캐시 우드, 금 랠리 하방 위험 경고

ARK Invest의 CEO 캐시 우드는 금 가격 하락 가능성이 증가하고 있다고 밝혔습니다. 작성 중 X에서, 우드는 금이 사이클의 끝에 있을 수 있음을 시사하는 역사적 통화 지표들을 언급했습니다.

최근 시장 데이터는 이러한 주장을 뒷받침합니다. 일중 거래에서 금의 시장 시가총액이 미국 통화 공급량(M2) 대비 비율이 역사적 극치에 도달했습니다. 이 비율은 인플레이션이 두 자릿수였고 금리가 높았던 1980년에 마지막으로seen 수준을 초과했습니다. 더 주목할 만한 것은, 광범위한 통화 혼란이 미국 금융 시스템을 재정의했던 1934년 대공황과 관련된 수치도 초과했다는 점입니다.

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우드는 현재 거시경제적 맥락이 다른 시기와 매우 다르다고 강조했습니다. 미국 경제는 폭주하는 인플레이션 상태도, 디플레이션 붕괴 상태도 아닙니다. 한편, 금융 상황은 개선되었습니다.

2023년 말 5%에 가까웠던 10년물 미국 국채 수익률은 이후 약 4.2%로 하락했습니다. 이러한 배경 속에서 우드는 금 가격의 포물선 상승이 펀더멘털과 관련이 없어 보인다고 주장했습니다.

"오늘날 미국 경제는 두 자릿수 인플레이션에 시달리던 1970년대나 디플레이션 붕괴가 있던 1930년대와는 전혀 다릅니다. 맞습니다, 외국 중앙은행들은 수년간 달러에서 벗어나 다양화를 추구해 왔습니다. 그러나 10년물 국채 수익률은 2023년 말 5%로 정점을 찍었고 현재는 4.2%입니다,"라고 우드는 썼습니다.

우드는 또한 통화 역학을 강조했습니다. 외국 중앙은행들이 서서히 달러에서 벗어나고 있지만, 미국 통화의 재차 강세는 금 가격에 압력을 가할 수 있습니다. 그녀는 1980년부터 2000년까지의 기간을 인용하며, 강세 달러는 금의 장기적인 하락과 함께 가치의 60% 이상을 날려버렸습니다.

포물선 운동은 종종 자산 가격을 대부분의 투자자들이 가능하다고 생각했던 것보다 더 높게 만듭니다. 이러한 비현실적인 급등은 보통 사이클의 끝에 발생합니다. 우리의 관점에서, 오늘날의 거품은 AI가 아니라 금에 있습니다. 달러의 반등이 1980년부터…와 같은 방식으로 그 거품을 터뜨릴 수 있습니다.

— 캐시 우드 (@CathieDWood) 1월 30, 2026

금-M2 프레임워크는 모든 시장 참여자가 수용하는 것은 아닙니다. 거시 경제 트레이더들은 보복하며, M2는 정량완화 이후 디지털 통합 금융 시스템에서 더 이상 안정적인 참조점이 아니라고 주장했습니다.

분석가들중앙은행 매수 서사에 이의를 제기합니다

브루킹스 연구소의 수석 연구원이자 전 국제금융협회(IIF) 수석 경제학자, 골드만 삭스의 전 외환 전략가인 로빈 브룩스(Robin Brooks)로부터도 추가적인 회의론이 제기되었습니다. 브룩스는 서브스택 게시물에서 중앙은행 수요가 금 가격을 상승시킨다는 주장을 반박했습니다.

그는 서사가 뒷받침하기 위해 인용된 많은 차트가 가격 상승과 실제 매수를 혼동한다고 주장했습니다. 금 가격이 상승하면 준비금이 제자리에 있더라도 중앙은행 준비금에서 금의 비중이 자동으로 증가합니다. 브룩스는 국제통화기금(IMF) 데이터에 따르면 공식 부문 금의 거래량에는 급증이 없었다고 말했습니다. 그는 최근의 상승이 기관의 축적보다는 소매 투기의 특성을 더 잘 반영한다고 결론지었습니다.

발행 시점 기준, 미국 달러 기준 금 현물 가격은 최근 사상 최고치인 온스당 5,595.46달러에서 하락하여 온스당 5,232.81달러로 2.60% 하락했습니다. 이 조정으로 인해 랠리가 끝났는지에 대한 논쟁이 다시 벌어졌습니다.