الاقتصاد الأمريكي defiعوائد السندات البالغة 5% مع ارتفاع الإنفاق الاستهلاكي والنشاط التجاري

يستمر الاقتصاد الأمريكي في التوسع بينما ترتفع تكاليف الاقتراض بطريقة تبدو خارجة عن السيطرة تماماً.

ارتفعت أسعار سندات الخزانة الأمريكية مجدداً يوم الجمعة. وبلغ سعر الفائدة على السندات لأجل 10 سنوات 5.230% في وقت ما خلال اليوم، وهو أعلى مستوى له منذ يونيو 2007. كما تجاوز سعر الفائدة على السندات لأجل 30 عاماً 5.51%، وهو مستوى لم يبلغه منذ عام 2004.

في غضون ذلك، حذت السندات قصيرة الأجل حذوها، حيث اتجه سعر فائدة سندات الخزانة لأجل عامين نحو 4.90%. عادةً ما توحي هذه المستويات بضعف الطلب.

هذا ليس هو الحال، مع ارتفاع الاستهلاك، والنشاط التجاري، وأداء التصنيع، والاستثمارات الكبيرة في الذكاء الاصطناعي.

يدور النقاش في وول ستريت الآن حول أسباب ارتفاع العوائد بهذه السرعة. ولا يزال التضخم أحد العوامل المحتملة، إلى جانب زيادة الناتج الاقتصادي. كما تحظى احتياجات واشنطن المتزايدة للاقتراض باهتمام كبير مع اتساع defitron.

يشعر المستثمرون بالقلق لأن جميع التفسيرات تشير إلى استمرار ارتفاع أسعار الفائدة. ومع ذلك، قاومت الأسهم هذا الضغط. ولا يزال مؤشر ستاندرد آند بورز 500 قريبًا من أعلى مستوياته القياسية في سبتمبر، بينما تفوقت أسهم الشركات التي تركز على النمو على أداء العديد من القطاعات الدورية.

تأتي هذه القوة في الوقت الذي تقترب فيه الأسواق من ربع السنة الذي شهد تاريخياً بعضاً منtronعوائد الأسهم في العام، على الرغم من أن الأسعار المرتفعة وموسم انتخابات التجديد النصفي الأمريكية القادم يضيفان طبقة أخرى من المخاطر.

مؤشرات الأعمال الجديدة تعيد النمو إلى دائرة النقاش في سوق السندات

أعطت البيانات الاقتصادية الصادرة يوم الأربعاء دفعة قوية لأنصار النمو الاقتصادي. فقد سجل مسح أعمال أجرته مؤسسة ستاندرد آند بورز جلوبال (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: SPGI)، والذي يحظى بمتابعة دقيقة، تحسناً ملحوظاً في أداء الشركات الأمريكية. وسجل مؤشر التصنيع أكبر نمو شهري له منذ عام 2022. أما قطاع الخدمات، فقد حقق نمواً أسرع، مسجلاًtronمستوى له منذ عام 2021، مدعوماً بالطلبات الجديدة.

عادةً ما يحظى هذا التقرير باهتمام أقل من التقارير الرئيسية المتعلقة بالتضخم أو التوظيف. لكن هذه المرة، لاحظ المتداولون ذلك. وتسارعت عمليات بيع السندات مع ترقب المستثمرين لمعرفة ما إذا كان الاقتصاد يكتسب زخماً أم أنه يتباطأ.

قال إد يارديني، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة يارديني للأبحاث: "السبب الرئيسي لارتفاع عوائد السندات بشكل حاد هو ازدهار الاقتصاد الأمريكي"

وقد أثر هذا الرأي أيضاً على التداول داخل سوق الأسهم. فإذا كانت أسعار الفائدة ترتفع نتيجة لزيادة الطلب من الشركات والأسر، وليس بسبب عودة التضخم إلى الارتفاع، فإن بعض المستثمرين يرون أن شركات التكنولوجيا الكبرى تتمتع بوضع أفضل من القطاعات الحساسة اقتصادياً.

يُعدّ الإنفاق على الذكاء الاصطناعي جزءًا من هذه الحسابات. إذ تُضخّ عشرات المليارات من الدولارات في الرقائق الإلكترونية، والبنية التحتية للحوسبة، ومراكز البيانات، وغيرها من المشاريع ذات الصلة بالذكاء الاصطناعي. وقد حافظ هذا الاستثمار على جاذبية الأسهم ذات التوجهات التنموية، حتى مع ارتفاع تكاليف الاقتراض الحكومي.

يواصل المستهلكون إنفاق أموالهم بينما tracمسؤولو الاحتياطي الفيدرالي طلباًtron

كان استهلاك الأسر أحد أبرز العوامل التي تفسر عدم تباطؤ الاقتصاد بشكل ملحوظ. فقد ارتفع الإنفاق الاستهلاكي الحقيقي إلى 3.4% على أساس سنوي في الربع الثاني، على الرغم من أن هذا المؤشر بدأ العام بمؤشر ضعيف. وتشير التقديرات إلى استمرار نمو الاستهلاك في الربع الثالث. ووفقًا لنموذج GDPNow الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، سيقارب نمو الإنفاق الاستهلاكي 4%.

أشارت آنا بولسون،dent بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا، مؤخرًا إلى أن الأوضاع الاقتصادية ظلتtronرغم ضغوط التعريفات الجمركية وارتفاع أسعار النفط. وذكرت أن الطلب الاستهلاكي، وقوة سوق العمل، ودورة الاستثمارات الكبيرة في مجال الذكاء الاصطناعي، هي العناصر الرئيسية للوضع الراهن. بالإضافة إلى ذلك، تعتقد أن ارتفاع أسعار الأسهم سيوفر دفعة إضافية للاستهلاك الأسري.

أشارتdent بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، بيث هاماك، إلى نقطة مماثلة خلال جلسة نقاش عُقدت يوم الجمعة في كليفلاند. وقالت بيث إن عدة عوامل تؤثر على عوائد سندات الخزانة، لكن الأداء الاقتصاديtronيُعدّ من بين هذه العوامل.

قالت بيث: "أعتقد أن أرقام النمو جاءت قوية للغاية. وأعتقد أن توقعات الأداء المستمر، إذا نظرنا إلى أرباح الشركات المساهمة العامة المختلفة، كانت أعلى من التوقعات، وكانت هناك دلائل على المرونة التي أعتقد أن الأسواق بدأت في أخذها بعين الاعتبار."

بحسب بيث، لا يزال سوق العمل قريباً من defiللتوظيف الكامل. كما أشارت إلى أن السوق يعكس تزايد توقعات المتداولين برفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، ذكرت أن السياسة المالية للحكومة الفيدرالية غير مستدامة.

لقد فاجأ المستهلكون صانعي السياسات مراراً وتكراراً برفضهم التراجع بالقدر المتوقع.

قالت بيث: "كنا نتوقع أن يتراجع المستهلكون لسنوات عديدة، لكنهم لم يفعلوا ذلك على الإطلاق. لقد استمروا في الإنفاق، وهذا ما ساهم في دعم الاقتصاد"

لا شك أن مخاوف Defiلا تُنسى. ويولي ويل ستيث، مدير محفظة السندات الأول في ويلمنجتون ترست، أهمية أكبر للسياسة في واشنطن من الأرقام الأخيرة للنمو الاقتصادي.

مع إقراره بأن النمو الاقتصادي قد ساهم في الضغط التصاعدي على أسعار سندات الخزانة، إلا أن قلقه الأكبر ينصب على الحكومة. فقد عزا ارتفاع العائدات إلى الإنفاق الحكومي المفرط defiالموازنة.