Cathie Wood alerta que rally do ouro enfrenta risco de baixa

A CEO da ARK Invest, Cathie Wood, afirmou que a probabilidade de uma queda nos preços do ouro está aumentando. Escrevendo em X, Wood observou indicadores monetários históricos sugerindo que o ouro pode estar no final de um ciclo.

Os dados recentes do mercado alimentaram esse argumento. O comércio intradiário mostrou que a capitalização de mercado do ouro em relação à oferta monetária dos EUA (M2) atingiu um extremo histórico. A razão excedeu níveis vistos pela última vez em 1980, quando a inflação era de dois dígitos e as taxas de juros eram altas. Mais notavelmente, também superou leituras ligadas à Grande Depressão de 1934, quando uma perturbação monetária abrangente redefiniu o sistema financeiro dos EUA.

Sinais de valuation emitem alerta vermelho enquanto as condições do dólar mudar

Wood enfatizou que o contexto macroeconômico atual é muito diferente daquele de outros períodos. A economia americana não está nem em uma inflação descontrolada nem em um colapso deflacionário. Enquanto isso, as situações financeiras melhoraram.

O rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos, que chegou perto de 5% no final de 2023, caiu desde então para aproximadamente 4,2%. Diante desse cenário, Wood manteve que a subida parabólica nos preços do ouro não parece estar relacionada a fundamentos.

“A economia dos EUA hoje não se parece em nada com os anos 1970, propensos a inflação de dois dígitos, ou com a crise deflacionária dos anos 1930. É verdade que os bancos centrais estrangeiros têm se diversificado do dólar há anos; no entanto, o rendimento do título do Tesouro dos EUA de 10 anos atingiu o pico de 5% no final de 2023 e agora está em 4,2%”, escreveu Wood.

Wood também enfatizou a dinâmica cambial. Embora os bancos centrais estrangeiros estejam lentamente se afastando do dólar, uma nova apreciação da moeda dos EUA pode pressionar os preços do ouro. Ela citou o período de 1980 a 2000, quando um dólar mais forte foi acompanhado por uma queda de longo prazo no ouro, apagando mais de 60% de seu valor.

Embora movimentos parabólicos frequentemente levem os preços dos ativos a níveis mais altos do que a maioria dos investidores acharia possível, os picos extraordinários tendem a ocorrer no final de um ciclo. Em nossa opinião, a bolha hoje não está na IA, mas no ouro. Uma alta no dólar pode estourar essa bolha, à la 1980 a…

— Cathie Wood (@CathieDWood) Janeiro 30, 2026

A estrutura ouro-M2 não é aceita por todos os participantes do mercado. Traders macro retaliaram, dizendo que a M2 deixou de ser um ponto de referência estável em um sistema financeiro pós-afrouxamento quantitativo e digitalmente integrado.

Analistas desputam narrativa de compras por bancos centrais

Mais ceticismo veio de Robin Brooks, pesquisador sênior da Brookings Institution e ex-economista-chefe do Institute of International Finance, que foi estrategista-chefe de FX no Goldman Sachs. Em um post no Substack, Brooks desmascarou alegações de que a demanda dos bancos centrais está impulsionando os preços do ouro para cima.

Ele argumentou que muitos gráficos citados para apoiar essa narrativa confundem a valorização de preços e a compra real. À medida que o preço do ouro sobe, a participação do ouro nas reservas dos bancos centrais aumenta automaticamente, mesmo que as reservas permaneçam planas. Brooks disse que não houve picos no volume de ouro do setor oficial, de acordo com dados do Fundo Monetário Internacional. Ele concluiu que os ganhos recentes refletem mais as características da especulação de varejo do que as da acumulação institucional.

Durante a publicação, os preços do ouro a vista em dólares dos EUA estavam em baixa de 2,60% para US$ 5.232,81 por onça, abaixo de um recente recorde histórico de US$ 5.595,46. A retração reabriu o debate sobre se a alta acabou.