Генеральный директор ARK Invest Кэти Вуд заявила, что вероятность снижения цен на золото возрастает. В своей статье на X Вуд отметила, что исторические монетарные показатели указывают на то, что золото, возможно, находится на завершающем этапе цикла.
Последние рыночные данные подкрепили этот аргумент. Внутридневные торги показали, что рыночная капитализация золота по отношению к денежной массе США (M2) достигла исторического максимума. Это соотношение превысило уровни, наблюдавшиеся в последний раз в 1980 году, когда инфляция была двузначной, а процентные ставки высокими. Что еще более примечательно, оно также превзошло показатели, связанные с Великой депрессией 1934 года, когда масштабные монетарные потрясенияdefiфинансовую систему США.
Изменение оценки сигнализирует о срочном предупреждении на фоне изменения
Вуд подчеркнул, что нынешняя макроэкономическая ситуация сильно отличается от ситуации в другие периоды. Американская экономика не находится ни в состоянии безудержной инфляции, ни в состоянии дефляционного коллапса. Между тем, финансовая ситуация улучшилась.
10-летних казначейских облигаций США, которая к концу 2023 года приблизилась к 5%, с тех пор снизилась примерно до 4,2%. На этом фоне Вуд утверждал, что параболический рост цен на золото, по-видимому, не связан с фундаментальными факторами.
«Современная экономика США совсем не похожа на экономику 1970-х годов, склонную к двузначной инфляции, или на дефляционный кризис 1930-х годов. Правда, иностранные центральные банки уже много лет диверсифицируют свои инвестиции, отказываясь от доллара; тем не менее, доходность 10-летних казначейских облигаций достигла пика в 5% в конце 2023 года и сейчас составляет 4,2%», — написал Вуд.
Вуд также подчеркнула динамику валютных курсов. Хотя зарубежные центральные банки постепенно отказываются от доллара, возобновление укрепления американской валюты может оказать давление на цены на золото. Она привела в пример период с 1980 по 2000 год, когдаtronдоллара сопровождался долгосрочным падением цен на золото, в результате чего его стоимость снизилась более чем на 60%.
Хотя параболические движения часто приводят к росту цен на активы выше, чем большинство инвесторов сочли бы возможным, невероятные скачки, как правило, происходят в конце цикла. На наш взгляд, сегодня пузырь находится не в сфере искусственного интеллекта, а в золоте. Рост доллара может лопнуть этот пузырь, как это было в 1980-х годах…
— Кэти Вуд (@CathieDWood) 30 января 2026 г.
Концепция соотношения золота и M2 не принимается всеми участниками рынка. Макротрейдеры ответили на это, заявив, что M2 перестал быть стабильной точкой отсчета в финансовой системе, интегрированной в цифровые технологии и пережившей эпоху количественного смягчения.
Аналитикиоспаривают версию о покупке центральным банком акций.
Дальнейший скептицизм выразил Робин Брукс, старший научный сотрудник Института Брукингса и бывший главный экономист Института международных финансов, а также главный валютный стратег Goldman Sachs. В своей публикацииБрукс опроверг утверждения о том, что спрос со стороны центральных банков подталкивает цены на золото вверх.
Он утверждал, что многие графики, приводимые в поддержку этой точки зрения, путают рост цен и фактическое потребление. По мере роста цены на золото доля золота в резервах центральных банковmaticувеличивается, даже если резервы остаются неизменными. Брукс заявил, что, согласно данным Международного валютного фонда, не наблюдалось резких скачков в объеме золота, находящегося в распоряжении государственного сектора. Он пришел к выводу, что недавний рост цен больше отражает особенности розничных спекуляций, чем институционального накопления.
На момент публикации спотовые цены на золото в долларах США снизились на 2,60% и составили 5232,81 доллара за унцию, опустившись с недавнего исторического максимума в 5595,46 доллара. Это снижение вновь вызвало дискуссию о том, закончилось ли ралли.
