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Cathie Wood advierte que los precios del oro están cerca de extremos tardíos en el ciclo y podrían revertirse si el dólar estadounidense se fortalece.
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Los críticos argumentan que los indicadores tradicionales, como la relación oro-M2, ya no reflejan las condiciones financieras modernas.
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Robin Brooks afirma que la especulación minorista, no la compra por parte de los bancos centrales, está impulsando el reciente rally del oro.
La CEO de ARK Invest, Cathie Wood, ha declarado que la probabilidad de una caída en los precios del oro está aumentando. Escribiendo en X, Wood señaló indicadores monetarios históricos que sugieren que el oro podría estar al final de un ciclo.
Los datos recientes del mercado han alimentado ese argumento. El comercio intradía mostró que la capitalización de mercado del oro en relación con la oferta monetaria de EE. UU. (M2) alcanzó un extremo histórico. La relación superó los niveles vistos por última vez en 1980, cuando la inflación era de dos dígitos y las tasas de interés eran altas. Más notablemente, también superó las lecturas vinculadas a la Gran Depresión de 1934, cuando una disruptiva monetaria redefinió el sistema financiero de EE. UU.
Las señales de valoración emiten una alerta de parpadeo ante las condiciones del dólar cambiar
Wood enfatizó que el contexto macro actual es muy diferente al de otros períodos. La economía estadounidense no está ni en una inflación descontrolada ni en un colapso deflacionario. Mientras tanto, las situaciones financieras han mejorado.
El rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años, que alcanzó cerca del 5% a finales de 2023, ha caído desde entonces a aproximadamente el 4,2%. En ese contexto, Wood mantuvo que el aumento parabólico en los precios del oro no parece estar relacionado con los fundamentos.
“La economía de EE. UU. hoy no se parece en nada a los años 70 propensos a la inflación de dos dígitos ni al estallido deflacionario de los años 30. Es cierto, los bancos centrales extranjeros han estado diversificándose lejos del dólar durante años; sin embargo, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años alcanzó un máximo del 5% a finales de 2023 y ahora es del 4,2%”, escribió Wood.
Wood también enfatizó la dinámica de las monedas. Aunque los bancos centrales extranjeros se están alejando lentamente del dólar, una nueva apreciación de la moneda estadounidense podría ejercer presión sobre los precios del oro. Citó el período de 1980 a 2000 cuando un dólar más fuerte estuvo acompañado por un declive a largo plazo en el oro, eliminando más del 60% de su valor.
Mientras que los movimientos parabólicos a menudo elevan los precios de los activos más allá de lo que la mayoría de los inversores considerarían posible, los picos fuera de este mundo tienden a ocurrir al final de un ciclo. En nuestra opinión, la burbuja hoy no está en la IA, sino en el oro. Un repunte en el dólar podría hacer estallar esa burbuja, a la manera de 1980 a…
— Cathie Wood (@CathieDWood) 30 de enero, 2026
El marco oro-M2 no es aceptado por todos los participantes del mercado. Los traders macro retaliaron, diciendo que M2 ha dejado de ser un punto de referencia estable en un sistema financiero post-aflojamiento cuantitativo, digitalmente integrado.
Analistas discuten la narrativa de la compra por parte de los bancos centrales
Más escepticismo ha provenido de Robin Brooks, investigador sénior en la Institución Brookings y ex economista jefe en el Instituto de Finanzas Internacionales, quien fue estratega jefe de divisas en Goldman Sachs. En un post en Substack, Brooks desmintió las afirmaciones de que la demanda de los bancos centrales está impulsando los precios del oro al alza.
Argumentó que muchas gráficas citadas para apoyar esa narrativa confunden la apreciación de precios con la compra real. A medida que el precio del oro sube, la participación del oro en las reservas de los bancos centrales aumenta automáticamente, incluso si las reservas permanecen estancadas. Brooks dijo que no ha habido picos en el volumen de oro del sector oficial, según los datos del Fondo Monetario Internacional. Concluyó que las ganancias recientes reflejan más las características de la especulación minorista que las de la acumulación institucional.
Durante la publicación, los precios al contado del oro en dólares estadounidenses estaban un 2,60% más bajos a $5.232,81 por onza, por debajo de un máximo histórico reciente de $5.595,46. La corrección ha reabierto el debate sobre si el rally ha terminado.
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Brenda Kanana
Brenda cuenta con más de 4 años de experiencia especializada en criptomonedas, inteligencia artificial y tecnologías emergentes. Ha trabajado en Zycrypto, Blockchain Reporter y The Coin Republic, y ahora tiene a Cryptopolitan como su hogar. Su licenciatura en Sociología de la Universidad Técnica de Mombasa la mantiene alineada con las necesidades de sus lectores.
