斥了央行需求推高黄金价格的说法。

他认为，许多被引用以支持这一叙事的图表混淆了价格增值和实际购买。随着黄金价格的上涨，黄金在央行储备中的份额会自动上升，即使储备保持不变。Brooks表示，根据国际货币基金组织的数据，官方部门黄金交易量没有出现激增。他得出结论，最近的收益更接近零售投机的特征，而不是机构积累。

在发布时，美元计价的现货黄金价格下跌2.60%，至每盎司5,232.81美元，低于近期创纪录的5,595.46美元。这一回调重新引发了关于涨势是否已经结束的大辩论。