Cathie Wood advierte que el repunte del oro enfrenta una caída

La directora ejecutiva de ARK Invest, Cathie Wood, ha declarado que la probabilidad de una caída en los precios del oro está aumentando. En un artículo sobre X, Wood mencionó indicadores monetarios históricos que sugieren que el oro podría estar al final de un ciclo.

Datos recientes del mercado han reforzado este argumento. Las operaciones intradía mostraron que la capitalización bursátil del oro en relación con la oferta monetaria estadounidense (M2) alcanzó un máximo histórico. La relación superó los niveles observados por última vez en 1980, cuando la inflación era de dos dígitos y los tipos de interés eran altos. Más notable aún, también superó las cifras relacionadas con la Gran Depresión de 1934, cuando una profunda perturbación monetariadefiel sistema financiero estadounidense.

Las señales de valoración son una advertencia rápida a medida que cambian

Wood enfatizó que el contexto macroeconómico actual es muy diferente al de otros períodos. La economía estadounidense no se encuentra en una inflación galopante ni en un colapso deflacionario. Mientras tanto, la situación financiera ha mejorado.

a 10 años rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense, que alcanzó cerca del 5% a finales de 2023, ha caído desde entonces a aproximadamente el 4,2%. En este contexto, Wood sostuvo que el aumento parabólico de los precios del oro no parece estar relacionado con los fundamentos.

“La economía estadounidense actual no se parece en nada a la de los años 70, propensa a una inflación de dos dígitos, ni a la crisis deflacionaria de los años 30. Es cierto que los bancos centrales extranjeros llevan años diversificando sus inversiones para alejarse del dólar; sin embargo, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años alcanzó un máximo del 5% a finales de 2023 y ahora es del 4,2%”, escribió Wood.

Wood también hizo hincapié en la dinámica cambiaria. Si bien los bancos centrales extranjeros se están alejando lentamente del dólar, una nueva apreciación de la moneda estadounidense podría presionar los precios del oro. Citó el período de 1980 a 2000, cuando untronestuvo acompañado de una depreciación prolongada del oro, que perdió más del 60% de su valor.

Si bien los movimientos parabólicos a menudo elevan los precios de los activos más de lo que la mayoría de los inversores creerían posible, los picos extraordinarios tienden a ocurrir al final de un ciclo. En nuestra opinión, la burbuja actual no está en la IA, sino en el oro. Un repunte del dólar podría reventar esa burbuja, como en 1980…

— Cathie Wood (@CathieDWood) 30 de enero de 2026

El marco oro-M2 no es aceptado por todos los participantes del mercado. Los operadores macroeconómicos respondieron, afirmando que el M2 ha dejado de ser un punto de referencia estable en un sistema financiero integrado digitalmente tras la flexibilización cuantitativa.

Los analistascuestionan la narrativa de compra del banco central

Robin Brooks, miembro senior de la Brookings Institution y ex economista jefe del Instituto de Finanzas Internacionales, quien fue estratega jefe de divisas en Goldman Sachs, ha mostrado mayor escepticismo. En una publicación, Brooks desmintió las afirmaciones de que la demanda de los bancos centrales está impulsando el alza de los precios del oro.

Argumentó que muchos gráficos citados para respaldar esa narrativa confunden la apreciación de precios con la compra real. A medida que sube el precio del oro, su proporción en las reservas de los bancos centrales aumentamatic, incluso si las reservas se mantienen estables. Brooks afirmó que no se han registrado picos en el volumen de oro del sector oficial, según datos del Fondo Monetario Internacional. Concluyó que las ganancias recientes reflejan más fielmente las características de la especulación minorista que las de la acumulación institucional.

Durante la publicación, spot del oro en dólares estadounidenses bajó un 2,60%, situándose en 5.232,81 dólares por onza, desde su máximo histórico reciente de 5.595,46 dólares. Este retroceso reabrió el debate sobre si el repunte ha terminado.